电子行业5月动态报告：20Q1电子股持仓比例小幅下滑，基金偏好配置细分领域龙头、新基建

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子行业 2020 年 05 月 26 日 [table_main] 公司深度报告模板 20Q1 电子股持仓比例小幅下滑 基金偏好配置细分领域龙头、新基建 ——5 月动态报告 电子行业 中性 维持评级 核心观点  最新观点 1）当前全球疫情未见明显缓解态势，虽然国内已经进入复工复产阶段，部分欧美国家疫情也初显平稳迹象，但印度、俄罗斯等大型新兴经济体疫情开始爆发，预计 2020 年全球消费需求将整体处于抑制状态，电子行业复苏脚步将放缓。 2）2019 下半年主动型非债基金电子行业持仓比重触底反弹，公募对电子行业的投资情绪逐步回升。受新冠疫情影响，电子行业复苏节奏被打乱，2020Q1 电子行业持仓比例小幅下滑。但当前电子行业基金持仓占比达 10.40%，仍处于超配状态，整体依然受到基金青睐。 3）2020Q1 基金偏好配置细分领域龙头且受疫情影响较小的公司从细分板块来看，基金对消费电子板块配置的热度呈现波动，考虑到新冠疫情对以手机为首的智能设备需求量的冲击，部分消费电子公司仓位有所降低。基金对 PCB 板块配置的热度上升，主要受益于 5G 基站建设利好政策频出。基金对半导体产业链热情整体较为稳定，但个股之间存在较大差异，半导体设备领域的北方华创受到基金青睐。 4）我们认为，基金在重仓股标的选择上，将持续偏好配置细分领域龙头。短期来看，新冠疫情对需求端的冲击不减，预计基金对手机产业链配置热情下滑的趋势将持续至二季度。基金对受疫情影响较小且受益于新基建建设的数通 PCB 领域和安防领域的配置热情有望进一步提升。中长期来看，半导体领域发展将持续受到政府强力及全方位的支持，基金对半导体产业链配置热情将随产业复苏逐渐回暖。  投资建议 新冠疫情的爆发对全球主要经济体产生冲击，预计电子产品的需求将受到较大影响，电子信息产业复苏道路将更曲折。我们对电子行业短中期表现不乐观，行业整体给予“中性”评级。当前我国已采取新基建促销费等政策应对疫情冲击，未来我国电子信息产业将率先复苏。关注高研发投入、估值合理且受疫情影响较小的公司，重点推荐海康威视（002415.SZ)、生益科技（600183.SH) 、晶盛机电（300316.SZ)。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核 心组合 600183.SH 生益科技 -16.85 41.06 631.87 002415.SZ 海康威视 -12.73 22.62 2,799.77 300316.SZ 晶盛机电 -6.56 45.24 291.96 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2020 年 5 月 22 日）  风险提示 新冠疫情冲击电子产品需求，市场动荡带来市场风险偏好的降低。 分析师 傅楚雄 ：010-66568393 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515010001 特此鸣谢 张斯莹 ：010-86359742 ：zhangsiying_yj@chinastock.com.cn 实习生 程潮音 对本报告的编制提供信息 行业数据 2020.05.22 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.05.22 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、电子行业是国民经济的支柱产业，2020 年景气受冲击 .............................................................................................. 1 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ...................................................................................................................... 1 （二）2020 年初电子制造业受到新冠疫情冲击 .............................................................................................................. 2 （三）2020 年电子景气仍下滑，盈利能力有所下降 ...................................................................................................... 5 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向 ............................................................................. 6 二、2020Q1 电子重仓占比小幅回落，行业仍处于超配状态 ............................................................................................. 7 （一）2020Q1 主动非债基金电子股持仓比例回落 ......................................................................................................... 7 （二）持仓比例全行业第三，超配态势依旧 .................................................................................................................. 9 （三）基金偏好配置细分领域龙头，PCB 板块配置热度上升 ..................................................................................... 10 （四）重仓股市值集中度大幅降低，数量集中度略有上升 .......................................................................................... 12 三、新冠疫情冲击行业供需 ..........................................................................................................