纺织服装行业月报：8月服装零售额同降6%，出口环比提速

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 8 月服装零售额同降 6%，出口环比提速 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2021 年 09 月 21 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号： S0740517060001 电话：021-20315196 Email： wangys@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 95 行业总市值(亿元) 6,461.77 4 行业流通市值(亿元) 4,172.21 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 森马服饰 8.29 0.30 0.58 0.70 0.83 28 14 12 10 1.10 买入 太平鸟 45.30 1.50 2.18 2.59 3.09 30 21 18 15 1.67 买入 地素时尚 21.25 1.31 1.53 1.77 2.05 16 14 12 10 1.37 增持 安踏体育 156.70 1.91 2.84 3.72 4.76 82 55 42 33 2.94 买入 华利集团 90.13 1.61 2.19 2.72 3.33 56 41 33 27 2.74 增持 安利股份 17.67 0.23 0.72 1.02 1.38 76 25 17 13 1.01 买入 台华新材 17.32 0.14 0.58 0.76 1.02 122 30 23 17 1.46 买入 备注：收盘价为 2021 年 9 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  品牌服饰：8 月在疫情&水灾影响下服装零售额同比-6% 2021 年 8 月社会消费品零售总额同比+2.5%（增速环比-6PCTs），较 2019 年同期+1.5%。其中纺服品类同比-6%（增速环比+-13.5PCTs），较 2019 年 8 月-4.9%，主要受疫情反复及水灾影响。从 1~8 月累计零售额看，同比+24.8%，较 2019 年同期+1.6%。 线上方面，2021 年 1-8 月全国穿着类网上实物商品销售额同比+19.4%。具体来看，8 月当月，阿里平台（天猫&淘宝）或因新兴平台持续分流、疫情及水灾影响消费情 绪 等 因 素 所 致 ， 女 装 / 男 装 / 童 装 / 家 纺 / 运 动 鞋 服 销 售 额 同 比 分 别 为-7%/-6%/-18%/-1% /-14%，其中各品类销量分别同比-12%/-11%/-30%/-14%/-10%，均价分别同比+12%/-8%/+40%/+31%/-4%。  纺织制造：新疆棉&越南订单转移，棉价维持高位，棉花供需缺口持续扩大 价格情况：2021 年 9 月 16 日，棉花 328 价格指数收于 18142 元/吨，单价环比/同比变动+74/+5384 元；Cotlook A 价格指数收于 103.3 美分/磅，环比/同比变动+0.55/+31.65 美分。 供需情况：9 月 USDA 预计 2021/22 年中国棉花供给为 800.1 万吨，需求为 893.8万吨，供需缺口 93.7 万吨，较 8 月预期不变，库销比相应-12PCTs 至 85.2%。从全球市场看，2021/22 年供需缺口环比扩大 1.4 至 99 万吨，库销比-5.5PCTs 至50.72%，主要因消费量增长（17.6 万吨）大于产量增长（16.2 万吨）。 从出口数据看：2021 年 1-8 月纺织服装累计出口金额同比+5.9%，相较 2019 年同期+11.9%。分品类看，8 月当月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比-11.5%/+28%，单月出口金额分别同比-14.9%/+8.6%。服装出口环比提速，或因部分订单受越南疫情影响向国内转移、以及海运影响导致发货波动。而纺织品出口在去年同期高基数下需求呈现下降，但降幅较上月收窄 11.9PCTs。  行业观点及投资建议：1）品牌服饰，建议关注改革成效持续兑现，Q4 因适度放开折扣有望带动天猫平台增长、同时抖音等新平台快速增长，且将发力羽绒服业务的太平鸟（2022 年 18x）。长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2022 年 42x）；2）纺织织造，建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重，而公司受越南疫情影响小，订单旺盛，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022 年 33x）；以及因技术突破打破海外垄断格局，通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材（2021 年 23X）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 3 - 品牌服饰：疫情&水灾下服装零售额同比-6%，越南订单转移下服装出口回升- 3 - 棉纺制造：新疆棉&越南订单转移，棉价维持高位，供需缺口持续扩大 ..... - 9 - 行业公告&资讯 .................................................................................................. - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 附录：图表 ..........................................................................................