证券行业2026年一季报综述：自营定盘，财富扬帆，龙头突出，景气延续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月08日优于大市证券行业 2026 年一季报综述自营定盘，财富扬帆，龙头突出，景气延续核心观点行业研究·行业专题非银金融·证券Ⅱ优于大市·维持证券分析师：孔祥证券分析师：陈莉021-603754520755-81981575kongxiang@guosen.com.cn chenli@guosen.com.cnS0980523060004S0980522080004证券分析师：王德坤021-61761035wangdekun@guosen.com.cnS0980524070008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《证券行业 2025 年年报综述暨战略转型总结-高景气遇到深转型，布局财富、跨境与 AI 新方向》 ——2026-04-10《证券行业 2025 年三季报综述-业绩高景气，转型蓄力时》 ——2025-11-15《证券行业 2025 年 7 月报-优化分类评价，政策引导资金入市》——2025-07-02《证券行业 2025 年 6 月报-券商衍生品创新平稳市场》 ——2025-06-18《证券行业 2025 年 5 月报-探索指数增强、浮动收费等基金产品创新》 ——2025-05-11证券行业 2026 年一季度营收与归母净利润高增，景气度延续。2026Q1，A 股市场呈现结构分化特征，权益市场整体承压但交投活跃度大幅提升，证券行业依托市场交投活跃实现营收净利双增，其中，43 家上市券商合计实现营业收入 1514.23 亿元，同比增长 31.2%；合计实现归母净利润收入 608.46 亿元，同比增长 16.4%；ROE(加权）平均为 1.77%，较同期提升 0.18pct。自营投资与财富管理成为驱动行业业绩高增的核心力量，其中自营有赖于股债多元策略综合使用，财富业务充分受益于居民存款搬家。从分部业务收入来看，各类主营业务收入同比全面上涨。2026Q1，43 家上市券商业务收入及增速(调整后）：经纪业务收入 475.9 亿元、同比+44.0%，投行业务 88.5 亿元、同比+32.5%，资管业务 135.1 亿元、同比+27.4%，利息业务 149.3 亿元、同比+87.2%，投资收益 567.4 亿元、同比+16.4%；从业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益在营收中的占比分别为 31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%。预计 2026 年全年行业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。头部券商通过提升 OCI 账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；同时丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。同时，财富、跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富业务加大 FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以 AI 为核心，加大应用端研发投入。整体来看，行业头部集中化趋势明确，龙头券商凭借综合优势持续领跑，一季度高营收占比只是起步。投资建议：维持行业“优于大市”评级。市场持续活跃、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击。重点推荐：（1）业绩布局全面、业绩韧性较强的龙头券商，如华泰证券、中信证券；（2）权益弹性突出、业绩有望充分释放的高弹性标的，如东方证券；（3）经纪&两融市占率持续提升，流量变现能力强大的东方财富；（4）估值处于相对低位、战略层面逐步焕新、协同预期较强的兴业证券。风险提示：盈利预测偏差较大的风险；二级市场大幅波动风险；政策风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E600030.SH中信证券优于大市27.23403,5632.262.4912.0510.94601688.SH华泰证券优于大市19.33174,4892.002.219.678.75600958.SH东方证券优于大市9.5481,0580.730.7513.0712.72300059.SZ东方财富优于大市20.73327,6181.011.1120.5218.68601377.SH兴业证券优于大市6.1052,6800.340.3617.9416.94资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、整体业绩概览：营收净利高增，核心业务协同发力 .............................. 5（一）核心业务指标：2026Q1 营收同比+31.2%，归母净利润同比+16.4% ....................... 5（二）资本实力：资产规模稳步扩容，头部优势凸显 ........................................ 6（三）竞争格局：头部集中趋势凸显，龙头券商持续领跑 ............................... 6二、财富管理：市场交投活跃，盈利韧性持续凸显 .................................. 7（一）市场环境：交投活跃，奠定业务增长基础 ............................................ 7（二）经纪业务：佣金收入增长，头部优势持续强化 ........................................ 8（三）信用业务：杠杆需求提升，利息净收入大幅提升 .................................9三、自营投资：股债规模齐增，扩表仍有空间 ...................................... 9（一）业绩表现：投资收益高增，成为业绩压舱石 .......................................... 9（二）杠杆与扩表：杠杆率稳步抬升，扩表方向聚焦金融资产 ...............................10（三）资产配置：结构优化，风险收益平衡 ...............................................11四、投行与资管业务：转型攻坚，多元协同 ...................................... 14（一）投行业务：政策市场双轮驱动，收入凸显修复韧性 ...................................14（二）资管业务：深耕主动管理，分化格局持续加剧 .......................................15（三）跨境业务与科技赋能：新增长极培育，智能化转型提速 ...............................1