汽车行业9月投资策略：缺芯阶段性扰动，看好下半年行业复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_IndustryInfo] 汽车行业 9 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 08 月 30 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 缺芯阶段性扰动，看好下半年行业复苏  行业展望：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量 展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。  产销：7 月汽车产销下滑，缺芯问题下半年有望缓解 根据中汽协数据，2021 年 7 月国内汽车产销分别为 186.3/186.4 万辆，环比分别下降 4.1%/7.5%，同比分别下降 15.5%/11.9%；其中乘用车/商 用 车 /新能 源 汽车 销 量分 别为 155.1/31.2/27.1 万 辆 ，分 别 同比-7%/-30.2%/+164.4%，7 月新能源汽车渗透率达 14.5%。短期看，汽车行业缺芯问题有望缓解。长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。  行情：8 月汽车板块跑赢大盘，关注龙头企业 截至 8 月 27 日，CS 汽车板块上涨 7.47%，其中 CS 乘用车上涨 8.44%，CS 商用车上涨 14.52%，CS 汽车零部件上涨 3.85%，CS 汽车销售与服务上涨 4.55%，CS 摩托车及其它上涨 21.22%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别+0.33%/+3.67%；汽车板块自 2021 年初至今，上涨20.18%，沪深 300 和上证综合指数分别-7.37%/+1.41%。  公司：优质车企受益于爆款车型，维持高增长 疫情后国内新能源车市集中度进一步提升，主流车企产销增速强于行业。对于新能源汽车，2021 年 7 月新能源汽车车企销量排名前三分别为比亚迪（销量 50057 辆）、特斯拉（销量 32968 辆）与上汽通用五菱（销量27347 辆）；分车型来看，宏光 MINI EV（销量 26907 辆），Model 3（销量 22614 辆），秦 PLUS DM（销量 11230 辆）排名前三。  风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。  投资建议：板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级 国内汽车行业经历了 2 年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601799 星宇股份 买入 186.72 533 5.48 6.96 34 27 600660 福耀玻璃 增持 46.71 1219 1.63 1.99 29 23 601966 玲珑轮胎 买入 31.30 430 1.91 2.21 16 14 002594 比亚迪 增持 288.15 8244 1.73 2.15 167 134 601633 长城汽车 买入 62.97 5795 0.97 1.54 65 41 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国信证券-汽车行业周报：7 月产销承压，关注 8 月强势新品车型》 ——2021-08-17 《汽车行业周报：宁德时代钠离子电池发布，特斯拉二季报持续盈利》 ——2021-08-03 《国信证券-汽车行业-重卡 7 月销量点评：国六切换、需求透支，销量下滑符合预期》 ——2021-08-03 《国信证券-汽车行业 8 月投资策略&中报前瞻：二季度略有承压，看好下半年行业复苏》 ——2021-07-30 《汽车渠道专题之一：变革背景下，整车厂渠道终端纪实与探讨》 ——2021-07-29 证券分析师：唐旭霞 电话： 0755-81981814 E-MAIL： tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 证券分析师：周俊宏 电话： 021-61761059 E-MAIL： zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 证券分析师：戴仕远 E-MAIL： daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.6S/20N/20J/21M/21M/21J/21汽车汽配沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：板块复苏，精选四条主线 ........................................................................... 4 8 月汽车板块强于大盘，高估值回调明显 ..................................................................... 5 汽车板块 8 月走势强于大盘 ................................................................................. 5 8 月汽车板块估值维持高点，关注龙头企业 ......................................................... 6 7 月汽车产销同比下滑，新能源车 7 月渗透率超 14% .................................................. 7 7 月乘用车销量同比下滑 7.0%，部分自主品牌表现好于行业 .............................. 8 7 月商用车单月产销降幅扩大，累计产销增幅回落 ............................................ 10 7 月新能源汽车销量同比增长 1.6 倍，持续刷新记录 ......................................... 10 7 月经销商库存预警指数同比大幅下滑 10.4pct，整体库存压力仍在 ................ 15 行业相关运营指标：8 月原材料价格维持上涨 .........