纺服轻工及教育行业周报26W19：创想三维通过港交所聆讯，FDA首次授予水果味电子烟PMTA

发布日期：2026年5月10日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S1440523070004周报26W19：创想三维通过港交所聆讯，FDA首次授予水果味电子烟PMTA2核心要点1）3D打印：近日创想三维通过港交所聆讯，预计将于5月上市。随着AI与3D打印技术的进步，3D建模门槛降低、打印成品质量提升，全球消费级3D打印市场规模快速增长，中国厂商如拓竹科技、创想三维占据主要份额。消费级3D设备放量将拉动耗材需求，轻工企业有望凭借改性PLA技术切入3D打印耗材供应链。2）新型烟草：5月5日，美国FDA宣布正式授权Glas公司四款电子烟产品在美国市场销售，包括经典薄荷、清新薄荷、芒果（Gold）和蓝莓（Sapphire）四种口味，这是FDA首次批准非烟草和非薄荷醇口味的电子烟产品上市，为后续类似产品的PMTA指明了方向。预计随着合规的口味产品上市，美国合规电子烟市场有望迎来修复，利好绑定头部品牌的核心供应商。3本周观点3D打印：创想三维通过港交所聆讯。近日创想三维通过港交所聆讯，预计将于5月上市，公司成立于2014年，是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商。随着AI与3D打印技术的进步，3D建模门槛降低、打印成品质量提升，消费级3D打印市场快速渗透，消费场景正不断从个人爱好扩展至珠宝、配饰、鞋履等个性化定制以及教育、文创、小型制造等场景。全球消费级3D打印市场规模快速增长，2024年GMV达41亿美元，中国厂商如拓竹科技、创想三维占据主要份额。改性PLA材料具备环保性、高易用性和高性价比，在消费级3D打印耗材中占据主导地位，消费级3D设备放量将拉动耗材需求。轻工行业企业如家联科技凭借其生物降解材料改性技术布局3D打印耗材业务，已顺利通过下游客户验证并实现批量供货，成功切入行业头部3D打印企业供应链。新型烟草：FDA首次批准非烟草、非薄荷醇口味电子烟上市。26年5月5日，美国食品药品监督管理局（FDA）宣布，正式授权Glas公司四款电子烟产品在美国市场销售，包括经典薄荷、清新薄荷、芒果（Gold）和蓝莓（Sapphire）四种口味，尼古丁含量均为50mg/ml（即5%）。这是FDA首次批准非烟草和非薄荷醇口味的电子烟产品上市，符合FDA一贯以来的监管原则，即若是产品在能够证明其帮助成年人戒烟的健康益处超过对青少年的潜在风险，则也有获得授权可能。Glas公司产品搭载的设备访问限制技术可以有效限制青少年使用此产品，是此次获批的关键，为后续类似产品的PMTA指明了方向。目前美国市场共有45款产品通过PMTA，随着合规的口味产品上市，以及FDA、海关等监管机构加强执法，合规市场有望迎来修复，利好绑定头部品牌的核心供应商。黄金珠宝：26Q1我国黄金首饰消费量同比-37.1%，中国央行连续第18个月增持黄金。根据中国黄金协会，26Q1我国黄金消费量303.29吨/+4.41%。其中：黄金首饰84.62吨/-37.1%、金条及金币202.062吨/+46.4%、工业及其他用金16.61吨/-7.43%。受国际金价高位运行且大幅波动的影响，国内黄金首饰消费持续承压，黄金首饰消费量继续下滑。与此同时，黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类，银行销售渠道金条销量大幅增长。根据央行，中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司（1-3月分别为+4、+3、+16万盎司），3月末为7438万盎司，为连续第18个月增持黄金。4本周热点2015201420172022公司成立于深圳20202016推出Ender系列，迅速风靡全球CR7实现量产；CR8研发成功，打印速度和精度提高近2倍推出旗舰产品CR102021202320242025.11与武汉市政府共建3D打印产业项目；年收入突破10亿元；创想云正式上线改制为股份有限公司；完成A轮融资，筹集5.085亿元推出海外DTC网站；于深圳建立首个实体3D打印体验中心武汉8万平方米产业园开始试生产；旗舰高性能K1系列首次亮相惠州产业园开始试运营，生产总面积超26万平方米；推出标志性多色打印机K2 plus创想云注册用户突破400万，模型数超150万个；推出Nexbie创想三维通过港交所聆讯。近日创想三维通过港交所聆讯，预计将于5月上市。创想三维成立于2014年，总部位于深圳，是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商，公司产品主要包括3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件及其他。根据灼时咨询，2024年按GMV计，公司为全球消费级3D打印机市场排名第二、市占率11.2%，2025年公司实现收入31.27亿元/+36.7%、经调整净利润0.92亿元/-5.0%。数据来源：创想三维公司官网、招股说明书，中信建投图表：创想三维发展历程5数据来源：ISO/ASTM 52900:2021，创想三维招股书，中信建投 3D打印，又称为增材制造（Additive Manufacturing, AM），是依据三维模型数据，通过逐层累加、连接材料的方式制造实体零件的技术总称，按用途可分为工业级3D打印和消费级3D打印。 消费级3D打印是指个人消费者、业余爱好者、教育工作者及小型企业使用台式或小型 3D 打印机进行日常创意项目、原型制作及轻量级商业应用。与同样应用于汽车、航空航天、医疗及建筑等领域的工业级3D 打印相比，消费级 3D 打印在打印尺寸、精度及稳定性以及支持材料的复杂性方面存在显著差异。消费级3D打印工业级3D打印目标用户个人消费者、业余爱好者、教育工作者、小型企业、工程师、设计师、教师、医生汽车、航空航天、医疗及建筑领域的企业及专业制造商打印机尺寸通常小于 0.2 m³（600×600×600 mm）约 1 m³最大打印尺寸通常小于 0.1 m³0.5~1 m³精度及稳定性适用于原型制作、日常创意项目、教育及设计模型；中等稳定性及精确度超高稳定性及精度，满足终端用途零件的工业级要求复杂性适用于较简单的几何形状；多材料兼容性较有限能够打印高度复杂的结构，支持包括金属及复合材料在内的多材料打印图示3D打印：将数字模型与实体制造无缝衔接，有望成为智能制核心载体，目前以工业级为主导，AI技术进步降低3D建模门槛，消费级快速放量图表：工业级和消费级3D打印对比621, 50.0%10, 23.8%7, 16.7%4, 9.5%打印机耗材配件软件及服务全球消费级3D打印市场规模快速增长，2024年GMV达41亿美达28%，其中打印机、耗材、配件、软件及服务占比分别为50%、24%、17%、10%数据来源：灼识咨询、创想三