家电轻工行业：地产销售投资高增，化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲，家电家具累计降幅缩窄

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_Title] 地产销售投资高增，化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲，家电家具累计降幅缩窄 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2020-10-19 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：虞晓文 执业证书号：S0010520050002 邮箱：yuxw@hazq.com 联系人：谢丽媛 执业证书号：S0010120050004 邮箱：xiely@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.四季度开局家电线上全线高增；家居零售回暖 2020-10-18 2.地产销售和化妆品社零单月高增，家电家具持续修复 2020-09-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 地产端：9 月地产销售投资单月高增，竣工回暖不达预期。9 月全国住宅销售面积单月同比增加 7.7%至 16414 万平方米；1-9 月全国住宅累计销售 103614 万平方米，同比下降 1%，累计降幅较 1-8 月收窄 1.5 个 pct。 ⚫ 社零方面： 9 月社会消费品零售延续回暖态势，连续两月单月零售总额同比正增长，累计降幅持续缩窄。 ⚫ 家用电器和音像器材市场：9 月零售额同比下降 0.5%，累计降幅缩窄 1个 pct。 ⚫ 家具类零售额：9 月单月同比下降 0.6%，累计降幅缩窄 1.5 个 pct。 1-9 月家具类累计零售额同比下降 11.4%至 929 亿元，降幅收窄 1.1 个pct。 ⚫ 日用品：9 月日用品社零单月同比增长 10.7%，累计同比增长 6.8%。 ⚫ 文化办公用品：9 月文化办公用品零售额单月实现 12.2%的快速增长，累计同比增速回暖。 ⚫ 化妆品：9 月化妆品单月高增长 13.7%，增长强劲。 ⚫ 投资建议： 长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大。持续关注零售恢复显著，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。 家居社零数据回暖，Q3 零售回暖，把握板块配置机会。推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，建议关注欧派家居。中期看，17 年的地产销售高峰对应的交房高潮有望来临。长期看，家居行业空间广阔，中小企业加速出清，品牌家居消费是大势所趋。轻工消费方面，持续推荐晨光文具，建议关注日用品板块的豪悦护理等。 ⚫ 风险提示 竣工回暖不及预期，疫情反复导致居民购买力下降。 -19%-6%6%19%31%44%10/191/204/207/20轻工制造沪深300 [Table_IndNameRptType] 家电轻工 行业研究/行业点评 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 12 证券研究报告 正文目录 1 地产端：9 月地产销售投资单月高增，竣工回暖不达预期 ............................................................................................... 4 2 社零方面：9 月社会消费品零售延续回暖态势，连续两月单月零售总额同比正增长，累计降幅持续缩窄 ................... 5 3 投资建议 ............................................................................................................................................................................ 10 3.1 家电板块观点....................................................................................................................................................................... 10 3.2 轻工板块观点....................................................................................................................................................................... 10 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 11 qNnRoMzRwOaQcMbRnPrRsQmMjMrQpPiNoMnN8OnMpRvPsOnRNZqQrO[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 12 证券研究报告 图表目录 图表 1 全国商品房住宅销售面积累计值及同比 .......................................................................................................................... 4 图表 2 全国商品房住宅销售面积当月值及同比 .......................................................................................................................... 4 图表 3 全国住宅竣工面积累计值及同比 ..................................................................