理解其中的“对等”要求：中美五次贸易摩擦交锋-太平洋证券.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title]中美五次贸易摩擦交锋——理解其中的“对等”要求 [Table_Summary][Table_Summary]核心观点： 历史上，中美之间已有五次贸易争端，历次谈判过程都是困难重重。因而此次中美贸易争端，同样不能期待一次谈判就达成共识，结束美国准备已久的贸易争端。 报告首先从中美谈判过程及美方代表的对华态度两个方面，对过往中美贸易争端谈判进行总结。并在此基础上，探究此次美方再次提起‚对等‛要求的内涵，这也可能是未来中美之间长期摩擦的主要方向。 美方认为，所谓‚对等‛，就是中国必须向美国‚学习‛，必须接受美方的规则，而非相反。即美国没有的，中国也不能有，美国有的，中国必须也有。美国没有产业政策，中国也绝不能有；美国关税低，中国必须也采取低关税；美国政府不干预经济，中国政府也不能干预；美国有自由的互联网，中国必须也有，等等，这就是美方‚对等‛的核心理念。 而美方视中美贸易逆差问题是一种表象而非本质。需要对此负责的不是美国，而是中国，改变中国的不对等制度是美方最核心的要求。 历次中美贸易战以及此次贸易争端的过程表明，长期来看，中美贸易争端在围绕‚对等‛原则博弈，短期来看，贸易争端是达成某种政治诉求的重要手段。预计中美双方经过前期‚压力测试‛，相互试探出谈判的底线后，最后将达成双方可接受的谈判协议。我们预期‚522‛这个节点，特朗普有较大概率推迟对中国加征关税的时点，为下一阶段的谈判预留时间。 宏观研究报告 [Table_ReportInfo]证券分析师：魏涛 电话：010-88321708 E-MAIL：weitao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030001 联系人：袁野 电话：15810801367 Email：yy_buddy@sina.com执业资格证书编码：S1250117080032相关研究报告：1.《2018 年央行加息的逻辑》--2018/02/042.《思想的格局：刘鹤 30 年经济思想脉络梳理与思考》--2018/01/303.《中美贸易战：从宏观到行业的影响分析》—2018/03/27[Table_Author]Email：yy_buddy@sina.com 执业资格证书编码：S1250117080032 相关研究报告： 1.《2018 年央行加息的逻辑》--2018/02/04 2.《思想的格局：刘鹤 30 年经济思想脉络梳理与思考》--2018/01/30 3.《中美贸易战：从宏观到行业的影响分析》—2018/03/27 [Table_Message] 2018-05-15 宏观研究报告 宏观研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 宏观研究报告 P2 中美五次贸易摩擦交锋——理解其中的‚对等‛要求 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、中美贸易摩擦回顾 ................................................................................................................... 1 （一）第一次交锋 ........................................................................................................................... 1 （二）第二次交锋 ........................................................................................................................... 2 （三）第三次交锋 ........................................................................................................................... 2 （四）第四次交锋 ........................................................................................................................... 3 （五）第五次交锋 ........................................................................................................................... 3 （六）以往谈判的美方负责人对华态度 ....................................................................................... 5 二、美方‚对等‛的含义 ............................................................................................................... 6 （一）所谓‚对等‛的含义 ........................................................................................................... 6 （二）‚对等‛背后的深层逻辑 ................................................................................................... 9 （三）逆差是表现，‚对等‛才是核心 ..................................................................................... 10 三、此次美方条件的具体阐释 ..................................................................................................... 11 （一）分裂的华盛顿 ..................................................................................................................... 11 （二）此次美方各款条件出处 ..................................................................................