一季度主动偏股型基金仓位下调，继续增配港股，加仓银行、计算机、石油石化

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 张文琦 zhangwenqi@xyzq.com.cn S0190519100001 报告关键点 2021Q1 各类型基金涨跌呈现分化，表现最好的为国际（QDII）另类投资基金和国际（QDII）股票型基金，存续基金数量与规模齐增。 主动偏股型基金仓位下调至历史 86.67%分位，重仓股呈现头部集中、整体分散的趋势，以主板股票、大盘股票为主，继续增配港股，相较 2020Q4 配置比例环比增加最多的三大行业为银行、计算机、石油石化。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《基金研究系列之一：主动偏股型基金评价体系》 《基金研究系列之二：主动偏股型基金的单期 Brinson 绩效归因》 《基金研究系列之三：如何更精准地实时跟踪基金的股票仓位》 《基金研究系列之四：债券基金评价体系及基于调整的 Campisi模型的业绩归因》 《基金研究系列之五：偏股型基金分类方法之行业主题篇》 《主题基金研究系列之七：如何通过港股基金投资香港市场？》 投资要点 ＃summary＃  一季度基金涨跌呈现分化：各类型基金净值在 2021Q1 涨跌呈现分化。受市场影响，各类偏股型基金呈普遍下跌趋势。以中位数来看，2021Q1 表现最好的为国际（QDII）另类投资基金和国际（QDII）股票型基金，净值分别上涨 7.37%和 2.33%。  数量与规模齐增：截至 2021 年 3 月 31 日，全市场共有基金 7586 只，相较 2020Q4 增加 5.70%，基金规模 21.72 万亿，相较 2020Q4 增加 8.61%。其中中长期纯债型基金数量占比最多，共 1605 只，占 21.16%；货币市场型基金规模最大，共 91083.77 亿元，占 41.94%；主动偏股型基金规模共计 54967.47 亿元，占 25.31%。2021Q1 新发行基金 771 只，发行总份额10330.53 亿份，新发基金中偏股混合型数量和份额占比均最高。  主动偏股型基金特征分析：  仓位下调：主动偏股型基金一季度仓位中位数为 86.53%，较 2020Q4下调 3.03%，处于 2010 年以来 86.67%分位；  重仓股呈现头部集中、整体分散的趋势：前 10 大重仓股持股市值占全部重仓股持股市值的 27.45%，较 2020Q4 提高 0.81%；披露重仓股中共涉及 1532 只股票，占全部上市公司股票数量的 36.18%，数量占比较 2020Q4 提高 3.02%；  持仓分析：基金重仓股主要为主板股票、大盘股票，继续增配港股，2021Q1 港股占比共计 3078.73 亿元，占全部持股市值的 12.58%，较2020Q4 提高 3.68%；持股市值最高的前三大行业为食品饮料、医药、电子，相较 2020Q4 配置比例环比增加最多的三大行业为银行、计算机、石油石化，相对中证全指超配比例最高的三大行业为食品饮料、医药、消费者服务，主动配置比例增加最多的三大行业为银行、计算机、电子；  个股分析：持股市值前五大个股分别为贵州茅台、腾讯控股、五粮液、海康威视、中国中免；增持市值最多的为腾讯控股，减持市值最多的为立讯精密，前 10 大增持个股中，有 3 只属于银行业。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 ＃title＃ 一季度主动偏股型基金仓位下调，继续增配港股，加仓银行、计算机、石油石化 ＃createTime1＃ 2021 年 4 月 28 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、一季度涨跌呈现分化，QDII 基金表现较好 ..................................................... - 3 - 1.1、基金业绩表现：2021Q1 涨跌呈现分化，QDII 基金表现较好 ................ - 3 - 1.2、主动偏股型和主动偏债型业绩 Top10 基金 ............................................... - 3 - 2、基金数量与规模齐增，偏股混合型新发份额最多 ........................................... - 4 - 2.1、基金市场整体规模：2021Q1 数量与规模齐增 .......................................... - 4 - 2.2、新发基金概况：一季度新发基金偏股混合型占比最多 ............................ - 7 - 3、2021Q1 主动偏股型基金仓位下调................................................................... - 10 - 4、2021Q1 基金重仓股呈现头部集中、整体分散的趋势 ................................... - 10 - 4.1、重仓股持股市值 CR10 提高，CR20 和 CR50 下降 ................................. - 10 - 4.2、重仓股数量增加，前十大重仓股共涉及 1532 只股票 ............................ - 11 - 5、2021Q1 继续增配港股，加仓银行、计算机、石油石化 ............................... - 12 - 5.1、板块配置：主板占比最高，继续增配港股.............................................. - 12 - 5.2、行业配置：重仓食品饮料，加仓银行、计算机、石油石化 .................. - 13 - 5.3、市值分布：持仓市值超 8 成为大盘股 ..................................................... - 15 - 5.4、估值分布：重仓股估值中枢下移 ............................................................. - 16 - 6、重仓持股明细：银行股增配明显 .................................................................... - 17 - 6.1、基金重仓个股：贵州茅台、腾讯控股、五粮液高居持股市值前三 ...... - 17 - 6.2、基金增、减持个股：前十大增持个股中 3 只属于银行业 ...................... - 18 - 图表 1、各类型基金业绩表现 ..................