2021年11月份月度金股报告：市场难言趋势性机会，注重防御与成长兼备

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 月度金股报告 2021 年 10 月 29 日 市场难言趋势性机会，注重防御与成长兼备 ——2021 年 11 月份月度金股报告 核心要点：  10 月市场震荡上行后回落，受政策影响较大。截止 10 月 28 日，沪指收跌 1.39%，创业板指收涨 1.04%，双碳政策持续发力，新能源相关板块领涨，同时针对资源品涨价的政策组合拳引相关商品和股票价格大幅回调，银行、消费等板块体现防御属性，市场风格轮动快，但成交活跃度环比上月明显回落，北向资金净流入 281.02 亿元。  目前我国经济下行压力较大，市场期望政策托底。地产调控和能耗双控等政策影响我国经济增速大幅放缓，三季度 GDP 增速回落至 5%以下，出口仍是主要支撑，但生产、投资、消费等均较弱。目前市场普遍预期政策会托底经济运行，短期市场表现或将主要取决于政策变化。后续我们的判断是：1）货币政策保持稳健，降准的可能性不高；2）财政或将逐步发力，表现于促消费和基建投资；3）在守住不发生系统性金融风险的底线内，高层对地产调控的态度坚决。  外围或有风险，对 A 股市场表现于流动性变化带来的情绪传导和基本面支撑转弱。首先，疫情以来全球超宽松的流动性愈发接近收紧边缘，近期加拿大和英国央行加息的预期明显提前，主要因经济已逐步恢复，叠加高通胀压力。11 月 4 日，美联储议息决议大概率提缩减购债的计划，尽管存量流动性仍是极度宽松的状态，但对于处于高位的资本市场，情绪波动较难避免，有可能对 A 股市场也造成扰动。其次，海外经济秩序逐步恢复后，我国出口优势及对于经济的支撑转弱在所难免。  展望 11 月，经济下行压力叠加外围风险，A 股市场难言趋势性机会，重点关注政策变化，配置建议防御与成长兼备：1）政策主导市场表现下，双碳、半导体等高端制造仍是最受益的板块，尤其是其自身产业成长动能造就优势；2）消费、科技前期已经历过调整，以及近期大幅回撤的周期，短期或有反弹的机会。  11 月十大月度金股（不分先后）包括： 股票代码 股票名称 所属行业 EPS 2021E EPS 2022E PE 2021E PE 2022E 601012.SH 隆基股份 电新 2.01 2.88 44.34 30.94 600703.SH 三安光电 电子 0.50 0.74 64.68 43.70 603712.SH 七一二 国防军工 0.96 1.30 38.13 28.15 000625.SZ 长安汽车 汽车 0.64 0.79 29.30 23.73 002460.SZ 赣锋锂业 有色金属 1.67 2.09 98.99 79.10 002092.SZ 中泰化学 石油化工 1.78 2.69 6.11 4.04 300957.SZ 贝泰妮 化妆品 1.85 2.50 121.42 89.85 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 42.30 48.09 43.16 37.96 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 1.00 1.41 63.11 44.76 601800.SH 中国交建 建筑 1.26 1.44 5.84 5.11  风险提示：1）疫情及疫苗进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。 分析师 李卓睿 ：(8610)8092 7708 ：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521050002 近期报告 2021/9/30 2021 年 10 月月度金股报告：宏观环境风险不大，关注电力问题 2021/8/30 2021 年 9 月月度金股报告：对市场保持谨慎乐观，资源、高端制造主线不变 2021/7/29 2021 年 8 月月度金股报告：对市场保持谨慎乐观，行业分化持续 2021/6/29 2021 年 7 月月度金股报告：成长风格占优，业绩高增长主导结构性机会 月度金股报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 隆基股份：未来五年光伏产业将迎来国内国外双增长的高景气发展，公司是全球单晶硅片双寡头之一，组件领域优势也愈发明显，一体化布局持续发力，产能扩张带来业绩增长。 三安光电：传统 LED 行业复苏，Mini LED 爆发，LED 行业迎来新一轮增长。公司是国内化合物半导体龙头，在 LED 芯片龙头地位稳固基础上，进一步将化合物半导体业务向射频、光通信、电力电子领域发展。 七一二：公司是我国军用专网无线通信产品和解决方案的核心供应商，覆盖全兵种专用通信设备的领军企业，受益于下游航空和地面装备对无线终端和系统级产品需求的快速增长。 长安汽车：头部自主品牌市占率处于强周期，公司作为一线核心龙头，有望受益，同时合资品牌销量同比回升，大幅优于行业平均水平。公司在智能化方面布局全面，于华为的深度合作将助力公司产品销量增长。公司车型储备充足，预计将保持业绩向上趋势。 赣锋锂业：公司是锂行业全产业链布局的龙头企业，新能源汽车拉动下碳酸锂、氢氧化锂价格的持续上涨支撑业绩。 中泰化学：公司主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，受益于产品价格上行：电石供需趋紧致价格上涨，成本支撑下 PVC 价格有望保持相对高位；能耗双控刺激价格大幅上涨，预计未来供需趋紧；纺织需求持续复苏，价格开始底部上行。 贝泰妮：皮肤学级美妆行业景气度持续回暖，市场规模尚处高速扩张期，未来人均消费额提升空间巨大，竞争格局具备较强的寡头垄断趋向。公司产品在功效性领域具备一定优势，并且具备多元化新媒体营销手段实现全渠道赋能。 贵州茅台：公司拥有深厚的品牌基础及强影响力，“五线发展道路”指引茅台新时期高质量发展，在行业“挤压式结构”增长的环境下，公司具有长期竞争优势，而且近期对于茅台价格呼应市场信号的预期有增强。 顺丰控股：随着中国制造业优化升级，对物流需求转变成为对数字供应链服务需求，数字供应链市场规模达万亿级。目前公司已经完成个各个物流子赛道的布局，完全具备在数字供应链领域的突围能力。 中国交建：公司是全球交通基建龙头企业，受益于基建行业集中度提升，龙头强者恒强，目前估值较低，安全边际高。 qRtOtNmMuMpQuMvMqPtPpM6MdN7NpNpPtRpOiNoPrRfQpNvM6MrQtNNZoNtPwMsPrO 月度金股报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、2021 年 11 月十大金股组合 表 1：11 月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值 股票代码 股票名称 行业 推荐理由 EPS（元） PE(X) 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 601012.SH 隆基股份 电新 出货量保持高增态势，单晶龙头地位稳固 1.51 2.01 2.88 3.60 59.02 44.34 30.94 24.76 600703.SH 三安光电 电子 LED 迎来新一轮成长，化合物半导体蓄势待发 0