新冠专题分析报告：三管齐下防治疫情：新冠药物研发销售进展

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 王班 分析师 SAC 执业编号：S1130520110002 (8621)60870953 wang_ban＠gjzq.com.cn 三管齐下防治疫情：新冠药物研发销售进展 投资逻辑  全球新冠疫情仍在反复，发病率和死亡率都还没有得到有效控制。欧洲近期确诊病例及死亡病例出现新一波上升。  从体量上看，新冠疫苗、中和抗体、小分子治疗药物三个细分领域均有大体量产品，预计未来会是疫苗+中和抗体+小分子治疗药物三管齐下，共同控制疫情。新冠疫苗中，辉瑞新冠疫苗预计 2021 年销售额在 360亿，Moderna 新冠疫苗预计 150-180 亿；中和抗体中，再生元预计超过70 亿；小分子治疗药物中，瑞德西韦预计 2021 年销售额 45-48 亿，默沙东口服药 2021 年底上市，预计 2022 年销售额 50-70 亿，辉瑞口服药已经提交 EUA。  从趋势上看，大部分产品 Q3 至 Q4 销售额都保持快速增长，预计 2021年下半年销售额将高于 2021 年上半年销售额，新冠相关疫苗及药物市场还将继续增长。  目前已有 3 个新冠疫苗加强针获批，新冠疫苗整体销售额持续增长。总体来看，新冠疫苗产品在 2021 年的销售额将达到 500-600 亿的体量，从增长趋势看，2021 年 Q3 的销售额已经超过了上半年 Q1 加 Q2 的销售额总和，预计 Q4 销售额将进一步增长超过 Q3 销售额。  中和抗体最早与 2021 年 2 月获批，目前整体体量预计将达到 80-100 亿美元。中和抗体处于上市初期，销售额受大订单影响，在时间上呈现出一定的波动性，但是预计下半年的销售总和将高于上半年销售总额。  目前已经获得 FDA 批准的小分子治疗药物仅有吉利德的瑞德西韦和礼来的巴瑞替尼，其中瑞德西韦是注射剂型，而巴瑞替尼是用于治疗自身免疫性疾病的已上市药物。2021 年第四季度以来，在研的小分子口服药陆续披露临床数据并申报 EUA，预计将在近期陆续获批。考虑到口服药物的便利性、产能优势及成本优势，预计 2022 年小分子口服药物将带来强劲增长。 投资建议  建议关注腾盛博药、开拓药业、君实生物等新冠药物开发企业；凯莱英、药明康德（合全药业）等 CDMO 企业。 风险提示  新冠疫情发展变化风险  产品研发数据几进度不及预期风险  产品产能及销售不及预期风险  政府订单不及预期风险  政策风险 2021 年 11 月 18 日 新冠专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 医药健康研究中心 新冠专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 全球新冠疫情仍在反复 ...................................................................................3 新冠疫苗研发进展及销售进展 .........................................................................4 中和抗体研发及销售进展 ................................................................................5 小分子治疗药物的研发和销售进展 ..................................................................6 投资逻辑 ........................................................................................................8 投资建议 ........................................................................................................8 风险提示 ........................................................................................................8 图表目录 图表 1：全球确诊病例（截至 2021 年 11 月 5 日） .........................................3 图表 2：全球死亡病例（截至 2021 年 11 月 5 日） .........................................3 图表 2：美国确诊病例（截至 2021 年 11 月 5 日） .........................................3 图表 3：美国死亡病例（截至 2021 年 11 月 5 日） .........................................3 图表 5：部分地区疫苗接种率（截至 2021 年 11 月 3 日）...............................3 图表 6：美国确诊病例数与累计疫苗接种人数 .................................................4 图表 7：Delta 毒株成为全球范围内主导株型 ..................................................4 图表 8：2021 年新冠疫苗销售额（亿美元） ...................................................5 图表 9：2021 年新冠中和抗体销售额（亿美元） ............................................6 图表 10：2021 年新冠小分子治疗药物销售额 .................................................7 新冠专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 全球新冠疫情仍在反复  全球新冠疫情目前仍处于反复中，截至 2021 年 11 月 5 日，全球确诊病例超过 2.48 亿，全球死亡病例超过 500 万。确诊病例和死亡病例在 9 月底至10 月初处于低谷之后，近期又呈现出反弹趋势，以欧洲确诊及死亡病例上升为主要驱动力。 图表 1：全球确诊病例（截至 2021 年 11 月 5 日） 图表 2：全球死亡病例（截至 2021 年 11 月 5 日） 来源：WHO，国金证券研究所 来源：WHO，国金证券研究所  美国确诊病例和死亡病例在 9 月初达到一次高峰后，近期处于回落中，但确诊病例有回升趋势。 图表 3：美国确诊病例（截至 2021 年 11 月 5 日） 图表 4：美国死亡病例（截至 2021 年 11 月 5 日）