银行业信用风险专题分析之一：华融湘江银行半年报出炉-经营稳健、风险可控

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2021 年 08 月 19 日 推荐（维持） 银行信用风险专题分析之一 总量研究/银行 本篇报告介绍了华融湘江银行基本情况，重点分析了股权结构、资产结构及质量、盈利能力和风险抵御能力。我们认为，华融湘江银行经营稳健，对华融资产风险暴露较小，所属区域经济发展较好，有能力应对同业存单兑付压力。 ❑ 地域优势明显，经营稳健。华融湘江银行总部位于长沙，网点在湖南省实现全覆盖。湖南省经济发展较快，华融湘江银行地域优势明显，在本地存贷款市场份额较为稳定，近几年始终保持在 4%-5%。 ❑ 经营相对独立，受大股东影响有限。2021 年 6 月末，华融资产持股 40.53%，湖南省各级政府通过下属公司持股 40.99%，华融资产与地方政府持股接近，相互制衡，华融湘江经营相对独立。华融资产虽为大股东，但来自华融资产外的董事占比达 67%，华融湘江银行经营/决策受大股东影响有限。 ❑ 资产质量较好，整体风险可控。21H1 总资产规模为 4161 亿元，同比增长 8%。资产结构中，贷款/金融资产占比较高，2020 年末分别为 55%/35%。对公贷款中政府相关行业占比较高，2020 年末达 43.2%，风险相对较低。2020 年末前十大贷款客户贷款占全部贷款比例为 3.64%，且大多有政府背景，风险可控。零售贷款中低风险的个人住房贷款占比较高，2020 年末达 35%。严格控制关联交易，2020 年末关联方用信余额 85.9 亿元，占总资产比重仅 2.11%，其中华融资产用信余额 10.4 亿元，占总资产比重仅 0.26%。资产质量边际向好，21H1 不良贷款率/关注贷款率分别为 1.83%/3.36%，较 2020 年末分别下降 1/26bp。2020 年末金融资产中，50%为政府债券等低风险债，15%为信用评级 AA 级及以上的信用债，8%为短期流动性较好的公募基金及同业借款投资，金融资产相对安全。 ❑ 资产流动性较好，资本充足率改善。资产变现能力较强，负债较为稳定，流动性充足。2020 年末政府债券等高流动性资产规模合计 867 亿元，同业存单和同业负债合计 826 亿元，高流动性资产规模高于同业存单和同业负债规模。2020 年发行永续债，资本充足率改善，具有一定风险抵御能力，21H1 资本充足率为 13.16%，较 2020 年末提升 8bp。 ❑ 上半年业绩明显改善。2021 年上半年业绩有所回暖，21H1 营收同比增速为23.82%，较 21Q1 同比增速回升 11.73pct；21H1 净利润同比增速为 3.99%，较 21Q1 下降 1.81pct，较 2020 年提升 8.87pct。成本控制能力较强，成本收入比逐年下降，2020 年为 23.14%。2020 年 ROE 为 10.44%，与上市城商行平均水平相当。 ❑ 风险提示：股权结构可能调整；金融让利，息差收窄等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 13 1.0 总市值（亿元） 29864 5.3 流通市值（亿元） 28984 6.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -13.2 -35.5 -37.4 相对表现 -9.3 -20.4 -39.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《7 月金融数据点评—7 月金融数据的几个信号》2021-08-11 2、《21Q2 银行业监管数据点评—净利润增速显著提升，资产质量持续改善》2021-08-11 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn -100102030Aug/20Dec/20Apr/21Jul/21(%)银行沪深300华融湘江银行半年报出炉-经营稳健、风险可控 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 1．经营相对独立，受大股东影响有限 ......................................................................................................................... 4 2．资产质量较好，整体风险可控 ................................................................................................................................. 6 2.1 贷款规模稳健增长，资产质量边际向好 .................................................................................................................. 6 2.2 金融资产相对安全，50%为低风险债券 .................................................................................................................. 9 3．资产流动性较好，资本充足率改善 ......................................................................................................................... 9 4．地域优势明显，经营稳健 ...................................................................................................................................... 12 5．总结：经营稳健，风险可控 .................................................................................................................................. 14 6．风险提示 ............................................................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：21Q1 主要城商行资产规模情况（亿元） ........................................................................................................... 4 图 2：21H1 华融湘江银行股权结构较