传媒行业营销-MCN专题系列一：618前瞻，后疫情期首个电商大促，关注数字营销及MCN板块投资机会

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业简评报告 618 前瞻：后疫情期首个电商大促，关注数字营销及 MCN 板块投资机会 行业简评： 1、2020 年直播电商行业规模持续高增，占比电商整体规模不断提升。2020 年国内直播电商市场规模预计有望达到 9610 亿元，同比增长 122%，连续三年高速增长。从占比来看，2017-2020E直播电商占比电商行业整体规模分别为 0.3%、1.7%、4.5%和 8.6%。 2、618 为疫情后首个电商促销节点，直播电商 GMV 有望持续高增： 平台端：①快手：618 快手电商狂欢月持续整个 5、6 月份；抖音：疫情期间不断构建直播电商生态；③淘宝直播：推出 5.10-6.18内容电商作战图；④京东直播：5.21-6.21 京东平台活动；⑤多多直播：5.01-6.20 拼多多平台活动。 供给端：除了传统快消、美妆等线上销售占比不断提升之外，疫情教育下家电、家居等传统行业销售渠道也转向线上，带来更多的 GMV 增量。同时品牌直接入场电商直播，以更强的供应链和资金优势带来高的直播销售额，比如美特斯邦威、阿迪达斯、李宁和格力的快手直播带货。 需求端：疫情不断压制消费者外出购物需求，在电商大促节日有望得到释放。持续关注必选消费品中受疫情压制恢复缓慢的家电、家居行业，和可选消费品中持续高景气的化妆品行业和需求严重受损仍未恢复的服装、金银珠宝行业，在电商促销活动刺激下需求反弹带来的行业销售环比高增。 3、重点上市公司：①华扬联众：签约太合音乐、华少等知名 IP，品牌代运营业务高速发展，5 月 1 日公司首个 6 月 6 日，华少首次直播定档快手平台；②元隆雅图：Q1 新媒体营销业务同比+98%，积极拓展美妆类、电商类和快消类客户，欧莱雅为公司第一大客户；③星期六：截至 2020 年 Q1 公司拥有签约及孵化短视频平台 IP 共 205 个，明星及主播数量 9 位，合计总粉丝数超过2.4 亿，累计播放量超过 150 亿，此外 4 月份公司定增募集 29.71亿元加码 MCN 营销带货业务布局。 4、投资标的建议：①数字营销板块，受益于 618 大促的线上广告投放和代运营高增：华扬联众、壹网壹创、蓝色光标、省广集团、利欧股份；②MCN 板块，受益于大促期间直播带货的 GMV增长：元隆雅图、星期六、新文化；③电商导购，受益于大量促销活动下的消费决策需求：值得买；④电商平台上市公司标的；⑤品牌主上市公司标的。 风险分析：电商政策变化风险、新业务开展不及预期风险、公司成本管控风险 维持 强于大盘 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn - 执业证书编号：S1440519060002 发布日期： 2020 年 05 月 24 日 市场表现 相关研究报告 2020/5/08 华扬联众深度报告：老牌数字营销服务商转型品牌代运营，业绩有望加速增长 -8%2%12%22%32%42%2019/5/242019/6/242019/7/242019/8/242019/9/242019/10/242019/11/242019/12/242020/1/242020/2/242020/3/242020/4/24传媒沪深300传媒 1 传媒 行业简评报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、“618”各家直播电商平台活动 .......................................................................................................................... 3 1.1 “618”引爆网购，直播电商增速有望超行业大盘 .................................................................................... 3 1.2 供给端：传统行业线上化带来 GMV 增量，品牌入场带来更高销售额 .............................................. 6 1.2.1 关注家电、家居等传统行业线上化带来 GMV 增量 ................................................................... 6 1.2.2 品牌入场带来更高销售额，直播电商 GMV 有望迎来持续突破 .............................................. 7 1.3 需求端：疫情下首个大促，关注需求反弹............................................................................................. 8 二、相关上市公司 ................................................................................................................................................. 10 2.1 华扬联众签约太合音乐、华少等知名 IP，品牌代运营业务高速发展 .............................................. 10 2.1.1 华扬联众签约知名 IP 有望 618 期间完成首秀，带动公司品牌代运营业务 .......................... 10 2.1.2 华扬联众转型品牌代运营，整体毛利率有望提升 .................................................................... 10 2.2 元隆雅图礼赠品业务加速回暖，新媒体业务持续高增 ........................................................................11 2.1.1 元隆雅图新媒体业务持续高增，不断拓展高景气客户 .............................................................11 2.1.1 元隆雅图 2019 年营收利润大幅增长.......................................................................................... 12 2.3 星期六营收利润高速增长，定增持续加码 MCN 业务........................................................................ 13 2.1.1 星期六定增募集 29.71 亿元，加码 MCN 营销业务布局 .......................................................... 13 2.1.1 星期六 2019 年