传媒行业月报：6月行业表现活跃，关注半年报业绩

传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 22 [Table_MainInfo] 6 月行业表现活跃，关注半年报业绩 —传媒行业月报 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2020 年 7 月 1 日 [Table_Summary] 投资要点：  2020 年 6 月行业表现相对活跃 2020 年 6 月沪深 300 指数上涨 7.78%，中信传媒行业上涨 11.37%，行业跑赢市场 3.59 个百分点，位列中信 29 个一级行业第二位；子行业中影视动漫上涨 8.65%，平面媒体上涨 7.10%，有线运营上涨 3.52%，营销服务上涨19.55%，网络服务上涨 14.86%，体育健身上涨 4.69%。 个股方面，凯撒文化、宣亚国际以及紫天科技本月领涨，*ST 长动、暴风集团及*ST 长城本月领跌。  行业估值中枢在长期内仍有提升趋势 截至 2020 年 6 月底，剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 整体约为 37.76 倍，较沪深 300 的估值溢价率约为 304.45%，绝对估值和估值溢价率出现上升。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响，在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势，因此龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。  电影市场 受疫情影响，2020 年 6 月国内电影市场继续处于暂停放映的状态，相关数据继续暂停更新。  电视剧及网剧 2020 年 6 月 30 日，电视台端的《湾区儿女》、《小娘惹》、《爱我就别想太多》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《隐秘的角落》、《爱我就别想太多》和《不说谎恋人》。  移动互联网 2020 年 5 月国内周活跃设备数保持平稳增长。20 年 5 月后国内移动互联网活跃设备数达 14.23 亿台，流量饱和的迹象十分明显，同比增长了持续下滑至 2.26%。国内用户上网时长仍在持续增加。2020 年 5 月国内移动端用户的使用时长仍在持续增长，同比增长 25.28%，增速虽不及 Q1，但依旧高于去年 Q4；2020 年 5 月国内移动互联网 TOP20 细分行业呈现强者恒强的竞争格局，其中 TOP7 行业全部出现不同程度的增长，即时通讯行业稳步增长，视频和购物的需求也持续旺盛，疫情拉动网络购物和支付行业同比增长超10%。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 姚磊 yaolei@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 影视动漫 中性 平面媒体 中性 网络服务 看好 有线运营 看好 营销服务 中性 体育健身 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 新媒股份 增持 三七互娱 增持 歌华有线 增持 光线传媒 增持 世纪华通 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 -0.29-0.23-0.17-0.11-0.0506/1807/1808/1809/1810/1811/18传媒沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 22  手游 2020年5月国内ios收入榜前十名分别是：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》、《剑与远征》、《率土之滨》、《阴阳师》、《神武4》、《新笑傲江湖》和《大话西游》，整体变化不大，其中前5名地位稳固无变化。前 10名中，网易占4席，其中3款排名均略有上升。下载榜前 10名变动较大，5款均为新游。其中腾讯的《一人之下》，为一款腾讯自研，同名国漫IP改编的横版格斗手游，自5月27日上线开始连续7天盘踞游戏下载榜榜首。排在第三名的《爱上消消消》，与前段时间大火的《阳光养猪场》类似，为一款三消网赚类游戏。此外，游族出品以山海经为蓝本的3D回合制RPG《山海镜花》、PapaBox出品的寻物+放置类模拟游戏《班主任模拟器》，以及排名第8、第10位的两款超休闲游戏均为首次登榜。5月全球游戏收入榜中前10名中，Pokémon GO上升6名跃居第4，这可能与其4月下旬推出的“Remote Raid Passes”不无关系—— COVID-19期间，这一新付费功能使玩家可以足不出户与附近其他玩家进行战斗。腾讯旗下《王者荣耀》及其海外版 Honor of Kings 依然保持在榜首，PUBG MOBILE回升2名排在第5。相比之下，随着国内疫情效应减弱，《和平精英》收入排名也有所下降。而莉莉丝的《万国觉醒》则相隔3个月再次杀入前10。  投资建议 2020年6月文化传媒行业表现活跃，其中游戏板块由于利好题材+业绩预期的双重影响表现持续抢眼，部分互联网营销公司也借助抖音题材涨幅较大；复工复产概念由于北京地区疫情有所反复，本月表现不佳。策略上，7月将进入半年报披露期，建议选择本年度业绩整体表现较好的游戏板块龙头；题材上我们推荐关注以下三个逻辑：（1）中线关注全国一网整合推动加速所利好的有线运营板块个股；（2）全年业绩持续向好的游戏类龙头公司，各大龙头的5G云游戏有望在今年下半年陆续推出，也将对板块形成持续性的题材利好；（3）部分与字节跳动合作且具有真正业绩利好的游戏、营销类公司。我们维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐新媒股份（300770）、三七互娱（002555）、歌华有线（600037）、光线传媒（300251）、世纪华通（002602）。  风险提示 行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持续影响。 mNnOrPwPpOmMoRoNoRnRrQ6M9RbRnPqQnPpPlOnNtMlOrRpNbRmOmPuOtRqRwMnOrP 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 22 目 录 1.月度市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 5 1.1 2020 年 6 月行业表现.............................