餐饮行业深度研究报告：“宅家必备快手菜”，疫情下年轻人如何做饭20200322-华创证券

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 餐饮行业深度研究报告 推荐（维持） “宅家必备快手菜”：疫情下年轻人如何做饭  美食 app、烹调工具风行，方便食品升级印证年轻人下厨趋势：疫情期间，除医院和政府机关外，酒店、学校等大 B 端食堂停工，小 B 餐厅也大多歇业，做饭成为“宅家”选手的必选项。年轻人如何做饭？每到 7、8 月毕业季，美食教程 APP 下载量暴涨，烤箱，煎烤机等小厨电销售量冲高；今年春节，“下厨房”更因为太多人同时使用而过载。多功能锅具成为爆款、烘焙等相对红案热菜更标准可学的白案料理风行、方便食品全面升级——年轻人做饭，需要和上一代不同的解决方案：更简单、更快手、更对新手友好。  中式复合调味料——B 端控制贯标菜口味，C 端受益于年轻人下厨：因一料多用，口味多样及操作简单，中式复合调味料逐渐受到青睐。以火锅底料、特色蘸料、拌饭酱、快手菜调料为代表的广义中式复合调味料，在连锁餐厅中起到了控制大菜口味一致性、摆脱厨师依赖的关键作用；在年轻人的厨房里逐渐替代了一勺酱油一勺盐的炒菜方式，简单易行，方便美味。做饭主体在悄然更新，复合调味料维持两位数高增长。疫情期间，由于外出就餐需求和外卖需求被在家做饭承接，复合调味料在 C 端渗透率上升。  自热小火锅等方便速食疫情期间各销售终端均处于断货预售状态。自热类食品耐储、易耗、性价比高、操作简单，荤素搭配足以满足一餐需要，预期疫情结束后仍将作为居家常备，受益于“宅居”带来的习惯改变，需求有望稳定上升。  升级版方便食品获得主流认可：拉面说、霸蛮、螺蛳粉等高级方便料理因食材口感升级，味道还原堂食颇受青睐。疫情期间依托原有线上渠道优势持续发力。相比于传统泡面，食材升级，口感较好的高端方便料理迎合了消费升级趋势，预计将随着新品类的诞生而刺激需求。疫情期间，螺狮粉品类热度上升，微博热门话题“螺狮粉还不发货”共有 541 万阅读量，各电商平台螺狮粉销量创新高。  省时高效，净菜、半成品需求量提升：因其便捷性精确把握消费者痛点，净菜、预制菜、半成品成为疫情下又一快速增长行业。净菜经过处理弱化了消费者价格敏感程度，售价不再与菜市场和社区生鲜店菜品售价直接比较。对于生鲜电商而言，发展净菜、半成品可以巩固其便捷性和差异化壁垒，将伴随自有品牌的开发提升供应链上游议价能力，规模扩大之后显示流量价值，增强品牌广告属性。  风险提示：市场竞争加剧，行业增长不及预期，宏观经济下行，食品安全风险。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 占比% 股票家数(只) 34 0.89 总市值(亿元) 3,169.14 0.52 流通市值(亿元) 2,892.27 0.64 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.03 -17.42 -5.76 相对表现 2.38 -8.87 0.63 《餐饮行业：疫情影响测算》 2020-02-02 《餐饮旅游行业重大事项点评：餐饮酒店首当其冲，疫情拐点等待深蹲反弹》 2020-02-03 《【华创商社】疫情对休闲服务板块的影响》 2020-02-16 -9%-1%7%15%19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/012019-03-21～2020-03-19沪深300休闲服务相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 餐饮旅游 2020 年 03 月 22 日 餐饮行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、方便、快捷，新宅家族诉求 ............................................................................................................................................. 5 二、多视角看中式复合调味料行业 ......................................................................................................................................... 7 （一）偏可选消费的复合调味品，怎么看待市场空间和集中度？ ............................................................................. 7 1、中式复合调味料市场空间及测算 ........................................................................................................................... 7 （二）火锅底料：中式复合调味料代表 ......................................................................................................................... 9 1、国内火锅调味料竞争格局 ....................................................................................................................................... 9 2、火锅底料行业各竞争对手解析 ............................................................................................................................. 10 3、火锅底料市场空间测算 ......................................................................................................................................... 10 （三）国际对标：复合调味料的集中度和成长性 ....................................................................................................... 11 三、其他受益行业：净菜/半成品、方便食品 ............................................................................................