《远东信用观察》2021年第2期（季刊）

1债市政策动态Bond Market Policy Dynamics|FAREAST CREADIT OBSERVER | 债市政策动态23债市政策动态Bond Market Policy Dynamics债市政策动态| Bond Market Policy Dynamics| | FAREAST CREADIT OBSERVERFAREAST CREADIT OBSERVER | 1. 4 月 30 日，中共中央政治局召开会议，分析研究经济形势和经济工作。会议要求，要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。政治局再次强调“不急转弯”，缓解了市场对宏观政策显著收紧的担心。会议强调，要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。2. 4 月 13 日，《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（简称《意见》）发布。在风险防控方面，要求：（1）健全地方政府债务限额确定机制，一般债务限额与一般公共预算收入相匹配，专项债务限额与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。完善专项债券管理机制，专项债券必须用于有一定收益的公益性建设项目。（2）把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩，坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务；严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债；清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。点评：今年 1-5 月全国一般公共预算支出累计同比增幅为 3.6%，较 1-3 月下降 2.6 个百分点。6 月份，M2和社会融资规模存量同比增幅分别为 8.6% 和 11.0%，较 3 月分别下降 0.8 和 1.3 个百分点。很明显，虽然财政政策、货币政策“不急转弯”，但实际政策导向在疫情后的正常化工作一直在推动。4 月份以来，弱资质国企、城投公司的债务风险管理趋严，其再融资难度也在逐步加大。点评 ：《意见》强化了地方政府专项债的发行门槛和信息披露要求，抑制了隐性债务增长空间。同时，从长期来看，该《意见》在一定程度上也给“城投信仰”带来挑战。第二季度债市相关十大政策远东资信研究部点评：城市停车设施是满足人民美好生活需要的重要保障，也是现代城市发展的重要支撑。该通知是继 2015年国家发展改革委等七部委发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》后针对停车设施出台的又一重量级政策文件。城市停车设施基本具有准公共产品的属性，应坚持用者自付的市场化原则。该通知明确，坚持政府引导、市场运作的基本原则，吸引社会资本广泛参与，以市场化、法治化方式推动城市停车设施建设，加强顶层设计和政策引导，激发各类市场主体投资运营城市停车设施的动力。点评：新版目录有这四个看点：（1）统一绿色债券定义。新版目录明确，“绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券，包括但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色债务融资工具和绿色资产支持证券。”（2）统一绿色债券界定标准。新版目录将会作为全部绿色债券的唯一界定标准。在具体实施的过程中将采取新老划断的模式。（3）丰富细化项目分类，并与国际的主流标准保持一致。（4）相比 2015 年版目录，新版目录删除了化石能源清洁利用项目。3. 5 月 21 日，国务院办公厅转发国家发展改革委等部门关于推动城市停车设施发展意见的通知。该通知明确：5. 5 月 25 日，中国人民银行、中央农办、农业农村部等六部门联合发布《关于金融支持新型农业经营主体发展的意见》。该意见鼓励地方建立完善新型农业经营主体发债项目库，强化培育辅导，推动更多优质企业在银行间债券市场和交易所债券市场融资；鼓励银行业金融机构发行“三农”专项金融债券。4. 4 月 21 日，中国人民银行、发展改革委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》（简称“新版目录”）。（1）允许利用地方政府专项债券资金支持具有一定收益的停车设施项目建设。（2）在完善偿债措施等前提下，支持企业以市场化方式发行用于城市停车设施建设的专项债券。鼓励商业银行等金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，探索提供基于停车设施产权和使用权的抵押融资、融资租赁等金融服务；鼓励通过资产证券化等方式，盘活存量资产。鼓励采取“债贷组合”等方式，构建多元化、可持续的城市停车设施融资体系。45债市政策动态Bond Market Policy Dynamics债市政策动态| Bond Market Policy Dynamics| | FAREAST CREADIT OBSERVERFAREAST CREADIT OBSERVER | 6. 4 月 9 日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》。该意见提出：（1）积极支持符合条件的海南企业在银行间市场和交易所市场发行公司信用类债券，进一步提高直接融资规模；支持海南企业通过资产证券化盘活存量、拓宽资金来源。（2）在依法合规前提下，允许海南市场主体在境外发行人民币计价的债券等产品引入境外人民币资金，重点支持高新技术、医疗健康、旅游会展、交通运输等产业发展。（3）鼓励绿色金融创新业务在海南先行先试。（4）支持海南引进有市场影响力的信用评级机构。（5）支持文化、体育、旅游业发展，推广文化、体育和旅游产业专项债券。（6）支持海南在住房租赁领域发展房地产投资信托基金 (REITs)，鼓励银行业金融机构创新金融产品和服务，支持住房租赁市场规范发展。7. 4 月 20 日，人民银行行长易纲出席博鳌亚洲论坛 2021 年年会“金融支持碳中和”圆桌会议。易纲表示，在央行层面，将及时评估气候变化对金融稳定和货币政策的影响，并将在外汇储备中继续增加对绿色债券的配置，控制投资高碳资产，在投资风险管理框架中纳入气候因素；在金融机构层面，将鼓励金融机构早做准备，积极应对气候挑战，并正在探索建立全国性的碳核算体系，已按季评价银行绿色信贷情况，正在研究对金融机构开展绿色信贷、绿色债券等的业绩评价体系。8. 5 月 6 日，《经济日报》刊登财政部党组书记、部长刘昆的文章《建立健全有利于高质量发展的现代财税体制》。文章指出，要加强地方政府债务管理。健全债务限额确定机制，充分考虑地方政府一般公共预算收入、政府性基金收入及项目收益，合理确定债务限额。完善以债务率为主的风险评估指标体系，强化风险评估预警结果应用。用好地方政府专项债券资金，根据经济社会发展和财政支出需要，合理把握债券发行节奏，推动各地做好项目储备，优先选择成熟度高的项目予以支持，充分利用信息化手段掌握项目资金使用和建设进度等情况，发现问题及时督促解决，避免债券资金沉淀闲置。9. 6 月 1