广电行业2020年中报业绩总结：二季度回暖态势明显，广电5G建设有望提速

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 nage[table_research] 行业深度报告●传媒行业 2020 年 09 月 02 日 [table_main] 行业深度报告模板 二季度回暖态势明显，广电 5G 建设有望提速 ——广电行业 2020 年中报业绩总结 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点:  受疫情影响 H1 净利润降幅较大，二季度回暖态势明显 在传媒行业细分板块中，广电行业 11 家上市公司总市值为1404.00 亿元，在 2020 年上半年传媒细分子行业中归母净利润排名第五。 受疫情影响，广电行业上半年业绩受到一定冲击，11 家上市公司实现营业收入 215.80 亿元，同比下降 2.24%；实现净利润 14.37 亿元，同比下降 48.86%。但二季度环比改善明显，有 10家公司净利润环比均有所上升，  有线电视收入渐现颓势，广电 5G 建设推进行业转型升级 受有线电视用户增速下降和新媒体竞争等影响，近五年全国有线电视网络收入增速持续下降。2020 年上半年实现有线电视行业收入正增长的公司有三家，分别是天威视讯、贵广网络和东方明珠。其中天威视讯有线电视行业收入 7.77 亿元，同比增长达到 20.37%。传统业务发展空间受限造成业绩增长的驱动力不足，行业整体看来转型升级迫在眉睫。  中国广电网络正式完成组建，广电系 5G 建设有望提速 8 月 26 日，包括东方明珠、贵广网络、华数传媒等 11 家广电系上市公司发布公告，47 家发起人共同组建中国广电网络股份有限公司。2020 年 5 月 20 日，中国移动与中国广电订立有关 5G 共建共享合作框架协议，双方联合确定网络建设计划，按 1：1 比例，共同投资建设 700MHz 5G 无线网络，共同所有并有权使用 700MHz 5G无线网络资产。移动广电合作将帮助双方在牌照、基站、技术等方面进行优势互补，提高了 5G 全国范围覆盖的速度，“5G+”产业生态完善速度提升，市场化运营将稳步推进，预计广电在 5G 网络建设方面的速度会大幅提升。  投资建议 广电网络股份的组建标志着中国广电以此形式实现 5G 牌照共享，且阿里巴巴、国家电网等大股东的参建，也在一定程度上赋予广电从资金、技术到资源整合上的多种优势，我们认为中国广电目前已具备了快速推进 5G 建设的全部条件，未来广电系 5G业务商业化有望加速，行业业绩体量将大幅提高，相关上市公司有望迎来基本面的持续改善。推荐标的：歌华有线（600037.SH）、华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）、贵广网络（600996.SH）等。  风险提示 政策出台不及预期的风险、超高清终端需求释放不足的风险、疫情下超高清产业链各环节生产受到影响的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-86359286 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130518020001 特此鸣谢岳铮、实习生陈薏薇为报告提供帮助。 行业数据 2020.09.02 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒】行业深度报告_传媒行业_广电行业专题报告——5G 时代广电行业的价值重估 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业_行业点评 0529：多家广电系上市公司拟参建中国广电网络，广电 5G 业务有望加速推进 行业深度报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、受疫情影响 H1 净利润降幅较大，二季度回暖态势明显 ............................... 3 1.疫情冲击下行业业绩下滑，仅四家营收实现正增长 ......................................... 3 2.中期业绩承压，二季度环比改善明显 ..................................................... 4 3. 行业平均期间费用小幅上升 ........................................................... 5 二、有线电视收入渐现颓势，广电 5G 建设推进行业转型升级 ............................. 5 1.东方明珠：定位全国性广电 5G 平台运营商，抢占云游戏和高清视频领域市场先机 .............. 7 2.江苏有线：用户规模优势明显，业务转型助推业绩回暖 ..................................... 8 3.华数传媒：“云游戏+互动大屏”新业态成型，营业收入实现稳健增长 ........................ 9 4.歌华有线：丰富高清交互平台内容资源，持续推进广电 5G 部署工作 .......................... 9 5.贵广网络：5G 基站建设赋能数字化应用场景落地，二季度实现扭亏为盈 ...................... 10 6.吉视传媒：有线电视收视业务下滑，智慧媒体业务推动战略转型 ............................ 11 7.广电网络：加快培养转型业务，广电 5G 试点建设有序推进 ................................. 11 8.广西广电：广电 5G 规划建设持续推进，打造 5G 智慧广电生态链 ............................ 12 9.湖北广电：二季度环比增速提升，政策利好推进广电 5G 建设 ............................... 13 10.天威视讯：有线电视行业收入同比增加 20.37%，多元化业务布局助推业绩增长 ............... 13 11.电广传媒：上半年受疫情影响亏损较大，探索 5G 多场景应用创新 .......................... 14 三、 中国广电网络正式完成组建，广电系 5G 建设有望提速 ............................. 15 1. 阿里、国家电网入局，47 家公司共同组建广电网络股份, ................................. 15 2. 5G+700MHz 频谱优势明显，合作三大运营商提高组网效率 .................................. 16 3. 5G 时代超高清市场发展前景向好，多家广电机构展开布局 ................................ 17 四、投资建议 ..................................................................... 21 五、风险提示 ................