传媒行业：电商直播与MCN板块持续高景气度，广电全国一网整合正式开启

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 电商直播与 MCN 板块持续高景气度，广电全国一网整合正式开启 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 4.30%，上证综指上涨 1.37%，深证成指下跌 1.33%，创业板指下跌 1.96%。本周板块涨幅前三：佳云科技（35.84%）、省广集团（35.44%）、凯撒文化（25.48%）；板块跌幅前三：新经典（-4.87%）、华策影视（-4.80%）、博瑞传播（-4.74%）。 【本周观点】 本周传媒板块涨幅明显，位居全行业第四。板块上涨主要驱动因素是广电板块和营销板块的涨幅。本周，歌华有线率先发布公告，其控股股东北广传媒投资发展中心拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司。在此之后，10 家地方广电上市公司相继发布公告，拟以现金出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。自此，有线网络全国整合正式在上市公司层面拉开帷幕。而 5 月 20 日中移动与中国广播电视网络有限公司签订 5G 共建共享合作框架协议。广电行业的全国一张网整合与 5G 建设持续提速。 营销板块，受益于 618 电商大促的开启，涨幅明显。本周涨幅前 5 名的传媒个股中有 4 支均为营销及 MCN 相关标的，包括佳云科技、省广股份、引力传媒、中广天择。根据上证报报道，5 月 27 日快手科技与京东签署战略合作协议。双方将在快手小店的供应链能力打造、品牌营销和数据能力共建等方面展开深入合作，共同打造短视频直播电商新生态。电商直播与 MCN 是典型的大赛道、高增速行业。板块内公司有望持续受益。 本周唐德影视发布公告，实际控制人拟变更为浙江广电。继江西出版成为慈文传媒的实控人之后，唐德影视也同样引入国有资本。国有资本的入主，有望进一步改善影视公司基本面，提升其抗风险能力。 【板块观点】 1、游戏板块：近期板块表现相对较为平淡，我们认为游戏板块再次进入较低估值区间，考虑暑期即将到来，腾讯等多家公司游戏产品储备丰富，行业有望再次迎来产品热潮；同时，全球云游戏发展持续，产业空间不断打开。建议在此期间重点关注行业龙头及优质游戏公司完美世界、三七互娱、吉比特、世纪华通、掌趣科技。 2、营销及 MCN：行业高景气度持续，关注相关公司 6.18 期间相关业务发展情况。华扬联众旗下趣卡品牌淘宝店开启 618 相关活动促销，华少首次直播 6.6 快手平台, 薛之谦首次直播 6.12 抖音平台。持续推荐华扬联众、值得买、分众传媒；关注新文化、蓝色光标。 3、互联网应用：芒果 TV《乘风破浪的姐姐》未播先火，关注芒果超媒的综艺 IP 打造能力。关注视觉中国，公司基本面持续改善，获客能力及方式不断迭代。 4、数字阅读与出版板块：根据掌阅科技公众号，掌阅新媒体矩阵于 2019 年 5 月正式上线至今已在全网拥有超过 2000 万的总粉丝量，在抖音、快手、西瓜视频等平台拥有包括都靓读书、掌阅读书、掌阅电台等多个头部账号。持续推荐泛阅读板块掌阅科技、中信出版、新经典。 5、影视板块：影院有望陆续开业，关注龙头边际改善及重点影片定档情况。持续推荐光线传媒、万达电影、华策影视。 【风险提示】 行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 执业证书编号：S1440519060002 发布日期： 2020 年 5 月 31 日 市场表现 相关研究报告 2020/05/24 本周观点：中国广电中国移动 5G 共建共享合作落地，四月游戏行业增速达24.4%，显示需求韧性 2020/05/17 本周观点：财税扶持政策落地院线、广告行业，电商行业旺季即将到来，关注营销、MCN 相关个股 2020/05/10 本周观点：影院复工在即，关注后疫情期影视/出版/营销板块复苏与改善 2020/05/05 本周观点：各大巨头动作频频阅读行业重要性提升，关注后疫情期影视/出版行业边际回暖 2020/04/20 本周观点：游戏与互联网大屏业绩持续兑现，关注数字阅读及营销行业重点公司变化 2020/04/12 本周观点：一季报预告发布，游戏板块业绩持续兑现；疫情下显示影视龙头公司抗风险能力 2020/04/06 本周观点：游戏板块一季度业绩持续兑现，影视行业将迎来政策扶持 -19%-9%1%11%21%2019/2/252019/3/252019/4/252019/5/252019/6/252019/7/252019/8/252019/9/252019/10/252019/11/252019/12/252020/1/25传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电视剧上映 05.29 周五 《皮肤之下》（爱奇艺） 《欢喜猎人》（优酷） 05.30 周六 《覆活》（爱奇艺，腾讯视频，优酷） 05.31 周日 《三叉戟》（江苏卫视，浙江卫视） 06.02 周二 《亲爱的没想到吧》（优酷） 重要综艺开播 05.29 周五 《炙热的我们》（腾讯视频） 《天呐你真高》（搜狐视频） 《奔跑吧 4》（浙江卫视） 05.30 周六 《奇妙小森林》（芒果 TV） 06.03 周三 《妻子的浪漫旅行 4》（芒果 TV） 《江湖菜馆》（优酷） 重要游戏上线/测试 06.05 周五 《Disorder》删档测试（网易游戏，安卓） 06.05 周五 《忘川风华录》限量测试（网易游戏，安卓） 06.10 周三 《阴阳师：妖怪屋》付费终极测试（网易游戏，安卓） 资料来源：GameRes，上海前景传媒公众号，中信建投 淘宝直播近 30 日数据：日观看人数整体稳中有降。5 月 9 日观看人数最多，达 1.69 亿次；5 月 11 日观看人数最少，为 1.03 亿次。直播场次总体平稳，在 5 月中旬出现波动。5 月 9 日场次最多，为 9.83 万次；5 月 14日场次最少，为 5.46 万次，之后日直播场次保持稳定。 图表2： 淘宝直播日观看人数（亿次） 图表3： 淘宝日直播场次（万次） 资料来源：知瓜数据，中信建投 资料来源：知瓜数据，中信建投 0.00.51.01.52.04月30日5月2日5月4日5月6日5月8日5月10日5月12日5月14日5月16日5月18日5月20日5月22日5月24日5月26日5月28日0246810124月30日5月2日5月4日5月6日5月8日5月10日5月12日5月14日5月16日5月18日5月20日5月22日5月24日5月26日5月28日 qRtQpRvMqRrRrOtQoRqMoP7N9R7NnPpPtRqQeRqQrPiNpPoM7NmOoNxNtPsNwMsOsM 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要