房地产行业1~7月统计局房地产数据点评：销售改善延续，投资增幅扩大

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 销售改善延续，投资增幅扩大 ——1-7 月统计局房地产数据点评 国家统计局公布 2020 年 7 月房地产市场运行情况。7 月房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为 14227 万平方米、12545 亿元、22496 万平方米，同比增速分别为+9.5%、+11.7%、+11.3%，前值分别为+2.1%、+8.5%、+8.9%。 单月销售增幅扩大，淡季不淡主要由房企推货量维持和市场热度延续带来。7 月商品房销售面积同比增长 9.5%，增速较上月回升7.3 个百分点；销售金额同比增长 16.6%，增速较上月回升 7.6 个百分点。展望下半年，由于去年下半年增速改善，基数抬升，今年下半年销售增速会面临一定压力，但是也要考虑到房企下半年推货量仍比较大，预计销售增速仍能够继续改善。 单月投资增速继续扩大，受益于施工和土地投资端齐发力。7 月开发投资完成额同比增长 11.7%，增速较上月提升 3.1 个百分点。我们认为，7 月投资增幅扩大的原因大概率还是延续之前几月的情况，即施工端触底回升，与此同时土地购置费增速也继续保持正增长的韧性。土地成交来看，7 月土地成交价款同比增长 36.8%，较上月回升 32.6 个百分点，增速回升明显的主要原因在于去年同期的低基数。 单月开工增速跟随销售继续回升，展现房企对后市偏乐观，竣工仍显低迷。7 月新开工面积同比增长 11.3%，增速较上月回升 2.5个百分点。新开工的改善体现出销售逐步回暖之下房企对后续市场较为乐观。此外，7 月竣工面积同比减少 14.0%，增速较上月回落 7.4 个百分点，低迷状态延续；施工面积 1-7 月累计增速微升至 3.0%，主要由于新开工力度加大，一定程度上支撑了投资力度。 维持三大核心指标预测。2020 年销售面积增速、新开工面积增速及开发投资增速分别为 0%、-5%、+6%。 投资建议：继续看好地产开发板块和物业管理板块。其中，优质房企 A 股推荐阳光城、中南建设、金科股份、万科 A、保利地产、金地集团等龙头房企，REITs 受益标的南山控股，港股推荐融创中国、中国金茂、旭辉控股集团。物管行业 A 股重点推荐招商积余、新大正，港股重点推荐碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、宝龙商业。 风险提示：行业调控强度超预期；成交恢复不及预期。 维持 强于大市 竺劲 zhujinbj@csc.com.cn 18621097792 SAC 执证编号：S1440519120002 SFC 中央编号：BPU491 尹欢科 yinhuanke@csc.com.cn 18616396058 SAC 执证编号：S1440520070004 研究助理：黄啸天 huangxiaotian@csc.com.cn 13262559719 发布日期： 2020 年 08 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -6%4%14%24%34%2019/8/142019/9/142019/10/142019/11/142019/12/142020/1/142020/2/142020/3/142020/4/142020/5/142020/6/142020/7/142020/8/14房地产开发沪深300房地产 行业深度报告 房地产 请参阅最后一页的重要声明 目录 1 销售继续向好，资金来源累计同比转正 ........................................................................................................... 1 1.1 淡季不淡，单月销售增幅扩大 ................................................................................................................ 1 1.2 资金来源累计同比转正，定金及预收款改善最大 ................................................................................. 2 2 土地成交增速回升，投资增幅继续扩大 ........................................................................................................... 4 2.1 单月土地成交价款增速回升，一线宅地市场表现较好 ......................................................................... 4 2.2 单月开工增速继续回升，竣工则继续回落............................................................................................. 5 2.3 投资增幅扩大，大概率施工端改善和土地端韧性共同作用所致 ......................................................... 6 3 政治局会议定调房住不炒，多地支持刚需购房................................................................................................ 7 3.1 中央层面：政治局会议定调房住不炒，政策操作利率维持 ................................................................. 7 3.2 地方层面：多地出台政策支持刚需购房，进一步规范市场秩序 ......................................................... 9 pOnOqOvMrQrRoRoNrOnRnMaQbP9PmOqQpNoOlOmMuMeRqRqOaQtRpMwMqRzQwMmOoN 1 行业深度报告 房地产 请参阅最后一页的重要声明 1 销售继续向好，资金来源累计同比转正 1.1 淡季不淡，单月销售增幅扩大 7 月单月销售增幅扩大，整体体现淡季不淡的特征。销售面积来看，1-7 月商品房销售面积同比-5.8%，增速较 1-6 月回升 2.6 个百分点。单月来看，7 月商品房销售面积同比+9