农林牧渔行业周报：生猪补栏积极性持续回升，饲料产量同比微涨

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪补栏积极性持续回升，饲料产量同比微涨 [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-11-21 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安农业周报：上市猪企 Q3 业绩迥异，USDA 玉米大豆 10 月库消比上升》2021-10-17 2.《华安农业周报：生猪价格周环比大涨 20%，9 月猪料产量环比略降1.7%》2021-10-24 3.《华安农业周报：猪价持续大幅反弹，生猪补栏热情再起》2021-10-31 4.《华安农业周报：猪价反弹过盈亏线，生猪补栏持续升温》2021-11-7 5.《华安农业周报：种业两大征求意见稿发布，转基因商业化渐行渐近》2021-11-14 主要观点： [Table_Summary] 生猪价格周环比上涨 0.1%至 17.4 元/公斤，补栏积极性持续回升。 ①生猪价格周环比上涨 0.1%至 17.4 元，行业盈利继续回升。本周日全国生猪价格 17.4 元/公斤，周环比大涨 0.1%；本周五全国猪肉平均批发价 24.16 元/公斤，周环比大涨 0.2%，自繁自养生猪盈利 135.32 元/头，外购仔猪养殖盈利 282.81 元/头。②非瘟疫情有所回升，补栏意愿继续上升。涌益咨询披露数据（11.12-11.18）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 8.26%，周环比上升 0.31 个百分点，连续 3 周小幅上升；本周规模场 15 公斤仔猪出栏价 373 元/头，周环比再涨 6%，50 公斤二元母猪价格 1632 元/头，周环再涨 3.2%，补栏意愿持续回升。③补栏热情再起，猪周期拐点仍需观察。2019 年 10 月至今年 5 月，全国能繁母猪存栏环比持续上升，对应明年 5 月前生猪出栏环比上升，春节后猪价料持续回落；今年 6-10 月全国规模以上屠宰量同比分别增长65.8%、87.4%、97.5%、95.2%、111%，印证生猪出栏快速上升。今年6 月全国能繁母猪存栏现拐点，7-10 月存栏环比分别降 0.5%、0.9%、1.8%、2.5%，然而，10 月以来猪价超逾期上涨，补栏热情再起，再考虑母猪效率的提升，猪周期拐点仍需要观察。 白羽鸡产品周环比上涨 3.4%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。 ①白羽鸡产品周环比上涨 3.4%。2021 年第 45 周（11.8-11.14）父母代鸡苗价格 37.9 元/套，周环比下降 5.8%；父母代鸡苗销量 105.25 万套，周环比下跌 0.7%。本周五白羽鸡产品价格 9,800 元/吨，周环比涨 3.4%。我们判断：2020 年白羽肉鸡祖代更新量 100 万套，同比下降 18%，2022 年白羽肉鸡价格有望企稳回升；今年 1-10 月全国祖代更新量104.71 万套，同比大增 31%，2023 年鸡价或下行。②黄羽鸡价格周环比以涨为主。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.83 元/斤，周环比涨 2.7%，同比涨 15.2%；中速鸡均价 7.6 元/斤，周环比涨 2.2%，同比涨 30.1%；土鸡均价 9.03 元/斤，周环比涨 3.3%，同比涨 13.6%；乌骨鸡 6.72 元/斤，周环比跌 0.7%，同比跌 12.6%。 10 月全国饲料产量同比增长 0.2%，猪用疫苗批签发数据持续低迷。 ①10 月全国饲料产量同比增长 0.2%。2021 年 10 月，全国工业饲料总产量 2520 万吨，环比下降 4.1%，同比增长 0.2%；从品种看，猪饲料产量 1091 万吨，环比下降 0.7%，同比增长 8.8%；蛋禽饲料产量 261万吨，环比下降 0.5%，同比下降 9.8%；肉禽饲料产量 771 万吨，环比增长 0.5%，同比下降 10.3%；水产饲料产量 233 万吨，环比下降 31.4%，同比增长 16.0%。2021 年 1-10 月，全国工业饲料总产量 24360 万吨，同比增长 14.9%；其中，猪饲料产量 10599 万吨，同比增长 49.5%；水产饲料产量 2200 万吨，同比增长 13.5%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为2621 万吨、7466 万吨，同比分别下降 9.7%、5.7%。②猪用疫苗批签发数据持续低迷。2021 年 10 月，猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗 25%、猪瘟疫苗 14.8%、口蹄疫苗 3.4%、猪[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 39 证券研究报告 伪狂犬疫苗-15.6%、腹泻苗-34%、猪细小病毒疫苗-55.9%、高致病性猪蓝耳疫苗-73.7%。2021 年 1-10 月，猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗 38%、猪瘟疫苗 19.4%、腹泻苗 16.8%、口蹄疫苗 10.2%、猪细小病毒疫苗 2.1%、高致病性猪蓝耳疫苗-37.2%、猪伪狂犬疫苗-40.7%。 转基因商业化渐行渐近，种业龙头有望充分受益。 i）2023 年下半年或开始销售转基因玉米种子。部分绿色通道品种可以在明年下半年开始销售。修正意见稿估计在今年年内或明年初通过批准。按照这次修正意见稿，如果是在适宜种植区范围内，只要做一年的生产性实验。所以，最快到 2023 年制种，然后 2023 年下半年开始销售。ii）玉米种子行业有望迎来扩容。我国转基因玉米推广面积最终有望达到 4-5 亿亩，若按照每亩 10 元基因专利费，可对应 40-50 亿元收益，玉米种子行业有望迎来扩容。iii）种业龙头有望充分受益。大北农、隆平高科已有转基因玉米性状获得生物安全证书；登海种业拥有优质玉米种质资源，而种质资源的好坏对转基因品种好坏至关重要；先正达作为全球农业科技巨头和中国种业国家队，种子业务全球第三、植保业务全球第一，是全球拥有最丰富的种子产品组合的公司之一，累计开发 6,000 余种具有自主知识产权的种子产品，在全球主要种子市场建立超过 100 个育种和种质改良中心，每年研发费用近 100 亿元。我们判断，大北农、隆平高科、登海种业、先正达均有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出。由于生产实验、品种审定及业绩兑现尚需时日，我们判断种业板块将震荡上行。 2022 年玉米、大豆、豆粕价格或维持相对高位。 ①USDA11 月全球玉米库消比预测值环比升 0.1 个百分点，2022 年玉米价格或维持相对高位。美国农业部 2021 年 11 月供需报告预测：2021/22 年度全球玉米产量 12.04 亿吨，国内消费量 11.92 亿吨，期末库存 3.04 亿吨，库消比 25