房地产指数月报：克而瑞内房股领先指数4月监测-过半数成分股下跌，4月指数跑赢大盘

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 指数月报 2022 年 05 月 06 日 房地产 过半数成分股下跌，4月指数跑赢大盘 克而瑞内房股领先指数4月监测 作者： 克而瑞证券 联系方式： research@cricsec.com 投资要点  港股地产板块活跃度较上月有所下降，月初成交额占比出现上升后走低。恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的 4 月周均值为 9.7%，低于历史均值 11.6%，较上月上升 0.4 个百分点。  克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数 4 月高开低走，月末跌至上月水平，但月内整体表现好于大盘，克而瑞内房股领先指数成分股周成交额占样本比下降至 88.9%。4 月，克而瑞内房股领先指数走势下降 1.6%，恒生中国内地地产指数下降 1.7%，恒生指数下降 4.3%，房地产（申万）板块下降 11.3%。4 月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为 88.9%，较上月下降 1.8 个百分点。  4 月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PE 上升，月初涨幅较高，相对 PB 较上月下降，月初月末持平；相对恒指整体 PE 上升，首次高于 2021 年均值，于月末回落，相对 PB 下降，月末至 0.2%。本月克而瑞内房股领先指数成分股整体 PE 较上月上升，趋于 21 年平均水平、PB 估值走势与 3 月持平，中旬开始下降。整体 PE 周均值为 5.14，高于上月周均值 4.31，整体 PB 周均值 0.76，低于上月周均值 0.79；4 月相对恒指 PE 为-55.2%，较上月上升 8.3 个百分点，相对香港地产股大样本PE 为-12.1%，上升 2.1 个百分点；相对恒指 PB 为 2.4%，较上月下降 4.9个百分点，相对香港地产股大样本 PB 为 1.1%，较上月下降 2.5 个百分点。  本月股价涨幅 TOP5：宝龙地产、建发国际集团、中梁控股、禹洲集团、中国海外发展  本月股价跌幅 TOP5：新城发展、佳源国际控股、建业地产、旭辉控股集团、碧桂园  风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示） 指数月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 2 / 11 内容目录 4 月地产板块交易活跃度下降，指数表现好于大盘 ........................................... 3 港股地产板块周均成交额占比较上月上升 .................................................... 3 克而瑞内房股领先指数 4 月震荡后下行，周成交额占样本比下旬走低 .......... 3 克而瑞内房股领先指数估值水平仍维持低位 ................................................. 4 克而瑞内房股领先指数成分股具体表现 ............................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................ 10 评级指南及免责声明....................................................................................... 11 图表目录 图 1：本月恒生地产建筑业指数的周均成交额占比较上月上升，月初活跃度上升 ........................................................................................................................ 3 图 2：克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数 4 月高开低走，月末跌至上月水平 ....................................................................................................... 3 图 3：克而瑞内房股领先指数周成交额占比较上月下降，月初达到当月最高水平 ........................................................................................................................ 4 图 4：4 月克而瑞内房股领先指数 PE 整体较上月上升，趋于 21 年平均水平 ...... 5 图 5：4 月克而瑞内房股领先指数相对恒指整体 PE 首次高于 2021 年均值，月末回落 ................................................................................................................. 5 图 6：克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PE 上升，月初涨幅较高 .......................................................................................................... 6 图 7：克而瑞内房股领先指数 PB 估值走势与 3 月持平，中旬开始下降 .............. 6 图 8：4 月克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指整体 PB 下降，月末至 0.2% ... 7 图 9：4 月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PB 较上月下降，月初月末持平......................................................................................... 7 指数月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 3 / 11 4 月地产板块交易活跃度下降，指数表现好于大盘 港股地产板块周均成交额占比较上月上升 4 月，恒生地产建筑业指数的成交额占恒生综合行业总成交额之比月均值较上月上升，月初成交额占比呈上升趋势，月末走低。本月周均值 9.7%，低于 18 年至本月底的历史均值 11.6%，较上月上升 0.4 个百分点，月末周成交额占比明显走低。 图 1：本月恒生地产建筑业指数的周均成交额占比较上月上升，月初活跃度上升 数据来源：Win