交通运输行业动态：美线6月初涨价幅度创下2018年8月以来的高点

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 美线 6 月初涨价幅度创下 2018 年 8月以来的高点 行业动态信息 行情综述： 从交运各板块相对沪深 300 的表现来看，快递行业增速高确定性，快递板块领涨。 投资建议： 继续强调快递行业的投资价值来自于三方面：（1）行业增长红利（2）行业格局红利（3）公司自身的α。基于目前主流电商平台对流量存量与增量的争夺，渠道加速下沉，快递行业的 2020年增速或将超过 25%以上；从行业格局上看，中通、韵达已经逐步拉大与后面快递公司的市场份额差距，有望享受行业增长与市场份额提升的双重红利；从公司自身的α属性来看，顺丰在不断优化自身规模经济的同时，加大对供应链、冷链、跨境等范围经济的拓扑。建议继续重点关注快递板块中顺丰控股、中通快递、韵达股份。 同时我们继续建议左侧买入中远海控。危机下行业竞争格局拐点已现，供需拐点、服务价值拐点将至，集运供需有望实现中长期再平衡。当前时点处于周期左侧，预测公司 2020/2021/2022营业收入分别为 1422 亿元、1566 亿元、1671 亿元、增速分别为-5.9%、10%、6.7%，净利润分别为 19.3 亿元、34.7 亿元、55.3亿元，对应 PE21/11.7/7.4 倍，维持公司“买入”评级。 风险提示： （1）人力成本大幅上涨（2）行业价格战失控（3）行业退出机制存在障碍（4）范围不经济 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - 执业证书编号：S1440519110001 发布日期： 2020 年 05 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -20%-10%0%10%20%2019/5/132019/6/132019/7/132019/8/132019/9/132019/10/132019/11/132019/12/132020/1/132020/2/132020/3/132020/4/13交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递行业增速高确定性，快递板块领涨 .................................................................................... 3 1.1 交运行情综述 ............................................................................................................................................ 3 1.2 投资建议 .................................................................................................................................................... 4 二、欧元区 PMI 大幅反弹 ....................................................................................................................................... 5 2.1 欧元区 PMI 大幅反弹 ................................................................................................................................ 5 2.2 印度、巴西 PMI 跌至荣枯线以下 ............................................................................................................ 7 2.3 企业复工复产明显加快，4 月份中国 PMI 回升至景气区间 ................................................................. 8 三、航空机场：民航航班执行率持续修复至 50%以上 ........................................................................................ 9 3.1 航空：民航航班执行率持续修复至 50%以上 ......................................................................................... 9 3.2 机场：受疫情影响仍持续，机场吞吐量同比跌幅拉大 ....................................................................... 14 四、航运港口：美线 6 月初涨价幅度创下 2018 年 8 月以来的高点 ................................................................ 18 4.1 集运：美线 6 月初涨价幅度创下 2018 年 8 月以来的高点 ................................................................ 18 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 19 4.3 港口：4 月主要港口集装箱吞吐量环比改善 ....................................................................................... 21 五、快递行业：快递行业业务量或将持续超 30% .............................................................................................. 22 六、铁路行业：4 月份国铁集团货运量同比仍正增长....................................................................................... 25 七、投资评价和建议 ...................................