电力设备及新能源行业7月行业洞察报告：基金Q2加仓新能源，电动车、光伏为主要方向

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●电力设备及新能源行业 2020 年 7 月 27 日 [table_main] 公司深度报告模板 基金 Q2 加仓新能源，电动车、光伏为主要方向 ——7 月行业洞察报告 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 我们选取基金样本为主动性权益类公募基金（包括开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式偏股混合型基金、封闭式灵活配置型基金）的前十大重仓股（剔除港股）。 Q2 电气设备行业环比加仓 2.29pct，超配 3.26pct。2020Q2 电气设备（申万）持仓市值为 804.58 亿元，持仓比例为 6.53%，环比加仓 2.29pct，超配3.26pct。2020 年上半年，“补贴退坡+新冠疫情”对行业产生一定负面影响，板块估值有所压制。但随着行业高频数据逐渐回暖，市场对行业下半年的前景愈发乐观，整体估值逐渐回升，板块持续受到基金青睐。 Q2 主要加仓电动车、光伏。对于细分板块来说，2020Q2 基金主要加仓方向为电动车、光伏，分别加仓比例达到 113.2%、168.8%，而主要减仓方向为电网。从环比变化来看，2020Q2 电气设备板块环比加仓市值前 10 为隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、通威股份、三花智控、汇川技术、新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技。 展望 2020 年下半年，我们认为行业景气度有望持续，行业逐渐回暖将被逐步验证，板块估值仍有抬升空间。从投资价值的角度来看，板块排名为：电动车＞光伏＞风电＞电网。其中，电动车的确定性最强，龙头公司值得长期持有，而新能源发电、电网具备较强的周期属性，下半年存在博弈性机会。  投资建议 我们认为，新能源汽车是 2020 年可以贯穿全年的投资机会，龙头公司值得坚守。光伏基本面复苏，需求逐步回升。电网投资回暖，特高压、充电桩作为新基建将持续发力。 建议关注：（1）电动车：宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、中环股份（002129.SZ）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网：特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国西电（601179.SH）等。  核心组合 截至 2020 年 7 月 24 日，银河电新股票池累计收益率达到 73.13%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数 40.07pct。 8 月投资组合：宁德时代、通威股份、许继电气。  风险提示 电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足；竞争加剧导致产品价格持续下行；补贴下滑导致行业增长放缓；新冠疫情影响超预期。 分析师 周 然 ：（8610）6656 8494 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519120001 行业数据 2020.7.24 [table_report] -20%-10%0%10%20%30%40%50%沪深300电力设备及新能源(中信) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.7.24 [table_re ort] -20%0%20%40%60%80%100%电力设备及新能源(中信)股票池 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_光伏竞价项目超预期，新版双积分构筑长效机制_200630 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_欧洲电动车政策加码，大众战略入股国轩高科_200529 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、基金 Q2 加仓新能源，电动车、光伏为主要方向 ......................................................................................................... 2 二、能源变革进行时，新能源行业大势所趋 ...................................................................................................................... 5 （一）“清洁+安全”是新能源发展的核心驱动力 .............................................................................................................. 5 （二）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代 ................................................................................................................ 7 1. 国内新能源汽车行业进入“后补贴”时代 .................................................................................................................. 7 2. 海外政策发力，大车企纷纷加大新能源汽车投入力度 .............................................................................................. 9 （三）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上 .................................................................................................. 13 1. 光伏海外需求逐渐爆发，成本下降仍有潜力 ............................................................................................