大消费行业周报（5月第1周）：三星出清利好国产龙头

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 三星出清利好国产龙头 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 11 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（5 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（4/20-4/24）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为+1.80%、+1.03%、+0.16%、-0.81%、-1.73%、+1.41%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是岩石股份（+27.78%）、长虹华意（+26.69%）、泰慕士（+28.72%）、青木科技（+16.43%）、国检集团（+15.17%）、敷尔佳（+15.44%）；领跌的个股分别是均瑶健康（-23.56%）、宏昌科技（-16.49%）、萃华珠宝（-22.61%）、东百集团（-12.01%）、国新文化（-13.63%）、延江股份（-7.23%）。 2) 三星家电全面退出国内市场，家电行业格局持续优化。5 月 6日，三星电子官宣全面退出中国大陆全线家电零售市场，终结其在华 34 年家电业务布局，公司将持续履行存量用户售后保障义务。本次退出聚焦剥离低效亏损业务、聚焦高盈利核心赛道。近年来三星家电在华市场份额持续萎缩，主流黑白电品类市场占有率处于行业低位，家电板块在华经营持续承压、长期处于亏损状态，对集团整体业绩形成明显拖累。伴随三星、夏普、东芝等外资家电品牌陆续退出国内市场，行业低端无序竞争出清，市场格局持续优化，行业集中度稳步提升。三星离场释放大量中高端黑白电市场空白，国产头部品牌具备完善的渠道布局、本土化智能生态及成熟高端产品矩阵，将快速承接外溢份额。其中海信视像、TCL 电子有望抢占高端电视赛道增量，美的集团、海尔智家等白电龙头将持续受益份额提升与产品结构升级，带动毛利率稳步修复。整体而言，外资品牌持续出清为国产家电龙头打开长期成长空间，行业盈利与竞争格局持续向好，坚定看好国产头部家电企业长期投资价值。 3) 厄尔尼诺扰动农产供给，利好农业及高温消费赛道。国家气候中心预测，赤道中东太平洋海表温度将持续升高，预计 5 月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的东部型厄尔尼诺事件。这将影响全球气温和降雨模式。厄尔尼诺常导致东南亚（如印尼、马来西亚）及澳大利亚出现严重干旱，往往引发棕榈油、橡胶、甘蔗以及小麦等作物大幅减产；而南美洲地区降雨量的激增则极易干扰巴西、阿根廷大豆和玉米的播种与收割进度。这种核心产区的极端天气会引发国际大宗农产品供给收缩，进而推升全球粮食价格。上游农产品涨价或增加企业生产成本并推升 CPI水平；夏季极端高温频发则会直接催生“高温经济”，带动制冷家电、啤酒饮料及防暑降温产品的消费需求增长。我们建议关注存在涨价逻辑的农产品细分板块，如油脂、糖类、饲料等；消费端建议关注去暑需求驱动的快消板块及白电板块。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、市场周度回顾 ........................................................... 3 二、行业要闻及重点公司公告 ................................................. 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 ...................................................... 4 Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股 ...................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%综合电子建筑材料机械设备房地产国防军工环保通信计算机轻工制造传媒汽车有色金属家用电器建筑装饰纺织服饰电力设备交通运输非银金融商贸零售公用事业沪深300美容护理农林牧渔基础化工社会服务钢铁医药生物煤炭石油石化银行食品饮料-6%-4%-2%0%2%4%6%8%饮料乳品服装家纺白色家电非白酒一般零售照明设备Ⅱ化妆品休闲食品家电零部件Ⅱ食品加工专业连锁Ⅱ调味发酵品Ⅱ纺织制造个护用品专业服务酒店餐饮教育饰品互联网电商小家电旅游及景区贸易Ⅱ厨卫电器黑色家电白