2021年3月份月度金股报告：全球经济复苏周期下，对股市依然保持谨慎乐观

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 月度金股报告 2021 年 2 月 26 日 全球经济复苏周期下，对股市依然保持谨慎乐观 ——2021 年 3 月份月度金股报告 核心要点： 目前市场顺周期行情特征明显。随着经济复苏的预期不断增强，期限利差抬升，商品价格大幅上行，同时导致通胀预期及债券收益率走高，股市高估值板块承压，涨价利好的上游产业表现强势，低估值板块也出现补涨及轮涨。 全球经济复苏周期确立，流动性仍充裕，对股市可保持偏乐观看法。疫苗接种量有望延续高增长态势，全球疫情逐步得到控制确定性强，经济复苏预期将不断增强并得到验证，而从历史经验来看，经济复苏周期下股市多可获得正收益。同时，全球央行宽松的货币政策延续，美国刺激政策或即将落地，都利好市场风险偏好上行。此外，市场担忧的宽松周期快速结束的可能性较低，鲍威尔近日表示美国或需要 3 年时间来实现通胀目标，短期商品涨价带来通胀大幅抬升的预期强劲，但最终的实际影响程度仍有不确定性。 市场高波动期间，注重基本面优势及估值吸引力。由于此前股市估值处于历史高位，市场对利率的边际变化格外敏感，现阶段美长债利率抬升对市场情绪的扰动较强。从股债性价比来看，利率抬升会导致股市估值有回调压力，股指后续表现更多取决于经济周期和公司业绩。目前大环境虽不会导致市场信心完全瓦解，但波动加剧不可避免，因此建议配置时注重基本面优势及估值吸引力，例如受益于疫情好转及海外经济复苏的基本面环比改善确定性强得或是调整后估值具备一定安全垫的标的。 3 月十大月度金股（不分先后）包括： 股票代码 股票名称 所属行业 EPS 2020E EPS 2021E PE 2020E PE 2021E 601899.SH 紫金矿业 有色金属 0.25 0.52 51.92 24.96 002648.SZ 卫星石化 石油化工 1.35 2.64 32.49 16.61 603885.SH 吉祥航空 交通运输 -0.39 0.47 (33.28) 27.62 601318.SH 中国平安 保险 72.65 （EVPS） 85.73 （EVPS） 1.20 （PEV） 0.98 （PEV） 600048.SH 保利地产 房地产 2.42 2.81 6.64 5.72 601100.SH 恒立液压 机械 1.66 1.97 59.37 50.03 601636.SH 旗滨集团 建材 0.72 0.93 21.36 16.54 603267.SH 鸿远电子 军工 2.00 2.90 68.94 47.54 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 36.27 42.06 59.28 51.12 600570.SH 恒生电子 计算机 1.19 1.48 76.89 61.82 风险提示：1）宽松和刺激政策转向的风险；2）新冠疫苗进展不达预期的风险；3）中美矛盾激化的风险。 分析师 曾万平 ：135 2048 9973 ：zengwanping_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519110001 蔡芳媛 ：(8610)66568229 ：caifangyuan@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517110001 特别鸣谢：李卓睿、王新月 近期报告 20210224 策略专题_国企改革拉开新幕，企业借力破茧重生 20210224 策略专题_全球经济复苏预期增强，多板块产品涨价延续 20210224 大类资产配置春节专题_从贵州茅台和比特币的表现看大类资产配置逻辑 20210221 策略点评_不必对流动性微调草木皆兵，警惕将“长期”推向极端化 月度金股报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 紫金矿业：全球经济复苏+货币政策宽松+财政刺激加码均利好商品价格上行，公司在全球范围内都拥有大量的优质铜矿与金矿资源，将受益于价格上行。 卫星石化：丙烯酸及酯行业集中度高，公司是国内优质龙头企业，以轻烃为原料，特别是布局乙烷蒸汽裂解项目，在成本方面竞争优势尤为突出。 吉祥航空：近期有望出现“出行反弹”现象，2021 年“出行内循环”复苏逻辑确定性较强，出境旅行回流给航空市场带来增量客源，公司实施差异化战略，国内业务占比高受益“出行内循环”复苏逻辑，而且长期来看，人口大国客运需求广阔，人均乘机次数具备提升空间。 中国平安：资产、负债改善共振叠加低基数，保险板块景气上行。长债利率大概率高位震荡，利好险企固收投资增长。公司寿险改革基本完成,个险新单保费高增,负债端延续改善态势；流动性边际收紧，长债利率回升，公司投资业务有望改善。 保利地产：地产行业大背景有利于内生性增值性强、资金获取能力强，融资能力占优的头部企业的发展，公司拿地积极，且在土地储备、财务杠杆、融资成本、费用控制、周转效率和产品溢价均具有比较优势。 恒立液压：传统基建为基，叠加新基建助力，市场对工程机械的需求正在逐步释放。公司是国产液压件龙头厂商，成熟产品油缸的产能利用率继续提升，凭借产品的核心竞争力和市场影响力，产品销量和销售额均有所增长，全年业绩确定性强，未来进入国际工程机械厂商有望带来业绩增量。 旗滨集团：地产竣工端回暖提升平板玻璃行业需求。公司作为浮法玻璃原片龙头，将持续受益平板玻璃高景气带来的利润增长。同时公司在光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃等高端领域也在积极布局。 鸿远电子：军工产业链上游，赛道好，行业未来三年复合增速 35%+。公司是军工 MLCC 三巨头之一，格局稳定，受益于军品下游需求放量，而且民品国产替代需求增强，民用需求锦上添花。 贵州茅台：白酒行业集中度进一步加大，效益进一步向优势产区和企业集中，公司拥有深厚的品牌基础及强影响力。新冠疫情影响下，公司仍正常完成 2020年度收入、利润目标。 恒生电子：国家政策支持金融创新，行业先发优势明显，进入壁垒高、客户黏性强、偏定制化。公司作为金融 IT 龙头，领域深耕多年，产品线丰富且市占率极高，基本面持续向好，保持“高研发、高市占率、高定价、高毛利”的正循环模式的核心竞争力。 sPqMnPvNzR6MdNaQtRqQoMrQkPrRoMfQsQsMaQnMrOxNtQrMNZsRnM 月度金股报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、2021 年 3 月十大金股组合 表 1：3 月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值 股票代码 股票名称 行业 推荐理由 EPS（元） PE(X) 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601899.SH 紫金矿业 有色金属 经济复苏通胀归来，金属价格上涨助公司业绩释放 0.17 0.25 0.52 0.66 76.35 51.92 24.96 19.67 002648.SZ 卫星石化 石油化工 C2 项目即将投产，油价上行助推业绩抬升 1.04 1.35 2.64 3.67 42.17 32.49 16.61 11.95 603885.SH 吉祥航空