电力设备及新能源行业11月行业动态报告：补贴确权加速，存量项目再获支持

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●电力设备及新能源行业 2020 年 12 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 补贴确权加速，存量项目再获支持 ——11 月行业动态报告 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点：  最新观点 最新观点 最新观点 2020 年 11 月，《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》发布，明确所有 2006 年及以后年度按规定完成核准（备案）手续并已全部容量完成并网的项目，均可申请进入补贴清单。相对于《关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，本次新政主要对 2017 年 7 月底后并网的光伏项目给与了政策支持，并配套发布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》。 我们认为，未来存量补贴项目审批有望范围更广、流程更规范，有助于尽早解决存量项目的补贴问题，推动行业现金流大幅改善。同时，2021 年光伏行业将全面进入平价阶段，未来新增补贴将消失，行业有望彻底卸下补贴的包袱，产业链估值有望重塑。  高频数据 （1）新能源汽车：10 月国内销量 16.0 万辆（同比+113.4%），自 7 月以来同比持续正增长，环比持续改善，需求增长强劲；（2）光伏：10 月国内光伏装机 4.2 GW（同比+308.8%），竞价项目进入抢装周期，4 季度有望迎来需求高峰；（3）风电：10 月国内装机 5.2GW（同比+231.0%），增长稳健，抢装行情继续；（4）电力投资：10 月国内电力投资 861 亿元（同比+17.9%），同比回暖。  投资建议 新能源汽车是 2020 年可以贯穿全年的投资机会，下半年产业链迎来实质性回暖，龙头公司值得坚守。光伏基本面向好，4 季度有望迎来需求高峰，2021 年正式进入平价阶段，同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，光伏装机或再上一个台阶。电网和工控持续回暖，具备博弈性机会。 建议关注：（1）电动车：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、阳光电源（300274.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网&工控：汇川技术（300124.SZ）、特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）等。  核心组合 截至 2020 年 11 月 30 日，银河电新股票池累计收益率达到113.43%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数 55.92pct。12 月投资组合：宁德时代、通威股份、汇川技术。  风险提示 电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；补贴下滑导致行业增长放缓的风险。 分析师 周然 ：（8610）6656 8494 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519120001 行业数据 2020.11.30 [table_report] -20%0%20%40%60%80%沪深300电力设备及新能源(中信) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.11.30 [table_reort] -20%0%20%40%60%80%100%120%140%电力设备及新能源(中信)股票池 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_基金 Q3 超配比例创新高，板块业绩持续改善_201102 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_特斯拉电池日不止于降本，引领新能源汽车加速渗透_200930 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、新能源存量补贴项目再获支持 ....................................................................................................................... 2 二、能源变革进行时，新能源行业大势所趋 ........................................................................................................ 3 （一）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代 ................................................................................................................ 3 （二）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上 .................................................................................................... 5 三、需求逐步复苏，中长期向上趋势明确 ........................................................................................................... 10 （一）新能源汽车：10 月继续回暖 ..................................................................................................................................... 10 （二）光伏：4 季度有望迎来需求高峰 ............................................................................................................................... 10 （三）风电：抢装继续，增长稳健 ..............................................................................................