纺服轻工及教育行业周报26W18：Adidas 26Q1表现靓丽，大中华区收入固定汇率同比+17%

发布日期：2026年5月5日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S1440523070004周报26W18：Adidas 26Q1表现靓丽，大中华区收入固定汇率同比+17%2核心要点1）Adidas 26Q1表现靓丽。Adidas 26Q1实现收入65.92亿欧元/+7.1%，固定汇率下同比+14%。分地区看，欧洲、北美、大中华区、新兴市场、拉丁美洲、日韩地区收入在固定汇率下分别同比+6%、+12%、+17%、+10%、+26%、+23%。公司维持26年收入指引，预计同比高个位数增长。2）新澳股份发布定增预案。新澳股份拟定增募资不超过10.2亿元，用于新澳越南高档精纺生态纱纺织染整项目（二期）、年产2000 吨精梳高端羊绒羊毛花式纱线智能化车间建设项目、高端毛纺产品与数智技术研发中心建设项目、补充流动资金等。3本周观点家居：受消费需求和地产下行影响，家居板块25年整体承压、26Q1继续走弱，软体表现优于定制。纵观家居公司25年、26Q1内销表现，其中：①营收端看：25年家居板块继续承压，定制公司营收下滑10%+，软体表现更优得益于更新需求释放以及部分品类增量（如AI床垫、功能沙发等）；26Q1趋势较25年继续弱化，降幅扩大；②渠道端：定制类公司单品类门店闭店潮持续、深化推进整家战略并开发整装渠道，大宗渠道仍承压但降幅从25H2逐步收窄；软体公司聚焦店效提升，推进新店态；③利润端：软体表现优于定制，各家均聚焦降本增效，定制公司利润端降幅大于收入主要系受到减值和经营负杠杆影响。海外服饰：Adidas、Puma发布26Q1业绩。1）Adidas：26Q1实现收入65.92亿欧元/+7.1%，固定汇率下同比+14%。分地区看，欧洲、北美、大中华区、新兴市场、拉丁美洲、日韩地区收入在固定汇率下分别同比+6%、+12%、+17%、+10%、+26%、+23%。公司维持26年收入指引，预计同比高个位数增长。2）Puma：26Q1实现收入18.64亿欧元/-6.3%，固定汇率下同比-1.0%。分地区看，EMEA、美洲、亚太地区收入在固定汇率下分别同比-10.4%、+6.1%、+7.9%。公司维持26年收入指引，预计同比中低个位数下降。纺织制造：新澳股份发布定增预案。新澳股份拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过10.1875亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于：①新澳越南高档精纺生态纱纺织染整项目（二期），项目建设期2年，建成后将形成年产约折标3900吨精纺针织纱线产能；②年产2000 吨精梳高端羊绒、羊毛花式纱线智能化车间建设项目，项目建设期2年，建成后可形成年产2000吨高端花式纱线产能；③高端毛纺产品与数智技术研发中心建设项目；④补充流动资金。本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。4数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名：轻工纺服美护教育行业本周涨跌幅（2026.4.24-4.30）近30日涨跌幅（2026.3.30-2026.4.30）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名跌幅前10名金陵体育25.3%中汇集团-19.6%金富科技79.7%ST萃华-45.1%舒华体育25.3%ST萃华-18.5%力诺药包61.7%中汇集团-44.7%家联科技25.2%璞源材料-17.9%张小泉58.1%*ST国化-42.3%共创草坪25.1%梦百合-16.7%华源控股53.1%*ST棒杰-34.7%红豆股份24.9%菜百股份-16.1%美新科技50.9%ST喜临门-34.4%*ST联翔21.3%真爱美家-15.8%高乐股份47.8%粉笔-25.2%冠豪高新21.0%*ST国化-14.3%双枪科技45.2%*ST联翔-24.6%双枪科技20.8%ST喜临门-14.2%聚杰微纤44.7%群兴玩具-23.3%安妮股份18.8%匠心家居-14.1%*ST亚振40.9%太力科技-23.1%华升股份18.4%泰慕士-12.8%舒华体育35.2%梦百合-20.3%5本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（4.25-5.1）,33个城市新房共成交183.45万平，同比-12.35%、上周为+7.22%；环比+1.26%、上周为+12.76%；本周（4.25-5.1）,北上广深新房成交13.07、28.08、20.61、5.65万平，同比+28.33%、-12.09%、+14.84%、-2.07%；环比+14.69%、+14.52%、+35.44%、+4.63% 。4月，33个城市新房共成交732.5万方，环比-17.7%、同比-2.6%。二手房销售面积：本周（4.26-5.1）, 16个城市二手房共成交176.19万平，同比+20.41%、上周为+10.80%；环比-22.79%、上周为+1.25% ；本周（4.25-5.1）, 北京、深圳二手房成交3020、866套，同比+22.85%、+29.91%,环比-18.23%、-22.73%；4月，16个重点跟踪城市二手房共成交893.2万平方，环比+9.3%、同比+5.3% 家居公司订单：3月因春节较晚导致315旺季效应有所减弱，环比1-2月良好的态势有所走弱。造纸数据：截至4月30日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4552元/周环比-0.3%/年同比+7.6%，针叶浆吨均价为5030元/周环比-0.4%/年同比-16.4%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4625元/周环比0.0%/年同比-12.4%，生活用纸吨均价为5800元/周环比0.0%/年同比-2.5%，白卡纸吨均价为3954元/周环比0.0%/年同比-4.5%，箱板纸吨均价为3593元/周环比+0.6%/年同比+2.5%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至5月1日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为17802、16555、15227元/吨，环比上周+0.6%、+2.2%、-0.2%，年同比+25.5%、+29.8%、+12.4%；国际棉花价格为92美分/磅，环比上周+3.0%，同比+18.8%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为23000、22540元/吨，环比上周+1.3%、+0.9%，年同比+12.7%、+20.0%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-3月，安踏（+13.4%）、李宁（+15.3%）、斐乐（+36.8%）、迪桑特（-0.5%）、始祖鸟（+13.9%）、特步（+3.1%）；1-3月，波