人工智能行业CPU系列报告1：Agentic AI重塑通用计算价值

CPU系列报告1：Agentic AI重塑通用计算价值本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：应瑛yingying@csc.com.cnSAC 编号：S1440521100010SFC 编号：BWB917分析师：方闻千fangwenqian@csc.com.cnSAC 编号：S1440526030002发布日期：2026年05月03日行业动态报告2核心观点从预训练到强化学习与Agentic AI，人工智能的范式演进推动了CPU需求量的显著提升。当Agent并发量超过传统CPU承载上限时，会出现请求队列堆积、工具调用超时、多轮推理循环延迟飙升等问题，在不同类型智能体任务中，CPU在运行耗时和能耗占比上相较于GPU占据较高比重，成为Agent运行的主要瓶颈。过去在算力产业链价值分配上，CPU被持续边缘化，而随着AgenticAI带来的CPU需求激增，叠加上游涨价与产能受限，导致今年以来全球CPU市场涨价及缺货持续加剧。Arm CEO Haas指出，传统AI负载在每GW的数据中心容量下约需3000万个CPU核心，而在Agentic AI时代CPU核心需求将激增至每GW一亿两千万颗。同时在Intel在2026Q1财报电话会上表示未来的CPU与GPU配比将从现在的8:1提升至1:1。3内容摘要从预训练到强化学习与Agentic AI，人工智能的范式演进推动了CPU需求量的显著提升。在Agent场景中，CPU的并发处理、内存带宽与任务调度能力直接决定了Agent的端到端响应延迟与任务吞吐效率。当Agent并发量超过传统CPU承载上限时，会出现请求队列堆积、工具调用超时、多轮推理循环延迟飙升等问题，CPU成为系统性能的核心制约因素。过去在算力产业链价值分配上CPU被持续边缘化，而随着AgenticAI带来的CPU需求激增，叠加上游涨价与产能受限，导致今年以来全球CPU市场涨价及缺货持续加剧。在不同类型智能体任务中，CPU在运行耗时和能耗占比上相较于GPU占据较高比重，成为Agent运行的主要瓶颈。根据Georgia Tech与Intel于联合发布的研究成果：1）运行耗时：在RAG、联网搜索Agent、重度科研任务这三类Agent任务中，CPU耗时占比均超过了总耗时的80%；2）能耗占比：在中大批量情况下，以上任务的CPU能耗占比最大分别达到了61%、57%、60%；3）吞吐效率：GPU具备极强的并发扩展能力，而CPU随着并发规模的增长其平均延迟显著提升。同时GPU计算能力可随Infra技术迭代大幅优化，而CPU一方面无法享受AI算法的量化与稀疏化红利，另一方面CPU运算具有严格的因果串行逻辑，计算资源难以被优化和压缩，更加依赖硬件性能提升和Capex扩容。Agentic AI不仅带来了AI服务器内CPU数量的增加，同时也催生出庞大的独立CPU服务器计算节点的需求。在AI服务器内中，GPU/CPU配比目前为8:1到8:2，在GB200/Vera-Rubin等新架构下配比提升至2:1；同时CPU Sandbox集群（新增需求）作为调度中枢，专门负责运行Agent框架、沙箱环境、代码执行，将成为未来CPU的主要增量，目前微软打造的Fairwater下一代数据中心已经采用GPU与CPU集群分离设计。Arm CEO Haas指出，传统AI负载在每GW的数据中心容量下约需3000万个CPU核心，而在Agentic AI时代CPU核心需求将激增至每GW一亿两千万颗。同时在Intel在2026Q1财报电话会上表示未来的CPU与GPU配比将从现在的8:1提升至1:1。投资策略：1）CPU：随着人工智能范式向智能体和强化学习演进，推动CPU市场总量大幅扩容及规格代际提升，X86与Arm厂商均受益市场需求的爆发，相关标的：海光信息(688041.SH)、龙芯中科(688047.SH)、中国长城(000066.SZ)、Intel(INTC.O)、AMD(AMD.O)、Arm(ARM.O)、Qualcomm(QCOM.O)；2）CPU数量的增加将系统性地拉动内存接口芯片（RCD、MRCD/MDB）的需求基数，包括PMIC、SPD Hub等器件用量也将随之实现同比例增长，相关标的：澜起科技(688008.SH)、聚辰股份（688123.SH）；3）CPU需求增加将拉动本土服务器OEM/ODM厂商的出货量，相关标的：中科曙光(603019.SH)、浪潮信息(000977.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、华勤技术(603296.SH)。风险提示：ARM与x86架构行业竞争加剧风险、CPU持续供货紧张风险、先进制程迭代不及预期风险、地缘政治风险。4数据来源：IDC Worldwide Quarterly Server Tracker，中信建投CPU过去在算力产业链中的价值分配被持续边缘化全球AI计算基础设施保持快速扩张，GPU/CPU价值分配出现严重分化。伴随着大语言模型的预训练和推理需求爆发，AI相关资本开支集中流向以GPU及ASIC为主的并行计算硬件，Nvidia从23年至今连续多季度实现超高速增长，CAGR达131%。与此同时，全球CPU市场增长陷入停滞，Intel的DCAI（数据中心与AI事业部）收入从22年的192亿美元到25年的186亿美元，AI算力产业链中GPU和CPU的价值分配出现严重分化。CPU在预训练范式主导的AI浪潮下被持续边缘化。过去几年CPU的主要功能集中在存储管理、数据分片、索引和解码等外围数据准备工作，且部分任务正逐渐被GPU及其他专用硬件接管，导致CPU在AI算力基础设施层中被持续边缘化。CPU在用户IT预算中被GPU持续挤出。为了优先保障GPU及内存的采购，用户普遍缩减了其他IT支出包括传统CPU服务器的采购预算，同时CPU服务器的升级换代周期被严重拉长，从历史均值的3年左右被动拉长至4-5年甚至更久。数据来源：NVIDIA/Intel/AMD 10-K年报，中信建投（NVIDIA财年截至每年1月底，Intel、AMD为自然年）269 270 609 1305 2159 790 631 542 531 529 164 236 227 258 346 0500100015002000250020212022202320242025NVIDIAIntelAMD图：英伟达、Intel、AMD年度营业收入对比（2021-2025）图：全球服务器市场规模（2024-2029年）营业收入（亿美元）5今年以来全球CPU市场涨价及缺货持续加剧数据来源：各公司财报电话会，TrendForce，中信建投2025年底至2026年4月，全球CPU市场经历了多轮价格上涨，从消费级CPU蔓延到数据中心CPU。2025年11月初开始，消费级CPU率先涨价，2026年1月中旬起，服务器CPU涨价正式确认。今年以来英特尔与AMD已多次上调全系列CPU价格，平均涨幅达到15%，部分高端型号涨幅更高。与此同时，两家公司2026全年产能已基本预售完毕