房地产行业全国11月成交面积及市场跟踪：11月全国成交累计同比继续回温，土地市场整体继续降温，楼板价和溢价率有所回升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 市场月报 2020 年 12 月 02 日 房地产 推荐（维持） 11月全国成交累计同比继续回温，土地市场整体继续降温，楼板价和溢价率有所回升 全国11月成交面积及市场跟踪 单击或点击此处输入文字。 分析师 孙杨 执业证号：BOI804 852-25105555 yang.sun@cricsec.com 联系人 杜晔婕 852-25105555 duyejie@cric.com 投资要点  预计 11 月成交面积累计同比增速继续回升，预计全国商品房成交面积累计同比 1.0%左右，预计全国商品住宅成交面积累计同比 1.9%左右。（1）样本城市商品房成交面积累计同比-2.0%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至 0.2~1.9%。（2）样本城市商品住宅成交面积累计同比 1.6%，增速回升。预计全国成交累计同比增速回升至 1.1%~2.8%。  住宅在建未售库存处于历史平均水平，10 月较 9 月略有下降，为 20.0 个月。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。  住宅类土地市场，整体市场溢价率与成交价有所回升，二线城市成交降温明显，弱三四线城市土地供求有较大的风险，政府仍有一定的土地财政压力。 （1）11 月样本 358 城住宅类土地供应累计同比 1.9%；成交累计同比 2.7%。 （2）一线土地市场供应累计同比回落至 21.0%，成交累计同比回升至24.9%。一线城市累计供应 3,412 万㎡，累计成交 2,727 ㎡，累计供求比1.25，供大于求。一线城市土地供求比下降，移动平均 3 个月供求比 1.33。土地溢价率回升至 16.0%，成交楼板价累计同比回升至 19.6%。 （3）二线土地市场供应累计同比回升至-0.8%，成交累计同比回落至-3.2%。二线城市住宅类土地累计供应 45,595 万㎡，累计成交 36,891 万㎡，累计供求比 1.24，供大于求。二线城市土地供求比上升，移动平均 3 个月供求比为1.44。土地溢价率回升至 23.0%，成交楼板价累计同比上升至 5.9%。 （4）强三、四线土地市场供应累计同比回落至 5.4%，成交累计同比回升至20.5%。强三、四线城市累计供应 19,707 万㎡，累计成交 16,626 万㎡，累计供求比 1.19，供大于求。强三、四线城市土地供求比上升，移动平均 3 个月供求比回升至 1.27。强三、四线城市住宅类土地溢价率回升至 20.0%，成交楼板价累计同比回升至 16.9%。  （5）弱三、四线土地市场供应累计同比上升至 1.9%，成交累计同比下降至2.4%，弱三、四线城市累计供应 172,717 万㎡，累计成交 116,930 万㎡，累计供求比 1.48，供大于求。 弱三、四线城市土地市场整体仍有压力，移动平均 3 个月供求比上升至 1.74。弱三、四线城市住宅类土地成交溢价率上升至 27.0%，成交楼板价累计同比回升至 7.2%。  风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示） 市场月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 2 / 15 内容目录 预计 11 月全国成交面积累计同比增速继续回升 ................................................ 5 预计全国商品房成交面积累计同比 1.0%左右 ............................................... 5 预计全国商品住宅成交面积累计同比 1.9%左右 ........................................... 5 住宅在建未售库存 20.0 个月，处于历史平均水平 ........................................ 6 住宅类土地市场，整体市场楼板价与溢价率有所回升 ....................................... 7 一线住宅类土地供求比 1.25，溢价率及成交楼板价累计同比回升 ................ 8 二线住宅类土地供求比 1.24，溢价率及成交楼板价累计同比上升 ................ 9 强三四线住宅类土地供求比 1.19，溢价率及成交楼板价累计同比回升 ....... 11 弱三四线住宅类土地供求比 1.48，溢价率及成交楼板价累计同比回升 ....... 12 风险提示 ........................................................................................................ 14 评级指南及免责声明....................................................................................... 15 图表目录 图 1：11 月样本城市商品房成交面积累计同比-2.0% ........................................ 5 图 2：11 月样本城市商品住宅成交面积累计同比 1.6% ..................................... 5 图 3：住宅在建未售库存去化周期处于历史平均水平 ........................................ 6 图 4：样本 358 城住宅类土地供应累计同比较上月有所下降至 1.9% ................ 7 图 5：样本 358 城住宅类土地成交累计同比回落至 2.9% .................................. 7 图 6：一线供应累计同比回落至 21.0%，成交累计同比回升至 24.9% ............... 8 图 7：一线土地移动平均供求比下降至 1.33 ..................................................... 8 图 8：一线住宅类土地溢价率回升至 16.0%，成交楼板价累计同比回升至19.6% .............................................................................................................. 9 图 9：二线供应累计同比回升至-0.8%，成交累计同比回落至-3.2% .................. 9 图 10：二线土地移动平均供求比回升至 1.44 ................................................. 10 图 11：二线住宅类土地溢价率回升至 23.0%，成交楼板价累计同比上升至5.9%