纺织服装行业：20Q2纺织服装行业重仓集中度进一步提升，仍处低配状态

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 β[table_research] 行业点评报告●纺织服装行业 2020 年 7 月 31 日 [table_main] 公司深度报告模板 20Q2 纺织服装行业重仓集中度进一步提升，仍处低配状态 纺织服装行业 推荐 维持评级 核心观点 1．事件 截至 7 月 24 日，公募基金 20Q2 报告已披露完毕。我们针对基金的纺织服装板块持仓情况及变化趋势进行了分析。 2．我们的分析与判断 分析师 林相宜 ：8610-66568843 ：linxiangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130520050007 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 （一）20Q2 基金重仓纺服股配置比例环比上升，处低配状态 2020Q2 基金纺织服装行业重仓总市值为 24.76 亿元，较上一季度环比提升 19.65%；在申万 28 个一级行业中排名第 28，与上季度持平。与 20Q1相比，20Q2 纺服重仓股低配比例有所下降，处于历史较低水平。 （二）持仓集中度进一步提升 2020Q2 基金持仓纺织服装行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为 95.92%，较上个季度上升 2.54PCT。从 2010Q1 开始基金持仓纺织服装行业集中度的均值为 87.87%，中位数为 92.33%，当前处于相对偏高的水平，行业配置依旧相对集中。 （三）提升子版块重仓占比小幅提升，持续重仓服装家纺板块 虽市场情绪持续回暖，市场资金更多流入前期估值较低的行业，纺织服装板块整体配置比例仍旧不高，服装企业受疫情影响较大，导致估值偏高。随着国内疫情逐步得到控制，终端需求回暖、线下消费逐渐复苏，服装家纺企业业绩有望修复。服装家纺和纺织制造两大细分板块低配比例有所下降，共计低配比例-0.41%。服装家纺的低配比例环比上升 0.054%至-0.281%，纺织制造的低配比例环比上升 0.023%至-0.132%。 3．投资建议 投资主线 1：疫情催生行业集中度提升，龙头估值处历史低位，具备长期配置价值；投资主线 2：直播+C2M 成纺企新增长点；投资主线 3：政策支持+体育赛事+健康意识提高催化运动行业高景气。具体推荐标的有：森马服饰（002536.SZ）、开润股份（300577.SZ）、太平鸟（603877.SH）、比音勒芬（002832.SZ）。 4．风险提示 终端消费回暖不及预期的风险、库存积压的风险、汇率大幅波动的风险、棉价大幅波动的风险、部分公司解禁压力的风险等。 相对沪深 300 表现图 2020.07.30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河纺服】行业深度报告_纺织服装行业_2020年中期投资策略：服装企业疫情影响下业绩承压，细分龙头长期配置价值凸显 【银河纺服】行业动态报告_纺织服装行业_服装消费拐点显现，纺织制造出口回升_202006 【银河纺服】行业动态报告_纺织服装行业_两会再提刺激消费，服装消费环比改善，纺织出口转正_202005 【银河纺服】行业动态报告_纺织服装行业_疫情下板块业绩承压，关注低估值白马、业绩确定性较强标的_202004 -20%-10%0%10%20%30%19-0719-0819-0919-1019-1019-1119-1220-0120-0120-0220-0320-0420-0420-0520-0620-0720-07纺织服装(申万) 沪深300 mNsRqOvMpOoOoRnOpQnRoPaQaO8OnPoOsQnNeRqQuMeRmMsO9PtRnNvPqRsQvPoPmQ 行业点评报告/纺织服装行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、事件 ....................................................................................................................................................... 2 二、我们的分析与判断 ............................................................................................................................... 2 （一）20Q2 基金重仓纺服股配置比例环比上升，处低配状态 ............................................................................. 2 （二）持仓集中度进一步提升 .................................................................................................................................. 3 （三）子版块重仓占比小幅提升，持续重仓服装家纺板块 .................................................................................. 4 三、投资建议 ............................................................................................................................................... 5 四、风险提示 ............................................................................................................................................... 6 附录 ............................................................................................................................................................... 7 行业点评报告/纺织服装行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、事件 截至 7 月 24 日，公募基金 20Q2 报告已披露完毕。我们针对基金的纺织服装板块持仓情况及变化趋势进行了分析。 二、我们的分析与判断 （一）20Q2 基金重仓纺服股配置比例环比上升，处低配状态