微短剧行业深度报告：“泡面番”的诱惑

顾佳Email：gujia@cmschina.com.cn执业号：S1090513030002研究助理：禹世亮Email：yushiliang@cmschina.com.cn“泡面番”的诱惑——微短剧行业深度报告2021年6月22日证券研究报告 | 行业深度信息技术 | 互联网2摘要➢ 微短剧的主要特征包括高密度的剧情结构，快速的剧情反转甚至层层反转，与当下移动互联网短视频时代的内容逻辑高度契合。微短剧不但具有短视频的时间消耗成本低、娱乐性强的特点，还具有长视频在剧情方面的优势，环环相扣，引人入胜。在当前用户内容消费需求多元化以及视频版权环境的多重背景下，微短剧将迎来全新的发展局面。➢ 当前短视频平台向上游影视制作进军，深挖用户价值，满足多元内容需求，培养平台创作生态。而微短剧在时长上更符合用户碎片化的时间消费习惯，能够提升长视频平台的用户黏性。微短剧的主要盈利模式以B端付费为主。微短剧的变现方式主要有：付费分账（最主流的方式）、平台采买、以及剧情广告植入、电商带货。➢ 腾讯视频与微视合并进行 “以短带长、短长融合”的改革并打造“流量分账+电商带货+知识付费”的多元化商业模式。快手小剧场持续加码，在精品短剧版权采购上加大投入，形成版权采买、流量分账、联合出品的精品短剧体系。➢ 风险提示：1、内容行业监管风险；2、在线内容行业不同形式之间竞争激烈风险；3、创作者流失风险；4、新的商业化模式发展不及预期qZgVlXjZ9YrVnMnMaQbP8OpNqQsQmNfQpPtNkPmOmObRoPyQNZpNqNvPnNpP3目录一、行业概况与现状二、产业链各参与方三、商业模式分析四、行业发展展望五、相关公司分析六、风险提示4微短剧与当下移动互联网短视频时代的内容逻辑高度契合➢微剧并非是全新的剧作形式。动漫市场存在泡面番的形式，这种时长在 3 到 6 分钟不等的动画，相当于泡一杯方便面的时间。微短剧一度被称为“火锅剧”，类似于日本的“泡面番”和韩国的“泡面剧” 。国内的微短剧在时长上更为灵活，一般单集在1-10分钟不等，叙事结构完整，剧集总时长一般在30分钟以上。与目前主流的15秒短视频相比，微短剧能够容纳更丰富的剧情和内容，提高用户停留时长。➢微短剧的主要特征包括高密度的剧情结构，快速的剧情反转甚至层层反转，与当下移动互联网短视频时代的内容逻辑高度契合。➢投入成本低，制作周期短，改编方式和变现手段多样化，微短剧能够给IP的规模化开发和运营带来更多的可能性。图表：腾讯视频“火锅剧”广告资料来源：腾讯视频，招商证券5《秦爷的小哑巴》的火爆证明了微短剧的活力➢《秦爷的小哑巴》是根据米读原创小说改编的微短剧， 在快手上线，该剧一经上线就斩获了3.3亿播放量，单集短剧播放量突破1亿，并获得快手“星芒计划”当月分账冠军。并且短剧上线第二天，原著作品新增阅读人数涨幅515.3%，作品日收入涨幅194.4%。➢《秦爷的小哑巴》能够在大投入大制作的版权剧以及创意十足的短视频内容的激烈竞争中脱颖而出得益于其微短剧的如下特征：➢制作周期、单集时长短，但叙事结构完整。微短剧制作周期灵活，拍摄周期不超过一个月。《秦爷的小哑巴》单集时长在10分钟以内，但故事内容包括了重生到复仇的复杂情节。图表：《秦爷的小哑巴》海报资料来源：界面新闻，招商证券➢投入成本低，剧情节奏快。相比长剧集，微短剧制作成本大大降低，单集制作成本在数千元。剧情方面《秦爷的小哑巴》属于重生类的题材，女主置死地而后生，在遭遇堂姐迫害后转世重生，脑洞大创意十足的剧情更容易获得关注。