见微知著·实体经济观察：经济继续修复

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·宏观动态 经济继续修复 ——见微知著·实体经济观察 重要政策 上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021 年 4 月修订）》，规定要求，限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。 高频数据 经济：一季度 GDP 同比增 18.3%，预期增 18.4%；社会消费品零售总额同比增长 33.9%；规模以上工业增加值同比增长24.5%；固定资产投资（不含农户）同比增长 25.6%。 生产：本周数据分化，PTA、高炉开工率下行，轮胎开工率高位运行，粗钢产量环比上行。 工业价格：本周，工业价格上行放缓。本周 CRB 综合价格环比上行 1%至 513.1 点，CRB 工业品价格下行 0.1%至 564.9 点。动力煤价格和南华焦煤指数本周环比分别下行 1%和上行 2.8%，均高于去年同期水平。本周，LME 铜价和铝价分别环比上行 0.9%和 1.9%至 9067.9 和 2293.2 美元/吨。聚氯乙烯价格环比下行0.5%至 8807.5 元/吨。玻璃综合指数上行 0.7%，水泥指数上行0.8%。 消费价格：本周，农产品价格下行。义乌小商品指数中，五金及电料类和电子电器类均环比下行 0.2%，玩具类指数环比上行 0.2%。农产品方面，蔬菜和水果价格分别下行 3.4%和上行0.8%，均高于去年同期。猪肉价格环比下行 4.4%，低于去年同期水平 29.5%。南华大豆指数上行 3.1%录得 1464.2 点。 库存：本周铁矿石环比上行，钢铁库存环比下行。上游铁矿石库存和日均疏港量分别环比上行 1.7%和 3.2%；螺纹钢和线材库存分别环比下行 7.2%和 7.8%。 消费：本周汽车消费环比下行。乘用车日均销量环比下行59.3%录得 30459 辆，高于去年同期 38.6%。30 大中城市商品房成交面积环比下行 16.6%录得 60.1 万平方米，高于去年同期67.6%。 下周关注点 美国 4 月 Markit 制造业及服务业 PMI；日本 3 月 CPI 及 4月制造业 PMI；欧元区 4 月综合、服务业及制造业 PMI。 风险提示：价格波动超预期 黄文涛 作 者huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 SAC 执证编号：S1440510120015 邮件010-SACSFC 王大林 wangdalin@csc.com.cn 010-86451920 SAC 执证编号：S1440520110002 发布日期： 2021 年 04 月 19 日 相关研究报告 宏观经济 1 宏观经济研究 宏观动态报告 请参阅最后一页的重要声明 一、政策要闻 宏观要闻： 中国一季度 GDP 同比增 18.3%，预期增 18.4%，比 2020 年四季度环比增长 0.6%；比 2019 年一季度增长10.3%，两年平均增长 5.0%。 （资料来源：Wind） 中国 3 月社会消费品零售总额同比增 34.2%，预期增 28.4%；比 2019 年 3 月份增长 12.9%，两年平均增速为 6.3%。一季度社会消费品零售总额同比增长 33.9%，两年平均增速为 4.2%。 （资料来源：Wind） 中国 3 月规模以上工业增加值同比增 14.1%，预期增 17.6%，环比则增长 0.6%。一季度，规模以上工业增加值同比增长 24.5%；比 2019 年同期增长 14.0%，两年平均增长 6.8%。（资料来源：Wind） 中国 1-3 月固定资产投资（不含农户）同比增长 25.6%；比 2019 年 1-3 月份增长 6.0%，两年平均增长2.9%；其中民间固定资产投资同比增长 26%。（资料来源：Wind） 发改委就《创业投资主体划型办法（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿提出，创业投资企业投资资金主要用于被投资企业的运营、科技研发和业务扩张，不得用于收购与投资资金来源方具有直接关系者持有的股权。不得投向非标准化债权类资产、衍生品资产等业务。不得直接或间接从事借贷活动，包括不得通过设置无条件刚性回购安排等“明股实债”方式间接从事借贷融资业务。不得从事房地产开发投资，不得以公开交易方式从事股票投资等。 （资料来源：Wind） 央行印发《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》，自 2021 年 8 月 1 日起施行。《办法》根据我国金融行业发展现状，结合防范化解重大金融风险的要求，完善了反洗钱义务主体范围，将反洗钱有关规范性文件已明确的非银行支付机构纳入《办法》适用范围，增加网络小额贷款公司、银行理财子公司等反洗钱义务主体。（资料来源：Wind） 银保监会：推动银行按照预期信用损失法足额提取拨备，通过适度利润留存，发行地方政府专项债、银行永续债、二级资本债等多种渠道补充银行资本，增强风险抵御和损失吸收能力；保持不良贷款处置力度不减，推动银行全年不良贷款处置总体多于去年。（资料来源：Wind） 证监会修订《科创属性评价指引（试行）》，此次修订包括新增研发人员超过 10%的指标，形成 4+5 的科创评价指标；建立负面清单制度；完善专家库制度；交易所在发行审核中，关注发行人的自我评估是否客观，中介机构把关是否勤勉尽责等。（资料来源：Wind） 上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021 年 4 月修订）》，规定要求，限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。 （资料来源：Wind） 国务院办公厅发文进一步深化“放管服”改革：着力推动消除制约新产业新业态发展的隐性壁垒；研究将具备条件的惠企资金纳入直达机制，推动实现非税收入全领域“跨省通缴”；实施证明事项清单管理制度，清单之外不得向企业和群众索要证明；推进实施企业投资项目承诺制；着力打破行业垄断和地方保护，有序取消一些行政性限制消费购买的规定，推进内外贸产品“同线同标同质”，继续扩大跨境电商零售进口试点城市范围，调整扩大跨境电商零售进口商品清单。 （资料来源：Wind） 商务部：4 月 15 日中国向东盟秘书长正式交存《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）核准书，这标志着中国正式完成 RCEP 核准程序。（资料来源：Wind） oPtQqOvMnMqQrOpMqPnRqRaQ8QbRnPoOpNpOfQoOrNfQrQvM6MsQsRNZoNmPMYmMtM 2 宏观经济研究 宏观动态报告 请参阅最后一页的重要声明 发改委印发《2021 年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》明确：制定京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展“十四五”实施方案；研究编制长江中游、北部湾、关中平原等跨省区城市群实施方案；支持福州、成都、西安等都市圈编制实施发展规划；加快规划建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点城市群城际铁