建筑行业专题:2020Q4建筑板块持仓分析

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 专题:2020Q4 建筑板块持仓分析 [Table_IndRank] 行业评级:增 持 报告日期: 2021-01-31 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师:石林 执业证书号:S0010520060001 电话:15652540369 邮箱:shilin@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《住建部落实加强城市地下市政基础设施建设》2021-01-24 2.《十部门推进实施污水资源化利用重点工程》2021-01-16 3.《地下市政基建获得关注,装配式高景气延续》2021-01-10 主要观点: [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 2020Q4 建材板块持仓分析 1)我们选取了 137 家建筑上市公司作为板块样本,2020Q4 建筑装饰板块公募基金持仓比例整体下降 0.25pct 至 0.22%,处于大幅低配状态,低配比例为 1.93pct; 2)以 2020Q4 基金持股市值计,最多的个股为中国建筑、鸿路钢构、中国电建、中国中铁、华设集团;以持仓占流通股比计,最多的个股为中天精装、鸿路钢构、华设集团、华阳国际、亚夏股份; 3)从基金持仓结构看,以持仓占流通股比的环比变化计,房屋建设、装修装饰、园林工程、基础建设、专业工程板块整体受到减持,其中装修装饰板块受到减持最严重,持仓环比下降 35.20%;建筑装饰板块中国化学、中国建筑最受机构青睐; 4)从沪深股通持仓情况来看,2020Q4 北上资金对建筑板块增持主要集中于基础建设和专业工程。以持股占流通股比计,专业工程板块的鸿路钢构(+2.46%)、中兴电发(+0.43%),基础建设板块的四川路桥(+0.89%)、新疆交建(+0.85%)获增持较多;园林工程、房屋建设板块整体受到减持,装修装饰板块的风语筑(-4.4%),专业工程板块的中国化学(-2.43%)受减持较多; 5)装配式建筑是当前确定性和成长性较高的赛道。若以 2025 年装配式建筑占比达 30%为依据,我们保守估计“十四五”期间年装配式建筑新开工面积复合增速不低于 25%。当前钢结构存在公共设施和住宅带来的需求催化,同时未来 3-5 年是供给扩张及优化时期,将与政策驱动形成共振;行业长期将进入提价阶段,龙头盈利水平有望提升。装配式建筑板块同时建议关注 PC 龙头和装配式装修两条主线; 6)基建板块方面,宏观层面,2021 年作为“十四五”开局之年预计将迎来基建项目落地开工高峰,同时专项债新增额度预计仍将保持在 3 万亿元以上,公募 REITs 试点中长期有望显著缓解基建投融资问题;微观层面,当前建筑央企估值位于底部,但业绩上行通道已持续两个季度,2021H1 预计较高增速仍将延续,估值修复具备较大确定性; 7)对外工程方面,“一带一路”战略在“十四五”期间预计仍将持续且高质量推进,海外经济复苏、经贸协定签署等因素将提供催化剂,相关企业建议持续关注。 ⚫ 投资建议 1)基础设施建设:建议关注中国建筑、中国铁建、中国中冶,中国电建; 2)专业工程,建议关注钢构相关标的鸿路钢构、精工钢构,对外工程相关标的中钢国际、中材国际,装配式装修产业链相关标的亚厦股份、金螳螂,地基与基础工程相关标的城地香江、中化岩土。 ⚫ 风险提示 下游需求不及预期;政策实施力度不及预期;外部环境不确定性加剧。 ⚫ -10%0%10%20%30%40%50%60%2020-02-032020-03-042020-04-032020-05-112020-06-102020-07-142020-08-132020-09-142020-10-222020-11-232020-12-232021-01-252021-01-26建筑装饰(申万)沪深300 [Table_IndNameRptType] 建筑 行业研究/行业周报 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 正文目录 1 本周专题:2020Q4 建筑板块持仓分析 ......................................................................................................................................... 4 1.1 核心观点............................................................................................................................................................................................................. 4 1.2 建筑板块 Q4 总体持仓环比下降 ............................................................................................................................................................... 4 1.3 房屋建设:板块普遍受减持,估值处于低位 ....................................................................................................................................... 7 1.4 装修装饰:整体获得减持,装修装饰受关注度较低 ......................................................................................................................... 8 1.5 园林工程:均受到不同程度减持 .............................................................................................................................................................. 9 1.6 专业工程:整体受到减持,增持幅度较小 ......................................

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传统制造
2021-02-25
华安证券
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