电气设备行业储能系列报告之一：需求的号角

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 储能系列报告之一：需求的号角 从需求出发，储能的作用和过往 从对电力系统的作用来说，储能设备可以安装于电源侧、电网侧或用户侧，可以改善电能质量，提升电网稳定性，甚至在某些特殊条件下供电。从使用指标看去，储能技术的评价体系（也是储能应用的使用性能指标集合）包括了能量、功率、效率、寿命、规模、存储时间、自放率、成本、技术成熟度、环境影响等等。在不同的场合，需求的权重也有所不同。 截至 2019 年底，全球已投运储能项目累计装机规模 184.6 GW，中国已投运储能项目累计装机规模 32.4GW；抽水蓄能均占装机规模 90%以上；以锂离子电池为代表的电化学储能增速迅猛。 信息革命，5G 基站的短中期储能需求 为了保证极端条件下的基站用电，避免主供电系统无法工作时基站断电失效，通信基站需搭配备用电源。5G 基站备用电源需满足一定功率和时长的用电需求，而且有体积、散热等方面要求。5G 时代，基站备用电源的最优选择是磷酸铁锂电池。 2020 年我国新建、改造的 5G 基站备用电源约需 10GWh 磷酸铁锂电池。至 2025 年底，铁锂备电累计规模或将接近 100GWh。 能源革命，储能的星辰大海 据习近平主席讲话，我国二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。为了达成此目标，可再生能源必须取代化石能源，成为一次能源的主要组成部分。我国具备丰富的风、光可再生能源资源，二者的成本也都仍有下降空间，但它们在不同时间尺度的的波动性、间歇性相当程度上阻碍了和负荷的有效匹配，提高了高比例大规模并网的难度。 储能系统不同程度上具备平滑可再生能源出力、使其和负荷相匹配的能力。随风光装机占比提升，储能的实际渗透率需求也提升。综参考落基山研究所、清华大学气候变化与可持续发展研究所的研究工作并加以合理推断，我们估计，谨慎情景下，我国达峰储能 装 机 规 模 约 50GW/90GWh 以 上 ； 净 零 储 能 装 机 规 模 约800GW/2.3TWh 以上；乐观情景下，相应规模约增加 2-3 倍。全球范围内，（电化学）储能也大概率成为规模仅次于新能源车的电池市场。另外，考虑到跨季节储能的长期必要性，氢载体储能也有较大概率形成相当规模。 投资建议 建议投资者关注电池侧企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等；逆变器侧企业阳光电源、固德威等；具备先发优势的全球户用储能龙头；氢能和燃料电池企业亿华通等。 风险提示 储能装机规模、政策、成本、安全性、电力市场和电价、车网互动、电池梯次利用和回收等的进展、发展不及预期。 维持 强于大市 杨藻 yangzao@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520010003 张亦弛 zhangyichi@csc.com.cn 010-85159272 SAC 执证编号：S1440520040001 发布日期： 2021 年 02 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -13%37%87%137%2020/1/82020/2/82020/3/82020/4/82020/5/82020/6/82020/7/82020/8/82020/9/82020/10/82020/11/82020/12/8电气设备上证指数电气设备 行业深度报告 电气设备 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、从需求出发，储能的作用和过往 ................................................................................................................... 1 1、能量存储，用途几何？ ............................................................................................................................. 1 2、过往应用，抽水蓄能为主，电化学崭露头角 .......................................................................................... 3 二、信息革命，5G 基站的短中期储能需求 .......................................................................................................... 5 1、5G 技术，走入身边的万物互联 ................................................................................................................ 5 2、5G 基站备用电源，短中期的锂电储能爆发 ............................................................................................ 6 三、能源革命，储能的星辰大海 ........................................................................................................................... 8 1、能源革命，“人类命运共同体”最佳诠释................................................................................................ 8 2、高比例可再生能源发电，储能助力日内平衡和长时间平衡 .................................................................11 3、中国&全球，储能规模估计 .................................................................................................................... 14 投资评价和建议 ..................................................................................................................................................... 20 风险分析 ....................................................