交通运输行业交运+中小盘20年和一季度业绩前瞻：小盘股关注度提升，布局顺周期及一季报品种

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 交通运输 [Table_IndustryInfo] 交运&中小盘 20 年和一季度业绩前瞻 超配 （维持评级） 2021 年 03 月 09 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 小盘股关注度提升，布局顺周期及一季报品种 2021 年以来美债攀升、通胀预期及流动性边际偏紧一定程度会对大盘及交运子板块形成估值压制，全球新冠疫情的消退及需求的复苏将会是板块布局的核心考量因子，子版块具体来看：  港口：2021 年全球疫苗接种有望促进经济持续复苏，继而导致集运需求高位运行，预计中远海控一季报维持亮眼表现。  航空机场：伴随疫苗接种，国内外疫情有望持续改善，民航需求将持续复苏。2020 年民航飞机引进增速仅为 1%左右，2021 年飞机计划引进增速或不足 5%，一旦国门逐步开放消化积压的运力，民航有望迎来周期反转，推荐国航、春秋，关注南航、东航、吉祥、华夏。若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及吸引消费回流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复，推荐上海机场，关注首都机场、白云机场、美兰空港。  快递：考虑到电商继续向低线城市和农村渗透、线上销售模式不断考虑到电商继续向低线城市和农村渗透、线上销售模式不断创新、疫情加强了大众线上消费习惯，我们预计 2021 年业务量增速有望超过 20%；短期伴随春节假期结束、一线员工逐步复工，近期价格战有所激化，中期来看，竞争格局有望在未来 1 年发生重大变革。而对于中高端快递市场，2021 年顺丰通过持续投入产能、推进兼并收购等会继续强化竞争壁垒。维持顺丰控股的买入评级，关注中通快递、韵达股份。  物流：季报季即将来临，重点推荐一季度有望体现突出成长的物流个股，推荐密尔克卫、嘉诚国际，关注华贸物流。  投资建议：伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注一季报确定性增长及前期超跌品种，推荐：密尔克卫、先惠技术（中小盘）、嘉诚国际、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、华贸物流。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2020E 2021E 2020E 2021E 603713 密尔克卫 买入 112.00 173 1.97 2.81 57.7 40.4 688155 先惠技术 买入 91.25 68 0.80 2.66 114.0 34.3 603535 嘉诚国际 买入 38.18 57 1.14 2.34 33.2 16.3 002352 顺丰控股 买入 91.06 4150 1.71 2.05 53.2 44.4 601111 中国国航 买入 7.79 1140 -0.94 0.02 - 424 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《交运&中小盘行业周报：小盘股关注度提升，布局顺周期及一季报品种》 ——2021-03-08 《交运&中小盘行业周报：京东加快 IPO 布局，嘉诚签约海南重点项目》 ——2021-03-01 《事件点评：韵达与德邦的合纵战略落地，看好物流龙头的成长性》 ——2021-02-02 《事件点评：“宅经济”再度来袭，新冠疫苗带来运输需求》 ——2021-01-25 《2020 年 12 月快递行业数据点评：快递需求维持高景气，继续看好高端龙头顺丰》 ——2021-01-19 证券分析师：姜明 E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4M/20M/20J/20S/20N/20J/21上证综指交通运输 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1 20 年回顾及 2021 业绩前瞻 ...................................................................................... 4 航运板块 .............................................................................................................. 4 航空板块 .............................................................................................................. 5 机场板块 .............................................................................................................. 6 快递板块 .............................................................................................................. 7 物流及中小盘个股 ............................................................................................... 9 2 投资建议 ................................................................................................................ 11 3 风险提示 ................................................................................................................ 11 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 12 分析师承诺 ............................