交通运输行业2021年1月行业动态报告：首选“就地过节”倡议下高品质物流，关注节后航空等出行板块修复节奏

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2021 年 2 月 1 日 [table_main] 首选“就地过节”倡议下高品质物流，公司深度报告模板 关注节后航空等出行板块修复节奏 ——2021 年 1 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  交通运输行业运行分析：客运淡季回落继续，货运旺季效应持续兑现。2020 年 12 月：CTSI 货运指数同比连续 8 个月正增长，客运指数仍为疫情前 75%。铁路：客流量仍为疫情前 80%。公路：货运连续 8 个月同比正增长。水路：散运需求继续强韧，集运价格上涨行情延续。航空：国际航线仍为疫情前 3%。物流：12 月快递业务量同比增 37.4%，CR8 继续回落至 82.2。新业态：年底网约车市场规模高位维持。  把握“就地过节”倡议下高品质物流业绩提升的机会。新冠疫情防控常态化背景下，线上消费习惯延续巩固，叠加“就地过节”倡议，线上春节年货需求提升，支撑物流保持高景气度。我们预计高品质物流需求有望稳步提升。推荐具备时效性护城河的优质综合物流服务商顺丰控股（002352.SZ）。  继续推荐跨境电商物流赛道。2020 年我国跨境电商进出口 1.69 万亿元，增长 31.1%，预计跨境电商物流市场约为 5000 亿元左右。航空货运价格仍将处于相对高位，利好空代、跨境电商物流业务。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH）。  看好电商快递龙头中长期性投资价值。根据我们的测算，2021 年快递行业业务量增速有望超 20%，达 1000 亿件，快递行业高景气逻辑持续。我们认为，价格战持续推进、市场 1-2 年出清的预期下，流量份额争夺仍为获胜关键。看好通达系市占率领先的龙头中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。  关注后“就地过节”倡议时期的航空、高铁等出行市场修复节奏。 “就地过节”倡议下，2021 年春运客流量将显著低于常态情景，预计相比 2019 年下降四成。随着国内外新冠疫苗接种逐步推进，内需性出行领域有望率先受益。建议关注国内航空业务占比相对较多的吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）等，关注国内高铁客运龙头京沪高铁（601816.SH）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 25.94% 002352.SZ 顺丰控股 2021/1/1 15.82% 601598.SH 中国外运 2021/1/1 -8.41% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化，快递价格战，新冠疫苗上市时间不及预期等产生的风险。交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130520090001 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2021.1.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021.1.25 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通王靖添团队】推荐跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机_202012 期》 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%交通运输 沪深300 -5%0%5%10%15%20%2021-01-042021-01-052021-01-062021-01-072021-01-082021-01-092021-01-102021-01-112021-01-122021-01-132021-01-142021-01-152021-01-162021-01-172021-01-182021-01-192021-01-202021-01-212021-01-222021-01-232021-01-242021-01-25核心组合 交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、12 月 CTSI 货运指数连续八个月正增长，淡季客运指数环比回调 ....................................... 3 （一）“十三五”交通运输加快发展，交通新技术新业态蓬勃发展 ....................................... 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................ 3 2. 运输服务提质增效降本稳步推进 ................................................................ 3 3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 ................................................................ 3 4. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................ 3 （二）2020 年 12 月 CTSI 指数同比降 3.7%，年底“客淡货旺”局面持续 .................................. 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ........................................................ 4 2. 12 月 CTSI 指数同比跌-3.7%，货运高景气度持续，客运指数环比回调-3.86% .......................... 4 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ..................................................... 5 1. 民航发展基金补助范围调整，航空物流产业链迎来政策利好 ........................................ 5 2. 12 月快递行业件量同比增高 37.4%，2020 全年件量同比增超 30% .................................... 5 3.新冠疫苗货物道路运输技术指南发布，疫苗运输及冷链物流需求稳步增长 ............................. 6 （四）交通运输行业财务预测：2020 年