科创板系列研究（三十六）：科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告策略专题报告证券研究报告＃emailAuthor＃分析师：王德伦S0190516030001李美岑S0190518080002王亦奕S0190518020004张兆S0190518070001张勋S0190520070004吴峰S0190510120002＃assAuthor＃研究助理：张日升李家俊张媛＃relatedReport＃相关报告科创板三大配置蓄势待发——科创板系列研究（三十五）（20201201）从创业板看科创板后市：不同于2012 年的春天——科创板系列研究（三十四）（20201124）科创 50 ETF 上市，关注后市居民配置——科创板系列研究（三十三）（20201117）三季度基金新建仓多只科创板“牛股”——科创板系列研究（三十二）（20201110）科创板三季报：关注绩优股的估值切换——科创板系列研究（三十一）（20201103）科创板三季报预告：延续修复趋势——科创板系列研究（三十）（20201020）蚂蚁集团上市后资金再平衡影响测算——科创板系列研究（二十九）（20201013）对于科创 50 ETF 建仓关注点的思考——科创板系列研究（二十八）（20200929）近期科创板两条反弹主线和后市推演——科创板系列研究（二十七）（20200922）聚焦科创板扩容期：优质资产注入，资金渠道拓宽——科创板系列研究（二十六）（20200915）回调后的科创板明年预期估值如何？——科创板系列研究（二十五）（20200908）投资要点＃summary＃上交所全面修订科创板注册制规则12 月 4 日，上交所修订发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板上市委员会管理办法》。《审核规则》的修订主要包括三个方面。1）落实新《证券法》规定。审核时限进一步明确，自受理日起，交易所审核+证监会注册≤3 个月（此前仅限定审核≤3 个月）；审核时限扣除事项包括暂缓审议、处理会后事项、专项核查，新增加发行人补充、修改申请文件等情形。2）与新修订、新发布的其他规则衔接。其中根据《关于修改<科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）>的决定》，财报有效期延长 3 个月至 9 个月。3）其他修改。主要关注：明确发行上市申请文件和对审核问询的回复相关内容可以豁免披露（即此前上交所领导提及的秘密审核机制）；对上市委暂缓审议的情形、时间及次数作出明确规定。《上市委管理办法》修订主要包括六点。1）落实新《证券法》相关要求。确定上市委审议内容等。2）扩充上市委审议内容。新增公开增发、可转债、存托凭证、重组上市等。3）调整上市委人数上限。将上市委人数增加至不超过 60 人，不设下限。4）增加暂停会议和暂缓审议机制。暂缓审议时间不超过 2 个月（如蚂蚁）。5）明确兼职委员买卖股票的相关监管要求。6）其他修改。包括细化取消审议会议机制等。科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广。近期科创板政策改革步伐明显加速，陆家嘴论坛时上交所领导提到的科创板纳入陆股通、引入秘密审核机制、深化注册制改革等均已经实现，后续关注当时提出的长期投资者制度建设内容。作为政策试验田，科创板注册制改革经验不断累进，为 A 股全面实施注册制打下基础，政策经验有望向其他板块推广。日常跟踪：1）新股方面，上周兰剑智能、艾力斯-U 上市。2）解禁方面，12 月关注聚辰股份、嘉必优、江苏北人、当虹科技等。3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体涨幅 2.3%，创业板涨幅 3.0%；全部 A 股涨幅 1.4%。上市满两周的天合光能、莱伯泰科、铂力特、先惠技术、亿华通-U 分列涨跌幅榜前五。4）成交热度方面，上周科创板成交额 1261 亿元，较前两周上升 36 亿元。科创板成交额/创业板成交额为 13.8%，较前两周 13.7%上涨 0.1 个百分点；上周科创板换手率 2.9%，较前两周的 2.8%上升 0.1 个百分点；从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创板估值为 74.2x，较前两周 73.1x 上升 1.1。5）两融方面，融券上升 7.0 亿元，融资上涨 1.9 亿元，融资融券比降至 2.5。风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议＃title＃科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广——科创板系列研究（三十六）＃createTime1＃2020 年 12 月 8 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -策略专题报告目录1. 科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广.................................................- 3 -1.1. 上交所全面修订科创板注册制规则..............................................................- 3 -1.2. 科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广..........................................- 4 -2. 科创板周度数据跟踪.............................................................................................- 6 -2.1. 上周新股上市安排..........................................................................................- 6 -2.2. 科创板市场表现跟踪......................................................................................- 7 -2.3. 12 月科创板解禁情况....................................................................................- 10 -图表 1. 科创板系列研究报告和观点回顾................................................................- 4 -图表 2. 上周科创板 2 家新股上市............................................................................- 6 -图表 3. 上周科创板募资总额 25 亿元......................................................................- 6 -图表 4. 兰剑智能财务表现........................................................................................- 6 -图表 5. 兰剑智能同行业其他公司比较.................................................