建筑装饰行业周报：政策边际放松带动需求回暖，关注双碳与绿色建筑子行业龙头

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 12 月 04 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 彭棋 S0350121080056 pengq@ghzq.com.cn [Table_Title] 政策边际放松带动需求回暖，关注双碳与绿色建筑子行业龙头 ——建筑装饰行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 建筑装饰 7.2% -2.5% 4.2% 沪深 300 1.7% 1.2% -3.1% 相关报告 《——建筑装饰行业周报 ： 整体需求或迎回暖，重点推荐绿色建筑相关方向 （推荐）*建筑装饰*盛昌盛》——2021-11-28 投资要点：  目前建筑板块整体处于低估区间，具备较高安全边际，投资机会较好。房地产政策边际放松，基建投资传导效应将逐渐显现，我们看好建筑板块需求迎来回暖。新能源、双碳领域长期景气，装配式/BIPV、专业工程领域碳减排行业龙头有望受益、进一步成长。给予行业“推荐”评级。  随着宏观环境改善，建筑板块整体有望逐渐回暖。三季度货币政策执行报告传达的主要立场为“呵护信用扩张环境”，货币政策主要关注国内经济下行压力，缓和市场担忧。过往周报中我们认为，与国民经济关系紧密的房地产行业已处于较差区间，行业政策有边际放松迹象。11 月综合 PMI 指数为 52.2%，较上月上升 1.4pct，结合宏观经济回暖迹象，叠加 10-11 月专项债集中发行的传导机制，我们判断建筑行业需求或持续回暖，整体向好。  新能源持续景气，下游需求回暖支撑大基建。11 月建筑业新增订单PMI 录得 54.2%，上升 1.9pct，10-11 两个月累计涨幅近 5pct，建筑业 PMI 录得 59.1%，较 10 月上升 2.2pct，建筑板块整体回暖，带动基建板块与新能源央企大涨。随着下游需求持续回暖，基建央企有望维持增长势头。另一方面，拥有可再生能源优势的多家建筑央企已经发力一段时期，随着板块估值修复、需求向好，2022 年有望开始兑现基本面。推荐中国电建、中国能建、中国交建、中国化学。  水泥、钢铁等上游行业为碳排放大户，2022 年或正式纳入碳交易，催化行业格局优化，并带动行业大规模绿色减碳技改，看好专业工程领域碳减排与绿色发展龙头。推荐中材国际、中国中冶、中钢国际。  绿色建筑与零碳建筑是双碳目标实现的重要举措，钢结构/装配式建筑、光伏一体化建筑、整屋智慧管理与节能等相关领域景气度将长期维持，龙头公司将收益。推荐中国建筑、中国中铁、鸿路钢构、精工钢构、远大住工、森特股份。  大型基建央企及专业工程龙头在新能源与实业方向已经发力一段时期，随着板块估值修复、需求向好，2022 年或有望开始兑现基本面。 -0.1339-0.0778-0.02170.03430.09040.1464建筑装饰沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021-12-04 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 002541.SZ 鸿路钢构 50.29 1.53 2.14 2.78 23.94 23.46 18.08 买入 2163.HK 远大住工 9.76 0.44 0.95 1.42 35.99 8.44 5.61 买入 600496.SH 精工钢构 4.18 0.32 0.36 0.45 13.91 11.49 9.26 买入 603098.SH 森特股份 49.21 0.38 0.38 0.62 21.70 130.69 78.85 买入 600970.SH 中材国际 11.80 0.65 0.78 0.91 10.55 15.17 13.03 买入 601669.SH 中国电建 7.61 0.52 0.59 0.68 7.43 13.00 11.27 买入 601868.SH 中国能建 2.77 0.16 0.18 0.21 19.1 15.82 13.50 买入 000928.SZ 中钢国际 8.78 0.48 0.54 0.64 9.29 16.15 13.73 买入 601668.SH 中国建筑 4.78 1.07 1.21 1.33 4.64 3.96 3.58 买入 601800.SH 中国交建 7.72 1.00 1.26 1.45 7.24 6.12 5.32 买入 601117.SH 中国化学 12.54 0.74 0.71 0.94 7.91 17.67 13.29 买入 601390.SH 中国中铁 5.59 1.03 1.14 1.28 5.14 4.88 4.36 买入 601618.SH 中国中冶 4.16 0.38 0.46 0.54 7.20 9.00 7.76 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：盈利预测取自万得一致预期） 推荐中国电建、中国能建、中国交建、中国化学。  风险提示：部分房企影响持续扩散；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 一周市场表现 ......................................................................................................................................................... 5 2、 周内行业关键数据 .................................................................................................................................................. 5 3、 行业要闻 ................................................................................................................................................................ 8 4、 重点上市公司公告 .................................................................................................................................................. 9 5、 周观点 .............................................................