农林周报（43期）：布局养殖触底反击，紧跟种业政策演进

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林 周报（43 期）：布局养殖触底反击，紧跟种业政策演进 [Table_Summary] 一、 市场回顾 农业指数上涨，表现好于大市，子行业中畜禽养殖和饲料涨幅领先。1、上周，申万农业指数上涨 0.47%。同期，上证综指下跌 0.98%，深证成指下跌 0.28%。2、8 个二级子行业涨跌各半，4 个上涨子行业中饲料、农业综合和畜禽养殖幅领先。3、前 10 大涨幅个股集中在饲料和畜禽养殖板块，前 10 大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前 3 名个股是晨光生物、安琪酵母和海大集团。 二、投资建议 我们坚定认为，当前阶段猪周期底部基本探明，4 季度猪价不排除超预期反弹，继续看好生猪养殖板块的触底反击投资机会。此外，种业政策环境不断优化，且玉米种业库存将创新低后提升种子提价预期，行业景气持续高位，建议关注高景气玉米种业的投资机会，推荐行业优质龙头。 1、养殖产业链：1）生猪养殖：布局养殖触底反击，重点推荐优质公司。据统计，截至上周末（10 月 29 日），全国 22 省市生猪出厂价为 15.95 元/公斤，周环比涨幅 12%，超出市场预期。我们坚定认为，现阶段猪价已经进入触底反弹时期，4 季度反弹力度不排除会超预期。成本方面，3 季度业绩报告落地，据我们测算，牧原和天康等公司生猪产品头均亏损幅度明显小于行业均值，进一步验证了其在成本控制方面的领先优势。估值方面，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，安全边际很高，因此给予行业看好评级。重点推荐公司为具有成本领先优势的牧原股份和天康生物，一并推荐傲农生物。2）替抗:我们持续看好需求刚性，景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。3）动保：受猪价下跌的影响，猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市，产品结构升级和行业格局优化在即，维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理，且前 3 季度批签发明显增长的科前生物。 2、种业：种业政策环境不断优化，叠加玉米种业持续高景气，维持行业看好评级，重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。据全国农技中心信息，2021 年全国玉米制种面积增加，但是单产受不利天气影响较正常年份下滑。预计下年末库存 3 亿公斤，这将创下了近 10 年来的库存新低，并且助推行业持续高景气。种业发展政策环境确定性改善，我们坚定认为这将带来未来格局显著优化， 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 动物保健 看好 饲料 看好 畜禽养殖 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 科前生物(688526) 买入 登海种业(002041) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（42 期）：猪价大幅度反弹，玉 米 种 业 库 存 将 创 新 低 》 --2021/10/25 《农业周报（第 41 周）：养殖板块3 季度业绩分化明显，推荐优质公司》--2021/10/20 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码： (18%)(10%)(2%)6%15%23%20/11/221/1/221/3/221/5/221/7/2农林牧渔沪深300[Table_Message] 2021-10-31 行业周报 看好/维持 农林 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（43 期）：布局养殖触底反击，紧跟种业政策演进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 维持种业看好评级，尤其看好高景气玉米种业的投资机会，重点推荐登海种业、隆平高科，一并推荐转基因布局较早，有先发优势的大北农和荃银高科。 三、行业数据 生猪：第 43 周，全国 22 省市生猪出厂价为 15.95 元/公斤，较上周涨 2.05 元/公斤；第 43 周，全国主产区自繁自养头猪亏损 106元。截至 2021 年 9 月底，全国能繁母猪存栏量同比增 16.7%； 肉鸡：第 43 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 3.64 元/斤，较上周涨 0.22 元/斤；第 42 周，肉鸡养殖环节单羽亏损 2.63 元； 饲料：据博亚和讯统计，第 43 周，肉鸡料均价 3.8 元/公斤，环比上周持平；育肥猪料价格 3.54 元/公斤，环比上周持平； 水产品：第 43 周，山东威海大宗批发市场海参 180 元/公斤，周环比持平；扇贝价格 10 元/公斤，周环比持平；对虾价格 360 元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格 100 元/公斤，周环比持平； 糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第 43 周，南宁白糖现货价5745 元/吨，较上周涨 20 元/吨；中国 328 级棉花价格 22246 元/吨，较上周涨 95 元/吨；国内玉米收购均价 2565 元/吨，较上周涨 49 元/吨；国内豆粕现货均价 3646 元/吨，较上周涨 6 元/吨；国内小麦现货均价 2710 元/吨，较上周涨 49 元/吨；国内粳稻均价 2700 元/吨，较上周涨 4 元/吨； 四、行业要闻 种植产业链：大众网 10 月 31 日讯，农业农村部最新农情调度显示，目前全国秋粮收获近九成，全年粮食丰收已成定局，全年粮食产量将再创历史新高。今年，夏粮、早稻、秋粮全年三季粮食均实现增产。其中，夏粮产量增加 59.3 亿斤，达 2916 亿斤，再创历史新高。早稻产量增加 14.5 亿斤，达 560 亿斤，实现连续两年增产。目前，秋粮收获大头到手，增产已成定局。 养殖产业链：九派新闻 10 月 19 日讯，广东省人民政府有关信息显示，据对全省 321 家生猪定点屠宰企业跟踪监测，9 月份共屠宰生猪 3661605 头，比 8 月份上升 2.01%。 五、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（43 期）：布局养殖触底反击，紧跟种业政策演进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行情回顾 ................................................................................................................... 5 二、 个股信息 ................................................................................................................... 6 （一）个股涨跌、估值一览 ...............................