国防军工行业深度解析精确制导武器产业链之一：现代战争主要耗材，长期快速增长可期

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度报告 深度解析精确制导武器产业链之一：现代战争主要耗材，长期快速增长可期 二战时期，德国率先研制了弹道导弹、飞航导弹、防空导弹等精确制导武器；二战之后，精确制导武器获得了飞速发展。当前各国装备的精确制导武器数量众多种类丰富。精确制导武器并没有统一的分类方法，大致可分为导弹、精确制导弹药和水下制导武器三大类，其中导弹是精确制导武器中最大的家族。在近四次主要局部战争中，美军依靠大量精确制导武器，取得了良好的作战效果，2003年伊拉克战争中，美国部队在精确制导武器方面大约花费了 30 亿美元，未来精确制导武器使用比例必将进一步攀升。 世界主要精确制导武器制造商包括美国、俄罗斯、欧洲的多个军工企业巨头，各国或地区精确制导武器产业格局各不相同。美国雷神、洛·马、波音等均有生产各类精确制导武器的能力，处于较为充分的竞争状态；俄罗斯从事精确制导武器的企业有很多家，分工较为明确，各司其职；欧洲采用多国合作共同开发的模式，其中欧洲导弹集团（MBDA）在精确制导武器制造方面独占鳌头，作为四国联合成立的集团公司，是导弹工业领域的“空中客车”。 我国导弹工业是航天工业中最大的主体，在我国国防建设中居于重要位置。过去多年来，在我国飞机、舰艇平台相对落后的条件下，多型导弹成为了我国实施非对称作战的杀手锏武器，我国在精确制导武器方面已经处于世界领先水平。我国目前从事导弹产业的军工集团主要包括航天科工、航天科技、中航工业、兵器工业四大集团，其下属二级单位可分为导弹总体单位、导弹配套单位两大类。军方为鼓励竞争，我国传统导弹分工格局正在被打破，导弹总体单位正在开始跨界，导弹配套单位正在渗透至导弹总体领域。 我国精确制导武器方兴未艾，多重因素将带来快速增长。一是精确制导武器依然是我国实施非对称战争战略的核心手段；二是未来信息化战争条件下精确制导武器使用占比将进一步提升；三是战机战舰平台数量提升以及备弹需求带动机载舰载精确制导武器采购；四是更新换代需求带动新定型装备采购；五是实战演练消耗加大我军精确制导武器采购量；六是军贸市场需求日益旺盛。 精确制导武器产业链上市公司包括下游整机厂商：航天电子、高德红外；核心分系统导引头等相关供应商：亚光科技、红相股份、天箭科技、航天发展、高德红外、大立科技、睿创微纳、雷科防务、和而泰、中国海防、中科海讯等；装备测试：航天发展、天银机电、华力创通、雷科防务等；上游元器件/原材料：航天电器、中航光电、航天电子、宏达电子、鸿远电子、火炬电子、振华科技、菲利华等。建议优选相关度高、充分受益于精确制导武器高速增长的企业，包括航天发展、亚光科技、航天电器、航天电子、宏达电子等。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 鲍学博 baoxuebo@csc.com.cn 010-86451182 执业证书编号：S1440519080004 发布日期： 2020 年 07 月 10 日 市场表现 相关研究报告 -9%1%11%21%31%2019/7/92019/8/92019/9/92019/10/92019/11/92019/12/92020/1/92020/2/92020/3/92020/4/92020/5/92020/6/9国防军工上证指数国防军工 行业深度报告 国防军工 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、精确制导武器是现代战争中的主要兵器 ....................................................................................................... 1 1.1 精确制导武器各显神通，多数已发展至三、四代 .................................................................................. 2 1.1.1 弹道导弹 ......................................................................................................................................... 2 1.1.2 防空反导导弹 ................................................................................................................................. 3 1.1.3 空空导弹 ......................................................................................................................................... 5 1.1.4 飞航导弹 ......................................................................................................................................... 7 1.1.5 制导兵器 ......................................................................................................................................... 9 1.1.6 水下制导武器 ................................................................................................................................11 1.2 现代局部战争精确制导武器使用比例大幅攀升，耗资巨大 ................................................................ 12 二、世界主要精确制导武器制造商 ..................................................................................................................... 14 2.1 美国：多巨头竞争与合作并存 .......................................................................