2021全球并购行业趋势

全球并购行业趋势后疫情时代，投资人将面对激烈竞争2021年2月PwC | 全球并购行业趋势2并购活动正在加速。随着估值水平不断走高，大量资本入场，企业必须密切关注基本面，以创造价值。概览（1/2）•许多迹象表明，未来6至12个月可能是并购交易的密集期。未直接受到新冠疫情冲击的公司手握资金筹码：超过7.6万亿美元的现金和有价证券，而市场利率处于历史最低水平。新冠疫苗陆续上市增强了CEO、投资人和消费者三方的信心，被压抑的需求可能随之释放。对于面临困境的公司来说，接受并购或是不可避免的。而对于其他公司，要想尽快弥补技能、资源和技术方面的差距，并购交易可能是最快、最好的途径。[1] Erin Griffith, ‘DoorDash Soars in First Day of Trading’, New York Times, 9 December 2020, accessed 13 January 2021, https://www.nytimes.com/2020/12/09/technology/doordash-ipo-stock.html [2] Luisa Beltran, ‘Airbnb Stock Closes at $144 After Pricing IPO at $68 a Share’, Barron’s, 10 December 2020, accessed 13 January 2021, https://www.barrons.com/articles/airbnb-prices-ipo-at-68-a-share-raising-3-5-billion-51607560437 •全球并购活动的阻力依然存在。仍在蔓延的新冠疫情会继续引发经济停摆。高失业率可能会降低产品和服务需求。全球贸易摩擦、监管压力和美国总统换届都带来不确定性。高效的IPO渠道为股东实现退出提供了除并购交易外的选择。不同行业和地区的经济复苏可能并不均衡。•然而总体而言，机遇和转型将成为2021年交易市场的关键词，对于一些公司来说，竞争可能会很激烈。新冠疫情和地缘政治的发展已经让大多数公司形成共识，这推动了2020年下半年并购交易数量和交易金额上升，尤其是数字和技术资产。道琼斯指数、纳斯达克指数、标准普尔500指数、上证指数和日经225指数都处于或接近历史高位。IPO表现十分活跃，例如美国外卖服务提供商DoorDash首日收盘价高出其初始挂牌价86%[1]，全球房屋短租服务供应商Airbnb首日收盘涨幅超过112%[2] 。PwC | 全球并购行业趋势3概览（2/2）新冠疫情为公司提供了看清其未来的难得机会，尽管许多公司并不喜欢他们所看到的。对于这些公司，加快数字化和业务转型已成为当务之急，并购是实现这一目标的最快方式。合适的交易标的变得异常抢手。”布莱恩·利维普华永道全球交易行业主管合伙人普华永道美国合伙人•经历了动荡的一年后， 2021年并购交易可能呈现以下特征：资产估值进一步两极分化、数字和技术资产交易加速以及环境、社会和治理（ESG）绩效问题更受关注。•数字和技术资产估值高企，投资竞争激烈，投资人不得不采取更主动和更激进的方式来收购意向资产。而因经济结构变化导致商业模式不可持续的资产可能面临以低估值被抛售，尤其是受新冠疫情负面影响较大的资产，以及因经济结构变化导致商业模式不可持续的资产。•其他预计会对估值和并购产生连锁反应的因素包括：重组活动增加和IPO市场持续火爆。通过特殊目的收购公司（SPAC）筹集资金的方式影响尤大。“PwC | 全球并购行业趋势4•正如我们在2020年下半年所看到的，资产估值仍然是并购成功的最大挑战之一，尤其是在交易节奏提速、竞争加剧的情况下。自2020年6月，各地区的交易数量都有所回升，这种强劲的趋势一直持续到年底。2020年第四季度的交易数量和交易金额同比分别增长了2%和18%。与2020年上半年相比，2020年下半年亚太地区及欧洲、中东和非洲地区（EMEA）以及美洲地区的并购交易金额增长均在17％至20％之间。•已披露的巨额交易（金额超过50亿美元的交易）数量大幅增加，推动了2020年下半年交易额的增长。 2020年第三季度有32宗巨额交易，第四季度有25宗巨额交易。2020年下半年披露的57宗巨额交易总交易额达到6,880亿美元。相比之下， 2020年上半年只有27宗巨额交易，总交易额为2,660亿美元。并购活动与估值全球并购交易数量和交易金额资料来源： Refinitiv, Dealogic及普华永道分析交易数量交易金额（百万美元）总交易数量交易金额交易金额（剔除巨额交易）PwC | 全球并购行业趋势5全球交易数量和交易额的变化•与上年同期相比，科技和电信行业在2020年下半年的交易数量和交易金额增长最多。2020年下半年同比2020年上半年同比*百分比变动是根据上半年/下半年交易数量或交易金额与上年同期相比计算得出。圆形面积大小代表不同行业交易额规模。资料来源： Refinitiv, Dealogic及普华永道分析交易金额变动%*交易数量变动%*科技通信化工制药采矿及金属航空航天与国防医疗服务电力及公用事业零售及消费品金融服务酒店及休闲旅游石油及天然气传媒及娱乐汽车、工程与制造交易金额变动%*交易数量变动%*科技金融服务汽车、工程与制造零售及消费品医疗服务通信采矿及金属酒店及休闲旅游电力及公用事业石油及天然气航空航天与国防化工传媒及娱乐制药PwC | 全球并购行业趋势6行业洞察（1/7） – 消费市场•投资组合的转换继续推动并购活动，大型零售商和快消品公司表现出韧性，继续专注于价值创造战略。企业通过并购交易实现收购不断增长的品类、渠道和市场，以及剥离非核心业务组成部分和计划退出非战略市场等目标。•加速发展的趋势包括数字化、直销、技术与店内体验的融合、无接触配送、支付方式多样化以及强调道德责任的供应链和品牌管理的ESG等方面。这些趋势正在为寻求获得业务韧性或收购行业颠覆者的企业创造更多交易活动机会。•2021年，资金面的高流动性预计将继续推动并购活动的开展、合伙和协作关系的建立，更多数量IPO的出现，以及消费市场重组活动的增加。PwC | 全球并购行业趋势7行业洞察（2/7）– 能源、公用事业及资源•向净零排放的转变继续对能源、公用事业及资源（EU&R）行业产生重大影响，这也是并购交易活动和资本入局该行业的关键驱动力。•新冠疫情对不同地区和行业的影响不尽相同，经济复苏情况也各不相同。油价冲击继续影响石油和天然气产业价值链，具体表现为资产出售、撤资或关停。下游资产和海上钻井公司首当其冲。我们预计勘探和生产资产很快受到类似影响，油田服务紧随其后。•降低碳排放的复杂性和经济复苏的不对称性，将为技术领域的合伙和投资创造机会。并购可能在其中起关键作用。PwC | 全球并购行业趋势8行业洞察（3/7）– 金融服务•低利率、监管措施、数字化、向替代供应商和平台转移，以及新冠疫情对经济影响的持续扩大，预计将提高2021年金融服务业并购活动水平。金融服务公司如果能够利用这些因素加强其市场地位，将受到积极影响，而那些需要作出反应，甚至重组其业务的公司将受到负面影响。•在银行业，