化工行业动态：美国做出泰国、越南轮胎出口反倾销初裁，维生素价格调涨

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国做出泰国、越南轮胎出口反倾销初裁，维生素价格调涨 最新景气指数 5.11，上周景气指数-2.84，本周（1228-1231），基础化工指数（中信）涨 2.40%，上证涨 3.27%。 油价上涨，周五布油收盘价 51.80 美元/桶，环比上周涨 0.51 美元/桶；美国原油钻机数量继续回升，当周原油钻机数 267 部，环比增 3 口，前值增 1 口。 本周大盘与化工板块随着中欧投资协议谈判完成而大涨，化工板块中：轮胎、纯碱、新能源材料、可降解材料领涨。其中轮胎方面，美国做出对泰国、越南半钢胎出口反倾销初裁，结果基本符合预期；纯碱方面，市场对 2021 年下游玻璃需求乐观预期下，纯碱板块大涨；可降解塑料方面，被称为“史上最强限塑令”的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》进入 2021 年正式进入执行阶段。 本周大事记：维生素价格调涨，12 月 31,VA 价格由 245 元/kg 调涨至 315 元/kg，VE 价格由 60 元/kg 调涨至 62.5 元/kg；万华 2021年 1 月份聚合 MDI 挂牌价下调 4500 元/吨，纯 MDI 挂牌价下调4000 元/吨；鲁西化工公告 140 亿投资项目；宝丰能源发布 400万吨煤制烯烃环评二次公示。 标的方面：我们认为 2021 年仍将是供需周期带动景气复苏之年，更长期角度而言龙头的集中度提高大势所趋，而且龙头的扩产持续支撑其高于海外巨头与同行的成长性，因此持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰氨纶、玲珑轮胎等；以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、宝丰能源、利尔化学、三友化工、桐昆股份、合盛硅业等。 精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。 新材料标的虽然近期有所震荡，但是长期高增长趋势未改（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高；半导体领域，重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐道明光学、长阳科技。 三氯乙烯：最新价格（华东）6700 元/吨，周涨幅 17.54%。主因受原料高价影响，三氯乙烯成本倒挂，厂家涨价意愿浓厚，下游R134a 周内市场盘整运行，制冷剂装置开工维持 7-8 成、。 电池级碳酸锂：最新价格（江西 99.5%）54250 元/吨，周涨幅9.05%。大厂库存水平低位，订单饱和的情况下，市场多余的外销量有限，终端新能车的好转带动了整机材料厂家的开工提升，加上年前备货周期，整体的需求利好带动，市场看涨情绪仍浓厚。 氢氟酸：最新价格（华东，55%）8900 元/吨，周涨幅 7.88%。12月份因无水氟化氢企业安全事故出现，限产限电等影响开工低位、库存低位，货源紧缺现象较为普遍，且原料硫酸价格快速上行导致无水氟化氢成本上涨。 风险提示 全球疫情控制不及预期；财政及货币政策边际收紧 维持 强于大市 郑勇 zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 SAC 执证编号：S1440518100005 研究助理: 邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn 发布日期： 2021 年 01 月 03 日 市场表现 相关研究报告 2020.12.20 【中信建投化工】:化工周报：原油、煤炭、天然气三大能源齐飙涨，夯实行业景气持续的判断 2020.12.13 【中信建投化工】:化工周报：醋酸产业链继续大涨，巴斯夫正丁醇不可抗力 -11%9%29%49%2019/12/202020/1/202020/2/202020/3/202020/4/202020/5/202020/6/202020/7/202020/8/202020/9/202020/10/202020/11/20化工上证指数化工 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位： 美元/桶 资料来源：Wind，中信建投 图 2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：Wind，中信建投 周内主要化工产品涨跌 12 月 28 日至 12 月 31 日，国内涨幅排名前 3 的主要产品是：三氯乙烯、碳酸锂、氢氟酸。 周内国内跌幅排名前 3 的主要产品有：丙酮、MDI、双酚 A。 三氯乙烯：最新价格（华东）6700 元/吨，周涨幅 17.54%。部分企业下月订单价格大幅上涨，主因受原料高价影响，三氯乙烯成本倒挂，厂家涨价意愿浓厚；周内厂家出货顺畅，市场交投气氛良好，下游 R134a 周内市场盘整运行，制冷剂装置开工维持 7-8 成，企业出口情况支撑犹在，市场货源供应较为平稳，原料需求良好。电池级碳酸锂：最新价格（江西 99.5%）54250 元/吨，周涨幅 9.05%。大厂库存水平低位，订单饱和的情况下，市场多余的外销量有限，终端新能源汽车的好转带动了整机材料厂家的开工提升，加上年前备货周期，整体的qRtQqOyRrQoOtMmPtMsOmN6MdN9PmOoOnPrQeRpPnMjMpPtPbRpNoNMYmQrMwMqRwO 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 需求利好带动，市场看涨情绪依旧浓厚。氢氟酸：最新价格（华东，55%）8900 元/吨，周涨幅 7.88%。12 月份因无水氟化氢企业安全事故出现，限产限电等影响开工低位、库存低位，货源紧缺现象较为普遍，且原料硫酸价格快速上行导致无水氟化氢成本上涨，下游制冷剂价格全面上行，下游对于原料涨价存接受能力，多重利好下无水氟化氢企业提价销售信心充足。 丙酮：最新价格（华东）6000 元/吨，周跌幅 20.83%，本周市场来看，周初场内氛围表现冷清，持货商心态承压，出货积极性较高，然下游企业采买情绪低迷，入市询盘者稀少，不乏持观望等待态度，然随着市场价的快速走跌，场内交投气氛转好，市场重心略有反弹，但整体市场成交不足。聚合 MDI：最新价格（烟台万华挂牌价）20500 元/吨，比上次跌幅 18.00%。本周国内纯 MDI 市场弱势下滑。供方最新挂牌价弱势下滑，场内气氛依旧偏空；而下游整体入市积极性一般，询盘集中刚需为主，节前暂无补货意向，加上终端需求支撑转弱，场内交投气氛不活跃，贸易商保持出货，不乏商谈让利操作。双酚 A：最新价格（华东）12750 元/吨，周跌幅 15.28%。国内市场弱势行情不改，市场价格重心继续宽幅下挫，截止到本周末市场均价为 13000 元/吨，较上周同期市场均价下跌 13.62%。本周市场来看，虽元旦假期前最后一周，但下游终端企业节前备货积极性不高，买盘延续清淡，且盼跌情绪明显，贸易商走货不畅低价不断探出，交投延续偏弱，商谈重心不断