汽车行业：2020全年销量符合预期，持续关注头部供应商机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●汽车行业 2021 年 1 月 29 日 [table_main] 公司深度报告模板 2020 全年销量符合预期 持续关注头部供应商机会 汽车行业 推荐 维持评级 核心观点  月度数据回顾乘联会发布 2020 年 12 月乘用车产销数据：零售销量228.8 万 辆 ， 同 比 +6.6% ， 环 比 +9.9% ； 产 量 229.9 万 辆 ， 同 比+10.7%，环比+1.0%；批发销量 231.4 万辆，同比+6.8%，环比+2.3%。  全年数据符合预期 2020 年全年乘用车零售同比增速-6.8%，相比 2019年同比-7.3%的数据有一定回升，在疫情影响下仍取得了较为优异的成绩。后疫情时代，中国经济在全球疫情大范围影响的背景下保持了相对稳定，出口的超预期回暖使车市消费信心得到稳固；其次，2019年 7 月开始部分地区“国六”排放标准实施导致的同期数据基数较低也对 2020 年数据起积极作用。  新能源乘用车热销持续 12 月新能源乘用车批发销量 21.0 万辆，同比+53.6%，环比+15.6%。其中插电混动销量 3.4 万辆，同比+111.7%。纯电动销量 17.6 万辆，同比+45.9%。从结构看高低两端增速强势，A00 级销量 5.7 万辆，份额占纯电动 32%。造车新势力表现优异，特斯拉中国销量 23804 辆，蔚来销量 7007 辆，小鹏销量 5700 辆。2020年 1-12 月新能源乘用车累计批发销量 117.0 万辆，同比+12.0%；零售110.9 万辆，同比+9.8%。  投资建议 我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型，销量反弹强势的的长安汽车（000625.SZ）、具备皮卡新周期的长城汽车（601663.SH）以及估值较低的龙头上汽集团（600104.SH）。零部件建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、热管理及国六标的银轮股份（002126.SZ）、汽车电子科博达（603786.SH）。  核心组合 股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%) 年初至今相对上证涨幅(%) 600104.SH 上汽集团 25% -10.23 -10.52 600660.SH 福耀玻璃 25% 22.79 22.50 000338.SZ 潍柴动力 25% 33.88 33.59 601799.SH 星宇股份 25% 6.81 6.52  风险提示 1）宏观经济下行的风险；2）汽车销量不达预期的风险。 分析师 李泽晗 ：021-68597610 ：lizehan@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130518110001 行业数据 2021.1.29 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、汽车行业景气度回升 ....................................................................... 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 ....................................................... 2 （二）行业分析................................................................................. 2 1.乘用车行业月度销量点评 ................................................................... 2 2.乘用车市场 2020 年细分市场走势分化 ........................................................ 3 （1）乘用车市场整体回暖 ........................................................................ 3 （2）上半年年市场分化明显 ...................................................................... 3 （3）头部集中度持续提升 ........................................................................ 5 （4）自主强势品牌竞争力赶超合资 ................................................................ 6 （5）增量市场-皮卡未来空间可期 ................................................................. 7 3．零部件行业 .............................................................................. 8 （1）20Q2 业绩回暖 ............................................................................. 8 （2）行业智能化加速 ............................................................................ 8 （三）相关政策支持行业发展 .................................................................... 11 二、行业面临的挑战及建议 .................................................................... 13 三、行业在资本市场的发展 .................................................................... 13 四、投资建议及股票池 ........................................................................ 15 五、风险提示 ................................................................................ 15 六、附录 .............................................................................