交通运输行业动态：美国参议院通过1.9万亿美元刺激计划，集运板块需求得到支撑

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国参议院通过 1.9 万亿美元刺激计划，集运板块需求得到支撑 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，航空板块、物流综合、港口板块回升明显，本周快递、航运板块有所回落。 投资建议： 航运：美国参议院以 50-49 的投票结果通过了拜登 1.9 万亿美元刺激方案。仍需重点关注美国财政刺激方案对集运市场的支撑作用。近期欧线价格回落明显，主要原因在于春节期间囤货发货完毕，节后复工装载率无法保证，主要航司之间装载率分化，因此欧线价格或仍将回落，核心看回落位置。美线目前仍处于满载状态，叠加长协谈判，受美国刺激政策影响或将全年维持高位水平。值得重视的是，现有运价高企部分原因也是成本驱动导致，因此后期供应链修复正常后运价也会相应回落，但利润端未必会像运价端反应那么大。我们仍然仍为中远海控与海丰国际是中国最具备成为具有全球竞争力的供应链服务提供商。 高铁：时刻资源或将调整，价格浮动机制打开京沪高铁天花板，京福安徽的产能爬坡及后续盈利能力或将超预期。铁路客运量快 速恢复，返程客流大比例增加，京沪高铁解禁压力逐步释放，时刻资源或将重新迎来调整，产能总量与结构迎来优化，建议重点关注京沪高铁。 碳中和对交运行业的影响：合规成本上升引发定价机制重塑 碳中和对整个交运行业的影响在于能源动力切换。主要是航运、航空、公路等领域，铁路电气化比重持续提升。航运板块或将在LNG、氢能、甲醇等能源间进行切换调整，能源结构的切换会导致交运细分领域合规成本上升，价格转移取决于供应链中的议价能力。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 03 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -12%8%28%48%2020/3/92020/4/92020/5/92020/6/92020/7/92020/8/92020/9/92020/10/92020/11/92020/12/92021/1/92021/2/9交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运各子板块超额收益快速回升................................................................................................ 3 二、主要经济体 PMI 大幅反弹 ............................................................................................................................... 4 2.1 美国制造业 PMI 指数走高 ........................................................................................................................ 4 2.2 金砖国家 PMI 小幅反弹 ............................................................................................................................ 7 2.3 中国 PMI 保持在荣枯线以上 .................................................................................................................... 7 三、航空机场：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平 ................................................................................ 8 3.1 航空：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平................................................................................. 8 3.2 航空货运：2 月舱位紧张，运价维持高位 ........................................................................................... 13 3.3 机场：机场整体业务仍处于恢复状态 .................................................................................................. 16 四、航运港口：需求总体稳定，运价高位企稳 ................................................................................................. 20 4.1 集运：空箱加速回流，运价小幅回落 .................................................................................................. 20 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23 4.3 港口：2 月下旬主流港口集装箱吞吐量小幅增长 1.6% ....................................................................... 25 五、快递行业：春节假期全国快递处理量同比增长 260% ................................................................................ 27 六、铁路行业：正月初七以来铁路日均发送旅客超 740 万 .............................................................................. 30 七、春运期间：客流保持低位平稳运行，规模较往年明显下降 .........................................