而微短剧剧情节奏更为紧凑，20集的长度即可完整覆盖剧情。图表： 《秦爷的小哑巴》播放量突破3亿资料来源：快手小剧场，招商证券6《秦爷的小哑巴》的火爆证明了微短剧的活力➢甜宠题材精准捕获观众，并适合快节奏观赏。快手短剧最受欢迎的是甜宠题材。浓情蜜意的感情线推进对于吸引用户追剧是非常有效的，而微短剧在智能手机竖屏生态下也更适合轻松活泼有爱的剧情走向。《秦爷的小哑巴》的网友评论剧情好，“发糖”到位。➢《秦爷的小哑巴》的成功也在于抓住了微短剧独特的用户结构➢快手短剧用户画像显示，女性用户占比60%左右，目前观看微短剧的用户更多25岁以下的年轻人，尤其是以学生群体为主。2020年4月至10月，快手短剧作者数增长最快的题材分别是悬疑和都市，轻松的题材更能获得高线城市用户的青睐。女性观众爱好高甜、校园、古风、逆袭、友情等题材，男性观众爱好正能量、搞笑、都市、连载动画、魔幻等题材。其中甜宠类短剧占据优势，占比60%-70%。图表：快手微短剧观众结构资料来源：快手大数据研究院，招商证券图表：快手小剧场的高甜类型微剧统计7用户需求的变化以及版权环境的变化为微短剧发展提供了机遇➢短视频潮流席卷互联网以来，由于观看时间短、内容娱乐性强，很快占据了大量的用户在线视频消费时长。但是历经多年发展，以搞笑、时尚和ACG为主的短视频内容格局已经不能满足当下用户的多元内容需求，腾讯短视频社区产品部副总经理李啦认为“短视频在近两年的快速发展的背后，用户已经不再满足于原生态的UGC内容和同质化严重的PGC内容，用户希望看到更具新鲜感、爽快感且制作水平精良的内容”➢与此同时，4月9日，逾70家影视传媒单位及企业发布保护影视版权的联合声明，表示将对目前网络上出现的公众账号生产运营者针对影视作品内容未经授权进行剪辑、切条、搬运、传播等行为，将发起集中、必要的法律维权行动。此外，今年6月1日即将施行的新修订的《著作权法》，提高侵权赔偿的上限至500万元，进一步提高了违法成本。这从另一个方面也为微短剧的发展提供了良好的版权环境。图表：2020年典型分行业人均单日使用时长统计（单位：分钟）资料来源： Questmobile ，招商证券图表：2021年1月移动互联网APP使用特征资料来源：Questmobile，招商证券1101019675745767313112010097756860593128020406080100120140短视频 即时通信综合视频综合资讯在线阅读网络直播网络音频综合电商在线音乐2020.62020.128.120.49.29.21.53.92.62.20510152025新闻资讯移动视频移动购物生活服务人均单日使用次数（次）人均使用APP个数8微短剧兼具长短视频形式的优点➢《2021中国网络视听发展研究报告》显示，截至2021年6月，短视频平台的用户规模和时长已经全面超越长视频平台。 以“优爱腾”为代表的长视频平台拥有海量的作品版权，但在变现能力上不及短视频平台，业绩处于亏损状态。为了争夺有限的用户注意力，长视频平台开始积极布局短视频。目前大部分短视频平台基本完成用户积累，平台的商业价值从流量增长转向单用户价值的深度挖掘。➢长短视频融合互补成为在线视频行业积极探索的方向，“微短剧”类型的中视频成为了短视频和长视频平台的交汇点。微短剧不但具有短视频的时间消耗成本低、娱乐性强的特点，还具有长视频在剧情方面的优势，环环相扣，引人入胜。在当前用户内容消费需求多元化以及视频版权环境的多重背景下，微短剧将迎来全新的发展局面。➢2019年12月，腾讯微视制作并上线了《通灵妃》，这也被认为是第一部微短剧。通灵妃在上线48小