环保公用行业2021年中报总结：21Q2板块基金持仓环比-0.17pct，新能源发电板块领涨

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资策略报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 EPS 预测 重点公司 21E 22E 评级 瀚蓝环境 1.65 2.01 审慎增持 伟明环保 1.34 1.65 审慎增持 洪城环境 0.89 1.08 审慎增持 联美控股 0.81 0.92 审慎增持 玉禾田 2.34 2.91 审慎增持 福能股份 1.20 1.50 审慎增持 中闽能源 0.46 0.57 审慎增持 华能水电 0.35 0.39 审慎增持 长江电力 1.17 1.23 买入 川投能源 0.77 0.89 审慎增持 国投电力 0.84 0.92 买入 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证环保公用】环保公用行业 2021 年中报总结：21Q2 板块基金持仓环比-0.17pct，新能源发电板块领涨》2021-05-01 《【兴证环保】环保公用 2020三季报总结：环卫&固废板块指数领涨，9M20 环卫&火电业绩增速超 30%》2020-11-02 《【兴证环保】环保公用 2020中报总结：环卫&固废板块领涨，环保公用持仓环比-0.15pct》 2020-09-01 ＃emailAuthor＃ 分析师： 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn S0190518030002 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃  2021 年初至 2021 年 8 月底，A 股环保指数下跌-2.9%，A 股公用事业指数上涨 19.4%。同期上证综指上涨 1.4%、深圳成指下跌 0.2%、创业板指上涨 9.8%，A 股环保指数跑输上证综指-4.3pct，A 股公用指数跑赢上证综指 18.0pct。  细分行业方面：新能源发电上涨 53.60%，领跑环保公用板块。1）环保行业：大气治理板块上涨 12.83%，环卫板块下跌 21.72%，固废板块下跌 1.41%，环境监测板块上涨 24.14%，水务及水处理板块上涨 5.23%；2）公用行业：水电板块上涨 7.10%，火电板块上涨 10.13%，热电板块上涨 7.56%，新能源发电板块上涨 53.60%，燃气板块上涨 24.81%。  业绩回顾：1）2021H1，环保行业上市公司合计实现营收 1444.02 亿元，同比+28.71%，实现扣非净利润 97.06 亿元，同比-3.52%。大气治理、环卫、固废、环境监测、水务及水处理板块分别实现扣非后归母净利润 8.6、-26.5、61.9、1.6、51.4 亿元，分别同比+35.5%、-289.2%、+60.2%、+20.9%、27.8%；2）2021H1，环保行业上市公司合计实现营收 8017.22 亿元，同比+21.93%，实现扣非归母净利润 613.50 亿元，同比+18.69%。水电、火电、热电、新能源发电、燃气板块分别实现扣非后归母净利润 177.4、169.0、16.4、180.8、69.9亿元，分别同比+6.0%、-11.8%、+41.6%、+58.7%、+115.8%。  估值回顾：截至 2021 年 8 月底，环保行业整体 PE（TTM）估值为 37.9x，公用行业整体 PE（TTM）估值为 18.2x：环保行业近 5 年估值区间为 16x-45x，目前估值 37.9x，处于近 5 年中上部；公用事业近 5 年估值区间为 15x-26x，目前估值 18.2x，估值处于中下位置。  机构配置：环保公用行业的公募基金持仓处于近 5 年底部。截至 2021Q2，公募基金持仓市值中环保公用占比为 0.42%，低配 2.68pct，环比下降 0.17pct，同比下降 0.31pct，公募基金的环保公用行业持仓处于近 5 年底部。其中，环保板块占比为 0.07%，低配 0.50pct，环比-0.05pct，同比-0.11pct；公用事业板块占比为 0.35%，低配 2.19pct 环比-0.12pct，同比-0.21pct。  投资建议：  环保板块：1）持续回购彰显投资价值；2）持续强调环保回归公用事业属性，运营类资产为长期方向。建议关注垃圾焚烧板块：瀚蓝环境/伟明环保/绿色动力（H+A 股）/旺能环境/光大环境（H 股）；环卫板块：玉禾田/北控城市资源（H 股）/盈峰环境/宇通重工等；水务运营：洪城环境；清洁供暖：联美控股。  公用板块：1）电力：新能源发电方面，我们推荐福建海上风电龙头福能股份、中闽能源，建议关注三峡能源、协鑫能科、节能风电、吉电股份，建议关注港股华润电力、龙源电力、中广核新能源（海外团队覆盖），建议关注风机整机厂商运达股份、明阳智能、金风科技；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、川投能源和国投电力，建议关注桂冠电力、黔源电力。核电方面，建议关注：核电设备：东方电气、江苏神通；核电站建设：中国核建；核电运营：中国核电、中国广核；2）燃气：推荐深圳燃气，建议关注新奥股份、新天然气，建议关注港股新奥能源、港华燃气、中国燃气（港股团队覆盖）。 风险提示：电价下调风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、海上风电项目建设进度不及预期、风电装机成本降低不及预期、风机大型化进度不及预期、招标规模不及预期。 ＃title＃ 环保公用行业 2021 年中报总结： 21Q2 板块基金持仓环比-0.17pct，新能源发电板块领涨 ＃createTime1＃ 2021 年 09 月 04 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 目 录 1、行情回顾 .............................................................................................................. - 4 - 2、2021H1 业绩回顾 ................................................................................................ - 6 - 3、估值回顾、机构配置 ........................................................................................ - 10 - 4、投资策略 ............................................................................................................ - 14 - 5、风险提示 ....................................................