非银金融行业双周报：宁静致远

诚信、专业、稳健、高效 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告 华鑫证券·行业研究 证券研究报告·行业周报 请阅读最后一页重要免责声明 1 主要财务指标（单位：百万元） 投资要点：  行情回顾：2021 年 10 月 11 日 - 10 月 22 日间，申万非银金融指数下跌 0.93%，在所有申万一级行业指数中位列第 15位，跑输沪深 300 指数 1.53 个百分点，弱于大市。年初至 10月 22 日，申万非银金融行业指数涨跌幅为-18.12%，大幅跑输沪深 300 指数 13.29 个百分点，在申万 28 个一级行业中排名倒数第二。从年初至今的涨幅观察，采掘行业、电气设备、有色金属等行业受益于景气度提升，行业涨幅位居前三，采掘行业、电气设备、有色金属、钢铁以及化工行业的指数涨幅均超过 30%；而跌幅靠前的板块主要为家用电器、非银金融、传媒等，或受估值影响，或是基本面不佳，表现弱于大市。  行业要闻：银保监会严格规范约束银行保险机构大股东行为；合格境外投资者可参与金融衍生品新增三类；证监会、司法部发布证券期货行业仲裁试点意见；监管部门正完善规则规范富途、老虎证券金融活动；证监会扩大 QFII 投资范围：新增商品期货、商品期权、股指期权三类品种；港交所 A 股期指上线交易有助增强资本市场吸引力；中期协：重视大宗商品市场国际化建设；银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》；上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见发布。  投资建议：券商开启三季报披露期，行业数据表现良好，行业财富管理转型成效逐渐显现，三季报业绩较前两季度实现快速增长。截至目前，有 5 家券商已披露三季报或业绩预告，其中东方财富表现最为亮眼，前三季度收入同比增长 62.07%，净利润同比增长 83.47%，业绩增长主要来源于市场活跃度的持续提升，公司经纪业务及两融业务规模的大幅增长，以及基金销售额的持续提升。券商财富管理转型加速，财富管理板块有望保持稳健增长势头，预计三季度公募资管、经纪和投行业绩向好，建议持续关注三季报披露情况。我们对券商股还是抱有信心的，重点关注财富管理主线及估值处于低位的板块龙头。从配置风格上，我们认为四季度低估值板块或将更受青睐，非银板块有望改变开年至今的颓势，形成修复性行情。  风险提示：市场利率波动风险；成交量不及预期风险；信用违约事件风险。 过去两周涨跌幅 过去一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证指数 -0.27% -0.84% 3.15% 深证成指 0.55% 0.94% 0.15% 上证 50 1.90% 5.50% -8.86% 沪深 300 0.60% 2.27% -4.83% 中证 500 -0.92% -4.80% 10.35% SW 券商Ⅱ -2.83% -4.37% -7.99% SW 多元金融Ⅱ -3.54% -4.52% -3.48% SW 保险Ⅱ 3.93% 12.05% -34.04% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：曹愻川 执业证书编号：S1050517070001 电话：021-54967586 邮箱：caoxc@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（8621）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2021 年 10 月 25 日 非银金融 宁静致远—非银金融行业双周报（1011-1022） 行业评级：增持（维持） 证券研究报告·行业周报 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 2 目录 一、非银金融行业表现回顾 ............................................................................................................................................. 3 （一）报告期内非银指数跑输大盘 ········································································································································ 3 （二）年初至今非银金融表现不佳 ········································································································································ 3 （三）非银金融板块市盈率、市净率明显降低 ···················································································································· 4 （四）非银金融板块个股表现 ················································································································································ 5 二、行业要闻 .................................................................................................................................................................... 6 三、投资建议 .................................................................................................................................................................. 14 四、风险提示 .................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图表 1：10.11-10.22 申万一级行业涨跌幅 ...................................................................................... 3 图表 2：10.11-10.22 申万非银金融子