碳中和周报：“双碳”政策密集出台，关注重点领域规划

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021 年 11 月 20 日 [table_main] 碳中和周报：“双碳”政策密集出台，公司深度报告模板 关注重点领域规划 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 水泥及玻璃价格继续下跌，预计市场需求仍处于较低水平。因本周气温回暖，北方地区施工有所恢复，加上部分地区进入冬季赶工阶段，水泥市场需求较上周出现好转。但随着气温逐渐下降，北方地区施工受阻，预计市场需求仍处于较低水平。虽然水泥价格呈现下降趋势，但因煤炭价格回落，水泥-煤炭价格差环比、同比仍维持上涨，支撑水泥企业盈利水平。本周浮法玻璃库存量较上周下降 0.64%，整体库存仍处于偏高位置。库存量小幅下降主要受涨价信息影响，下游少数补货所致，但后续仍无大量订单，预计后续市场需求仍表现疲软。 ⚫ 钢价持续下跌，钢企亏损比例上升。本周钢价延续下跌走势，接近年初价格低点，吨钢毛利继续收窄，部分品种出现浮亏，钢企亏损比例上升。供给方面，本周进入采暖季，企业生产积极性不高，五大品种钢材供应量环比继续减少。消费方面继续小幅回升但增速显著放缓，总库存维持去化、去库速度加速，整体库存仍处于历史相对高位。成本端继续下行，本周铁矿石依旧弱势，焦炭再降两轮，废钢大幅下降。1-10 月我国粗钢产量同比下降 0.7%，压减粗钢产量效果显著。 ⚫ 政策逐步落地，各环节库存都逐渐提升至合理区间。随着增产保供措施及限价政策的逐步落地，产地端供给不断释放，主产区一些坑口价格调整至不到 1000 元，各环节库存都逐渐提升至合理区间。随着冬季用煤需求愈加旺盛，煤价短期大幅下调后或将趋于稳定，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。待市场情绪释放完毕，四季度煤炭行业仍将回归基本面。随着电价定价机制改革不断推进，煤炭行业有望获得更加广阔的发展空间。 ⚫ 深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型。《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》发布，《意见》是对“十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是对“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。污染防治趋向精细化、深入化、综合化，政策支持力度只增不减。环保行业中的新能源环卫、固废危废处理处置、再生资源回收等领域有望充分受益。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ ）、高能环境（ 603588.SH）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ ）、坚朗五金（ 002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.11.19 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型-20211114 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平-20211106 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”顶层政策发布，明确达峰前相关领域细化目标-20211030 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 10 （一）碳市场行情 .................................................................................. 10 （二）行业行情 .................................................................................... 10 四、核心观点 ..................................................................................... 14 五、风险提示 ..................................................................................... 16 六、附录 ........................................................................................ 17 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.财政部提前下达 2022 年风电、光伏、生物质发电补助资金预算 11 月 16 日，中央预算公共平台发布“关于提前下达 2022 年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知”。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金 38.7 亿元。其中，风电 15.5亿元、光伏