农林牧渔行业：南方降雨持续，关注生猪养殖及种植板块

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 南方降雨持续， 关注生猪养殖及种植板块 生猪养殖：南方持续降雨影响行业存栏，猪企二季度业绩超预期 本周猪价继续上扬。截至 7 月 10 日，国内外三元生猪均价为 37.96元/kg，较上周末价格上涨 2 元左右，猪价在经历回升之后，近期保持高位震荡，本周再次突破上涨；仔猪价格本周继续上涨，目前价格约为 99.07元/kg，较上周价格上涨 0.7 元左右；白条肉均价约为 50.61 元/kg 左右，较上周价格上涨 2 元左右。 7 月 10 日储备冻猪肉投放 2 万吨，2020 年储备肉累计投放 43 万吨。最新一次储备肉投放日期为 7 月 10 日，中央储备冻猪肉竞价交易 2 万吨，2020 年以来累计投放量已达到 43 万吨，年后储备肉持续投放，猪价也出现了连续回落，预计后期价格上涨压力较大时，中央储备肉仍会持续投放。 Q2 猪价企稳回升，猪企盈利普超预期。2020 年上半年，牧原股份预计归属于上市公司股东的净利润为 105.0-110.0 亿元，同比增长6843.74%-7164.87%；新希望预计归属于上市公司股东的净利润为31.5-32.0 亿元，同比增长 101.68%-104.88%；正邦科技预计归属于上市公司股东的净利润为 23.5-24.5 亿元，同比增长 954.79%-991.16%；天邦股份预计归属于上市公司股东的净利润为 14.8-15.8 亿元，同比增长502.90%-530.12%。 2020 下半年预计猪价保持高位震荡，企业盈利迎来重要兑现期。当前时点，我们对后期的判断是，短期来看，7 月猪价继续保持反弹行情，3-4 季度考虑需求将会大有改善，预计价格保持高位震荡，2020 年价格预计高位运行。 另外，6 月开始南方持续降雨，南方区域养殖户开始反馈存栏存在5%-15%的降幅，2020 年下半年行业出栏量预计将会受到部分影响。 目前各猪企产能储备充足，截至一季度末，各猪企生产性生物资产较去年同期均有大幅增长，从 2020 年出栏目标来看：预计各猪企下半年生猪出栏加速释放，叠加猪价高位，预计生猪养殖企业业绩加速兑现。 建议关注：出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业，如牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技等。 禽养殖：鸡价趋稳，鸡苗价格有所回升 截至 7 月 10 日，国内主产区毛鸡价格为 7.92 元/kg，较上周成交价格小幅上涨 0.22 元左右，其中最高地区河南价格约为 8.02 元/kg，最低区域辽宁地区价格为 7.84 元/kg。 当前市场屠宰产能已经扩张，现有毛鸡供应量较难满足屠宰场生产，鸡价震荡上行。近期毛鸡出栏量相对稳定，但猪肉价格再次反弹持续上涨，毛鸡市场出现情绪波动。短期来看，受北京发生疫情影响，进口肉类及水产品销售放缓，国产肉销售速度加快，鸡肉销售有望提振，价格有望继续维持稳定。 维持 强于大市 孙金琦 sunjinqi@csc.com.cn 010-65608481 执业证书编号：S1440517050002 发布日期： 2020 年 07 月 13 日 市场表现 相关研究报告 2020.07.06 农林牧渔 2020 年 7 月第 1 周周报：猪价 Q2 企稳回升，企业中期业绩预计高增长 2020.06.28 农林牧渔 2020 年 6 月第 4 周周报：猪价继续回升，2020 下半年企业盈利重要兑现期 2020.06.21 农林牧渔 2020 年 6 月第 3 周周报：猪价持续反弹，关注替抗市场 2020.06.14 农林牧渔 2020 年 6 月第 2 周周报：疫情扰动，关注国产替代消费机会 2020.06.08 农林牧渔 2020 年 6 月第 1 周周报：猪价继续回升，5 月出栏环比改善，关注转基因育种发展及农产品弹性 2020.05.31 农林牧渔 2020 年 5 月第 5 周周报：猪价企稳回升，重视养殖 C 端机会，转基因育种发展值得期待 2020.05.24 农林牧渔 2020 年 5 月第 4 周周报：猪价企稳，鸡苗价格大幅回升 2020.05.17 农林牧渔 2020 年 5 月第 3 周周报：猪价有望企稳，重视养殖行业 C 端业务机会 2020.05.10 农林牧渔 2020 年 5 月第 2 周周报：4 月上市猪企量增价落，养殖后周期产品销售继续向好 2020.04.28 农林牧渔 2020 年 4 月第 4 周周报：仔猪价格持续上涨反应供需矛盾，5月猪价有望止跌 -14%-4%6%16%26%36%2019/7/122019/8/122019/9/122019/10/122019/11/122019/12/122020/1/122020/2/122020/3/122020/4/122020/5/122020/6/12农林牧渔上证指数农林牧渔 1 农林牧渔 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 鸡苗方面，截至 7 月 10 日，主产区鸡苗均价约为 2.52 元/羽，较上周价格上涨 0.7 元，其中最高价地区山东价格约为 2.60元/羽，最低价区域江苏价格约为 2.45 元/羽。近期鸡苗总量保持小幅增加，产量仍维持高位震荡，随着毛鸡销售向好，带动养殖场补栏意愿相应提高，但鸡苗产量亦较多。后期需进一步观察养殖场补栏情况，以及鸡肉销售情况。 禽产业链价格波动之下，我们建议关注下游品牌鸡肉产品逐步放量增长的企业。建议关注：禾丰牧业、圣农发展、湘佳股份等。 种植育种：转基因育种政策继续推进，南方持续降雨或影响粮食价格 国内市场，除小麦价格较上周有所下跌，粳稻、玉米、大豆、豆粕与白糖价格均有所上涨。截至 7 月 10 日，小麦价格为 2345.0 元/吨，较上周下跌 4.4 元。国内粳稻价格为 2863.0 元/吨，较上周上涨 0.5 元；玉米价格为 2210.0 元/吨，较上周上涨 11.3 元；大豆价格为 4266.0 元/吨，较上周上涨 0.2 元；豆粕价格为 2940.0 元/吨，较上周上涨 62.0 元；白砂糖价格为5460.0 元/吨，较上周上涨 45 元。 国际市场，稻谷、玉米、大豆、豆粕和原糖价格较上周均有下跌，小麦价格有所上涨。截至 7 月 10 日，稻谷价格为 16.2美元/英担，较上周下跌 1.1 美元；玉米价格为 340.8 美分/蒲式耳，较上周下跌 1.8 美分；大豆价格为 889.5 美分/蒲式耳，较上周下跌 3.0 美分；豆粕价格为 290.8 美元/短吨，较上周下跌 2.6 美元；原糖现货价为 12.4 美分/磅，较上周下跌 0.1 美分。小麦价格为 541.0 美分/蒲式耳，较上周上涨 54.0 美分。 2020 年早籼稻、中晚籼稻最低收购价上调，预计今年农产品价格无论是主粮还是非主粮，大方向都是上涨。同时国际市场农产品价格上涨，对国内价格具有一定带动影响。另外，此次长江流域持续降雨，后续如若发生粮食减产等情况，或对粮价产生影响。建议关注