国防军工行业：板块中报业绩实现同比增长，把握三大投资主线

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 板块中报业绩实现同比增长，把握三大投资主线 本周核心观点 1、截至 8 月 22 日，军工板块共有 57 家上市公司公布 2020 年中报业绩，57 家公司共实现营业收入 719.51 亿元，同比增长 3.28%；实现归母净利润 56.95 亿元，同比增长 13.81%。2020 年半年报利润增速超过 50%的上市公司有 7 家，包括紫光国芯、康达新材、通达股份、华力创通、中航电子、七一二；利润增速 20%-50%的公司有 10 家，利润增速为 0%-20%的公司有 11 家，扭亏为盈的企业有 4 家。 2、受疫情影响，军工板块一季度业绩短暂下滑，二季度恢复明显，上半年实现了正增长。从预收款和合同负债看，57 家上市公司预收款和合同负债达 174.94 亿元，同比增长 8.33%，预示下游需求仍然旺盛；从存货看，57 家上市公司存货合计为 685.82 亿元，同比增长 5.93%，表明军工企业生产保持活跃；综合上述指标看，下半年军工业绩有望呈现加速增长态势。 3、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 4、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：*ST 湘电、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、中航光电、航天电器。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 SAC 执证编号：S1440516090001 鲍学博 baoxuebo@csc.com.cn 010-86451182 SAC 执证编号：S1440519080004 发布日期： 2020 年 08 月 23 日 市场表现 相关研究报告 -11%9%29%49%69%2019/8/222019/9/222019/10/222019/11/222019/12/222020/1/222020/2/222020/3/222020/4/222020/5/222020/6/222020/7/22国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 3 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点 ................................................................................................................................................ 7 2.3 重点覆盖与推荐标的 ..................................