茶饮行业：奈雪的茶招股书概览，高端现制茶饮头部玩家，轻捷店型再出发

2021年2月18日招股书概览高端现制茶饮头部玩家，轻捷店型再出发中信证券研究部 社服行业组姜娅 首席消费产业分析师刘济玮 社会服务行业分析师杨清朴 社会服务行业分析师1公司概况tWjWmUjZdUuYmNnMaQcMaQnPpPoMrQeRrRnPjMmNwO9PoPtNvPoMpOxNmRvM2五年快跑，领先于高端现制茶饮连锁赛道资料来源：公司招股书，公司官网，中信证券研究部绘制 注：市占率统计时间为2020年前九个月奈雪的茶发展历程 按销售额计，奈雪的茶目前在高端现制茶饮行业中市占率第二（17.7%） 截至2020年9月30日，覆盖城市数量61个、为高端赛道第一 全直营模式下，当前经营奈雪的茶门店500+家、台盖63家3全直营模式，主打“茶+软欧包”健康组合资料来源：公司招股书，中信证券研究部绘制资料来源：公司招股书，中信证券研究部绘制 注：Forth Wisdom Limited为公司有关股权激励计划的境外雇员激励平台，由独立第三方Zedra Holdings (Cayman) Limited全资拥有、担任受 4托人，由彭女士管理，投票权由赵先生及彭女士行使发行前公司股权结构创始人彭心、赵林夫妇控股5资料来源：公司招股书，中信证券研究部管理团队经验丰富姓名年龄职务角色及责任加入本集团日期获委任为董事/高管的日期履历背景赵林41董事长、执行董事兼首席执行官负责规划本集团的整体战略及业务方向以及监督我们的业务管理2014-5-122020-6-9于2001年7月取得乌鲁木齐职业大学理财学文凭；于2010年1月至2011年5月任职于汉堡王食品（深圳）有限公司；自2011年5月至2016年1月任美心食品（深圳）开发经理彭心33执行董事兼总经理负责监督本集团的产品研发、质量控制及整体营销战略2014-5-122019-9-5江西财经大学工商管理学士；自2010年8月至2012年10月担任金蝶软件（中国）明珠俱乐部副秘书长；自2018年7月起任深圳市林心文化传播有限责任公司董事；自2017年8月起，担任深圳市心林文化传播董事邓林39执行董事兼首席运营官负责监督本集团的业务运营2016-8-12020-6-9山梨学院大学工商管理学士；2009年3月至2016年3月担任元气寿司餐饮服务管理（深圳）高级部门经理，自2016年4月至2016年6月任运营经理潘攀41非执行董事向董事会提供专业战略意见2017-2-172020-10-26湖南大学金融学士、硕士；2013年10月起担任中广天择传媒董事；2014年3月起一直于深圳天图资本管理中心（有限合伙）任职，目前任管理合伙人，负责风险投资部工作；2016年6月起任周黑鸭非执行董事；2019年2月起担任湖南茶悦文化产业发展集团董事邵钢49非执行董事向董事会提供专业战略意见2020-6-92020-6-9吉林大学国民经济学硕士，东北林业大学交通土建工程学士；自2008年7月至2013年1月担任深圳市创新投资集团执行董事，自2013年1月至2014年6月任房地产开发部门总经理，自2016年8月起任董事兼副总裁；自2014年6月至2019年9月担任红土创新基金董事，自2016年9月至2019年9月任董事长黄德炜44非执行董事向董事会提供专业战略意见2020-12-312020-12-31加利福尼亚大学伯克利分校工商管理学士学位及亚洲研究学士；自2011年3月起担任PAG的董事总经理；自2016年7月至2020年9月任腾讯音乐娱乐集团独立董事；自2017年4月起担任盈德气体集团非执行董事陈群生43独立非执行董事向董事会提供独立意见及判断武汉大学经济学学士；自2015年6月至2015年12月及自2016年1月至2017年9月分别担任华润置地战略管理部副总经理及商业房地产业务副总经理；自2017年10月至2020年6月担任上海新天地执行董事，该公司为瑞安房地产的间接全资附属公司刘异伟48独立非执行董事向董事会提供独立意见及判断中国社会科学院研究生院货币银行学硕士，中国传媒大学劳动人事专业文凭；取得证券从业人员资格、期货从业人员资格；自2008年1月起担任深圳盈泰投资董事兼副总经理，自2014年8月起担任南国置业董事张蕊58独立非执行董事向董事会提供独立意见及判断中南财经政法大学会计学博士，江西财经学院会计学硕士；自1984年9月起就职于江西财经大学；于1999年3月被评为教授；自2005年8月起作为专家享受国务院特殊津贴；自2016年起担任江西银行独立非执行董事、长虹华意独立董事；自2019年3月起担任江西富祥药业独立董事；自2019年10月起担任爱施德独立董事何刚45首席技术官负责本集团的数字化战略及监督信息技术的管理2020-6-12021-2-5威斯康星大学麦迪逊分校计算机科学及物理学硕士，中国科技大学理论物理学学士；于2012年4月至2019年7月担任京东副总裁；于2019年9月至2020年4月任瑞幸咖啡首席技术官陈鄂37首席营销官负责本集团的品牌、营销及市场推广等业务2021-1-122021-2-5武汉大学市场营销学士；于2018年11月至2020年12月任职于广东今日头条科技有限公司，主要负责内销事业部业务平台的商业化运营陈圣钰43高级人力资源总监负责人力资源管理及行政事务2017-9-72021-2-5华南师范大学人力资源学士，广东海洋大学经济学文凭；于2004年6月至2009年8月担任广东三元麦当劳的人力资源主管，于2009年8月至2014年4月任人力资源经理；于2014年4月至2016年12月担任九毛九人力资源总监；于2018年3月取得高级人力资源管理师的专业资格申昊32联席首席财务官、法务总监兼董事会秘书负责本集团的资本市场及法律事务2019-7-292021-2-5香港中文大学取得国际经济法硕士，深圳大学法学学士；于2013年6月至2019年6月任职于大疆，2013年6月至2016年6月任法务经理及法务部主管，2016年7月至2019年6月任法务部及企业发展部主管；2017年11月至2019年5月担任Victor Hasselblad AB的董事；2017年5月至2019年5月担任Koenigsegg AB的董事梁飞燕38联席首席财务官负责本集团的财务运营及资本管理2019-10-82021-2-5山东农业大学会计学学士；2011年10月至2019年8月任职于美联教育（深圳），最后职位为联席首席财务官6行业全景7可接受单价25-35元茶饮的消费者占比提升人均消费15元以上的现制茶饮店占比增加资料来源：灼识咨询（转引自公司招股书，含预测），中信证券研究部资料来源：灼识咨询（转引自公司招股书，含预测），中信证券研究部资料来源：灼识咨询（转引自公司招股书，含预测），中信证券研究部非酒精饮料消费规模（亿元）快速增长，茶增速高于行业水平现制茶饮引领中国茶市场消费规模（亿元）增长场景变革驱动现制茶饮消费增长六成消费来自现制茶饮门店，且占比稳步提升现制茶饮成长快、空间广资料来源：灼识咨询（转引自公司招股书，含预测），中信证券研究部 注：2015年的其他类别中包括咖啡29%, 256936%, 410744%, 81026%, 6558%, 14479