交通运输行业2020年11月行业动态报告：把握跨境电商物流产业链关键环节，识别出行复苏的内需型标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 12 月 4 日 [table_main] 把握跨境电商物流产业链关键环节， 公司深度报告模板 识别出行复苏的内需型标的 ——2020 年 11 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  交通运输行业运行分析：货运持续增长，客运逐步修复 2020 年 10 月：CTSI 货运指数连续 6 个月正增长，客运指数为疫情前 75%。铁路：客运量恢复至 85%。公路：客运量恢复至 65%。水路：集运高景气度延续。航空：国内航线客运量同比降 11%。物流：快递业务量同比增 43%。新业态：网约车监管平台收到 6.3 亿订单。  把握跨境电商物流产业链关键环节的投资机会 由于中国疫情防控效果较好，率先实现复工复产，完整的制造产业链优势凸显，形成了主要消费品供应全球的新格局。同时进入 2020年末，西方国家重要节日前备货需求攀升，疫情催化海外电商平台渗透率提升，跨境电商物流需求更加旺盛，空运、海运价格持续处于高位。我们建议把握跨境电商物流产业链中明显受益的航空货运、国际货物代理、集装箱航运等关键环节相关标的。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH）及集装箱运输龙头中远海控（601919.SH）。  识别出行复苏的内需型标的 预计 2021 年受海外疫情的不确定性及疫苗接种进度影响，出境旅行需求将回流国内，叠加国内疫情防控常态化，2021 年国内出行市场复苏预期相对稳定。因此，我们认为国内业务占比相对较大的航空公司，经济具有活力地区的高铁和高速公路公司将率先受益于复苏效应。推荐国内业务营收占比近 80%的吉祥航空（603885.SH），地处经济发达地区的京沪高铁（601816.SH）、宁沪高速（600377.SH）。  持续看好快递行业长期性投资价值 2020 年快递行业持续表现出较高的景气度，预计全年件量增速近 30%。推荐优质龙头顺丰控股（002352.SZ），并继续看好通达系市占率领先的韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 113.45% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -47.77% 603128.SH 华贸物流 2020/9/28 16.41% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 执业证书编码：S0130520090001 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2020.11.30 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.11.30 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】货运物流旺季带来产业链投资机会，持续看好货代龙头和头部快递公司_202010 期》 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%19-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-11交通运输(申万) 沪深300 -40%-20%0%20%40%60%核心组合 交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、10 月 CTSI 货运指数连续六个月正增长，客运指数恢复至疫情前 75% .......................................................... 2 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 2 （二）2020 年 10 月 CTSI 指数同比降 2.8%，客运指数恢复至疫情前水平的 75% ........................................................... 3 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 4 （四）交通运输行业财务预测：2020 年行业营收增 4.27%，净利润降 30.20% ............................................................... 6 二、子行业运行分析：10 月客运加速常态化，Q4 货运旺季效应显现 ................................................................. 10 （一）铁路：10 月铁路客流量恢复至疫情前 85%，货运连续五个月同比正增长........................................................... 10 （二）公路：10 月公路客运量恢复至疫情前 65%，货运量连续六个月同比正增长....................................................... 13 （三）水路：Q4 旺季散运市场稳中偏强，集运高景气度有望延续 ................................................................................. 17 （四）航空：10 月国内航线客运量同比降 11%，国际航线同比降 95%以上 ................................................................... 18 （五）物流快递：10 月快递业务量同比增 43%，CR8 继续回落至 82.7 .......................................................................... 21 （六）新业态：网约车市场逐步回归常态化，10 月监管平台收到 6.3 亿订单 ............................................................. 24 三、行业面临的问题及